烧钱容易赚钱难

　　区别于长远的远景规划，收购海外俱乐部面临的短期风险不得不防。万达集团董事长王健林曾表示：“投资足球能给你带来影响力，但是不会让你赚钱，每年你都得烧钱，这是肯定的。这的确会引人瞩目，但是很难赚钱。”

　　在海外足球产业投入巨资，其背后无疑对中国足球及体育产业的发展抱有极大的信心。相比较而言，中国体育产业起步晚、份额小，借助海外并购之路实现“弯道超车”确实可能在未来的产业布局中占据一席之地。

　　分析人士认为，中资出手海外足球俱乐部能够提升品牌影响力，并借助其商业化能力提升业绩。欧迅体育副总裁姚振彦表示，体育产业投资长、回报慢，但衍生出来的品牌价值、广告价值等无法直接用投资回报来衡量。

　　富国富民投资集团董事长王世渝说，比如收购国米潜在的机会价值很大。一是每年到意大利旅游的中国游客数量至少有27万至30万，将会为国米比赛带来大量的门票收入；二是国米品牌的相关衍生品如鞋服、生活用品等，会带来广告收入，与中国市场对接后，这一部分收入将继续扩大。同时，苏宁也将借助国际米兰力争跻身国际知名品牌行列。

　　《经济参考报》记者了解到，一般而言，足球俱乐部收入来源包括三种：比赛日收入(球票及周边)、电视转播收入(国内赛事及洲际赛事)、商业收入(赞助商、产品销售、球场旅游、其他商业行为)。

　　德勤数据显示，2014至2015赛季英超盈利7.18亿欧元，德甲盈利3.16亿欧元，西甲盈利2.64亿欧元，法甲亏损0.35亿欧元，而意甲则巨亏1.33亿欧元。意甲排名垫底的原因在于收入过分依赖电视转播版权费用，而其他商业权益开发明显不足，且球员薪水支出过高，达到总收入的72%，远高于其他联赛。就算英、德、西三国联赛目前还处于盈利状态，但各俱乐部之间的“贫富差距”也比较大。

　　业内人士表示，足球俱乐部只有比赛排名上升，潜在价值才会被释放，后期仍需不断投资签约球员和教练，加强运营管理，企业投资入股后，多重风险仍需引起关注。

　　一方面，财务危机或成企业包袱。中国资本跨境并购一站式服务供应商晨哨集团首席执行官王云帆表示，海外足球俱乐部多是负债经营，普遍面临资金链的问题。苏宁收购国米，苏宁即要承担4亿欧元的巨额债务；中国财团7.4亿欧元收购AC米兰，也包含2.2亿欧元的俱乐部债务。

　　王云帆说，海外俱乐部多看重中国这个大市场，以并购契机获得更大的发展，但俱乐部多属无形资产或流动资产，对中国市场的对接能否取得预期的效果仍是很大的未知数。且俱乐部本身由于问题重重，短期内想要盈利仍很困难，中国企业至少需要撑过3至5年，才能逐步达到现金流正常。

　　另一方面，市场环境复杂考验收购者应对能力。王世渝表示，一个国家的足球俱乐部往往和地方群众的情感纽带联系在一起，一旦处理不当，极有可能引发公众情绪的反弹，甚至抹黑中国形象，影响其他中国企业海外收购。

　　此前合力万盛收购海牙俱乐部后，由于账款未及时到期，引发负面舆论。随后有外媒对这一事件进行报道，认为合力万盛只当老板，没有履行义务出资帮助海牙实现崛起，引起海牙当地球迷的排斥和不满。

　　意大利奇尼塞勒塞俱乐部副主席卢荣毅表示，中方入主“米兰双雄”后，首先要学会和当地政府打交道。两家俱乐部共用一个属于市政府的球场。这个球场共有5000多名员工，每月工资开销便有200多万欧元，多数都要两家俱乐部承担。他们必须要像尤文图斯一样建造自己的球场，摆脱市政府通过球场摊派给他们的负担。

　　与此同时，中资对海外体育俱乐部的管理经验存在不足。中国民生投资股份有限公司副主任刘燕说，当前我国海外并购俱乐部多属于跨行业并购，对于俱乐部管理并无经验，相较于实体资产，俱乐部管理需要一个系统的管理体系，包括聘请球探、教练和高管，组建团队至关重要。

　　业内人士指出，中国资本普遍持一种观点，即只有拥有绝对的话语权，才能借助足球在海外丰富产业布局、扩大品牌影响力，因此中国资本控股俱乐部的比例较高。要做就做大股东，这也是很多中国资本的扩张心态。但实际上，在欧美国家，俱乐部的老板基本上属于一个赞助角色，执行管理的主要是独立团队，这与中国企业的传统理念并不相符。因此，中国资本海外并购球队时除了要做好金钱上的准备，还要调整观念，做好心理上的准备。

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