近年來，我國融資結構已經隨著經濟結構的深度調整發生了根本性改變。中國人民銀行行長潘功勝在2026陸家嘴論壇上明確提出，貸款“降速提質”或將成為宏觀運行的新常態之一。央行貨幣政策司負責人近日在國新辦新聞發布會上也表示，未來一個時期，貨幣信貸將繼續從外延式擴張轉向內涵式發展。

融資結構的變化有其核心底層邏輯。當前，信貸總量規模已經很大。2026年6月末，社會融資規模存量462.06萬億元，廣義貨幣(M2)余額356.71萬億元，對實體經濟發放的人民幣貸款余額279.16萬億元，巨量規模下增速放緩有其必然性。雖然信貸增速放緩，但與名義GDP增速基本匹配，絕對增量仍然十分可觀，可以有力支持實體經濟資金需求。

融資結構變化是經濟結構調整在金融端的鏡像反映。傳統的房地產、基建和制造業，有較強的大額、中長期貸款需求，貸款密集、債務密集特點明顯。而我國經濟進入高質量發展階段后，新興產業的企業核心資產從土地、廠房、設備，轉向技術、數據、品牌和人力資本，單位經濟增長所需銀行貸款相應下降。

經濟結構變化在信貸資金投向上亦有明顯反映，近10年來，房地產、基建新增貸款佔比由60%以上降至10%左右，而金融“五篇大文章”領域的新增貸款佔比升至70%以上，過去幾年科技型中小企業貸款增速也保持在20%左右。

各類經營主體的融資渠道更加多樣。隨著多類別、多層次的金融市場體系逐步完善，金融市場業態日益豐富。直接融資替代加快，貸款在融資中的比重回落下降，2025年的社會融資規模增量中，貸款佔比45%，債券和股票融資合計佔比47%，首次超過貸款。

信貸的新常態將會對經濟運行帶來深刻影響。一是銀行業生存邏輯將會發生改變。隨著信貸高增長時代落幕，貸款在社會融資規模增量中的佔比逐年下降，加之淨息差持續收窄，銀行必須改變經營方式，需要從“信用中介”向“綜合金融服務商”轉型。債券業務和中間業務有望成為新的增長引擎。當然，傳統信貸業務仍可挖掘潛力，需要優化資金投向結構，重點向科創企業、高端制造、綠色低碳項目傾斜，同步盤活低效、閑置、沉澱的存量貸款。

二是市場企業融資渠道將更加多元。經濟步入高質量發展階段之后，不同成長階段、不同規模、不同行業經營主體的融資需求有很大差異，需要匹配更加豐富的金融市場業態和金融產品體系。與之相適應的，結構更加優化的銀行信貸市場，科創板、創業板、北交所等多層次資本市場，品種更加豐富的債券市場以及私募股權融資、風險投資、創業投資等風險資金，將共同為各類企業提供多元化多層次的融資工具。

三是宏觀政策層面將更加關注信貸質量。新常態下，信貸規模的重要性逐漸降低，需要淡化信貸投放的規模情結，更加關注信貸投放的結構優化。金融市場業態將進一步豐富，我國將推動金融市場基礎設施互聯互通，健全法治規則體系，積極建設更適配高質量發展需要的金融市場體系。

我國經濟邁入創新驅動的高質量發展新階段，金融結構步入貸款“降速提質”的新常態成為必然。貸款降速既非經濟活力走弱，更不是金融支持力度降低，而是資金結構和質量對經濟需求的重新適配，新常態下的信貸將為經濟發展注入更優質的動能。（王冠華）