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    為何IPO“堰塞湖”會成為當前資本市場上的大心病?為何新股發行這一資本市場本常見的現象在A股市場讓廣大投資者噤若寒蟬?原因在於新股發行中的亂相早已擾亂了市場的正常秩序,破發、業績變臉等等劣跡屢禁不止,而在管理層嚴防死守下,以不足7倍的超低市盈率縮量發行的浙江世寶,仍然遭到了市場的爆炒,這更折射出了IPO管理上的種種漏洞和弊端。?【點擊進入調查】 【投稿地址】【追問IPO堰塞湖(一)】【追問IPO堰塞湖(三)】

新股變臉肆無忌憚

    據理財周報統計,70家新股發布的三季報顯示,有26家業績下降,比例高達37.14%。尤其值得警惕的是,今年發行價最高的4家公司,居然有3家變臉。
    發行價最高的南大光電,前三季業績下降52.4%,第三季降74%﹔變臉新股中,數科恆股份最為惡劣,從7月底上市到三季報截止日9月30日,僅兩個月,居然創造了上市兩月、利降9成的“輝煌”記錄!5月11日上市的珈偉股份,在7月4日至7月16日的9個交易日,累計跌幅達到25%,輕鬆跌破發行價,至今沒有重回發行價之上。
    今年新股業績變臉范圍之廣、比例之高、盈利下滑程度之烈,創下22年股市之記錄。誰人能知,現今排隊IPO的800余家企業中,又會出現幾家破發,幾家變臉?


新股變臉聳人聽聞

浙江世寶屢創記錄

    11月發行的浙江世寶,注定會被載入A股市場史冊。浙江世寶最初披露招股書申報稿,計劃發行不超過6500萬股,計劃募資金額5.1億元。
    由於各種原因,浙江世寶卻在發行前不到10天臨時改變了融資計劃,稱發行價最終確定為2.58元/股,實際發行數量為1500萬股,募資總額僅為3870萬元。
    為防止首日爆炒,監管部門耳提面命、嚴防死守,但仍難阻止財富效應的巨大吸引力,大量散戶涌入爆炒浙江世寶,於是“低調”的浙江世寶卻莫名其妙地創造了A股市場的多項紀錄,包括上市首日的漲幅626.74%等。
    浙江世寶亂相再次反映了新股發行制度的種種弊端,管理層殫精竭慮控制市場秩序,卻總是事與願違。


浙江世寶發行亂象

新股發行何為?

    企業為什麼上市?世界知名大企業,幾乎都是通過上市融資,進行資本運作,實現規模的裂變,迅速跨入大型企業的行列。相對來說,產品運營只是資本原始積累的初級階段。企業上市后,由於接受監管當局嚴格的監管,公司在治理方面也會更加規范。
    對比一下A股市場的某些上市公司,上市后業績不但沒有更上一層樓,反而堂而皇之的大變臉,下滑程度聳人聽聞。這不禁讓人懷疑,這些公司是如何通過一層層的審批,獲得的上市資格?
    而對於類似浙江世寶的上市公司,從計劃募集金額5.1億元,到實際募資的3870萬元,整整相差了12倍。募集資金相差如此之大,企業如何完成招股說明中的預定目標,這些募集資金又會用於何處?


新股發行何為?

發行不改 亂象不休

    業績變臉,發行破發等劣跡一而再、再而三的出現,甚至有愈演愈烈的趨勢,其中折射的是保薦機構的失職,保薦人職責不僅僅是協助公司進行上市申請,更重要的是負責對申請人的有關文件做出仔細的審核和披露。
    例如5月11日登陸深交所的珈偉股份,半年報業績下降94.21%。証監會的處理是對兩個簽字的保薦代表採取“3個月內不受理其出具文件”的監管措施﹔同時,對發行人律師和申報會計師進行了談話提醒。這種程度的處罰力度,堪稱“毛毛雨”,難怪這樣的鬧劇屢見不鮮。
    美國等海外市場對包裝上市、虛假上市等行為有著類似集團訴訟的嚴格的懲處措施,能夠極大的震懾保薦機構,同時也能有效保護投資者利益。相比較而言,“3個月內不受理其出具文件”的處罰讓人啞然失笑。
    在管理層嚴防死守下,以不足7倍的超低市盈率縮量發行的浙江世寶,仍然遭到了市場的爆炒。管理層殫精竭慮試圖控制新股方法,然而卻總是事與願違,IPO制度上的漏洞和弊端,需要從根本上加以調整和改革。
    


新股發行改革勢在必行

    IPO“堰塞湖”現象是中國股市現階段弊病的一方面體現,所折射出的新股發行制度問題困擾股市已久,從某種意義上來說甚至是股市一切問題的源頭。股市由眾多上市公司組成,上市公司的A股之路始於新股發行。如果我們連最起初、最根源的新股發行問題都無法控制,股市談何健康發展?股民的權益談何保障?