主持人蘇詩鈺：9月20日，美聯儲正式宣布，將從今年10月份開始縮減總額高達4.5萬億美元的資產負債表（“縮表”），以逐步收緊貨幣政策，實現貨幣政策正常化。本報今日就美聯儲“縮表”對A股市場、人民幣、黃金價格的影響做詳細解讀。

　　專家認為，美聯儲已與市場充分溝通，無論是政策面還是資金面，不會有直接影響

　　■本報見習記者 孟 珂

　　9月21日凌晨，美聯儲決議如期而至，其將從今年10月份開始縮減總額高達4.5萬億美元的資產負債表（“縮表”），以逐步收緊貨幣政策，實現貨幣政策正常化。

　　在不少分析人士看來，“縮表”只是“另一隻靴子落地”，不會給全球市場包括A股市場帶來重大影響。其中，東方金誠研究發展部副總經理王青昨日對《証券日報》記者表示，在本次啟動“縮表”之前，美聯儲已與市場充分溝通：3月份美聯儲官員已經開始討論，縮減其金融危機以來持續擴張的資產負債表﹔6月份美聯儲公布了未來“縮表”的具體路徑。由此，全球市場對美聯儲“縮表”已有充分准備和提前調整，“政策宣示效應”不會對相對脆弱的新興市場國家帶來強烈沖擊，再度引發“金融事故”的概率很低。

　　談及“縮表”對A股市場的影響，中國國際經濟交流中心信息部部長王軍昨日告訴《証券日報》記者，短期來看不會有過於直接的影響，無論是政策面還是資金面，只是會在情緒面產生一些擾動。但從中長期來看，“縮表”及其加息代表著美國貨幣政策逐步回歸常態和正常化，對全球意味著最大的一個放水的水龍頭被逐步擰緊。對全球跨境資本流動會產生重要影響，對我國貨幣政策取向也會產生一定的沖擊，釋放大量貨幣已無可能。

　　“好在我們已經未雨綢繆，主動調整貨幣供應量的增速，例如：去杠杆、減債務、推改革，這些都是要對沖這種來自國外的風險。”王軍強調。

　　一位不願透露姓名的分析師昨日對《証券日報》記者表示，如果美國的貨幣政策比較緊，可能會導致我國的貨幣政策也比較緊，由於匯率的壓力，我國被動收緊貨幣的話，可能對經濟的需求會造成壓制，上市公司的EPS就會下降，從而導致A股下跌。但是目前，外儲、匯率已經不是主要矛盾，並且匯率也沒有風險，所以對我國的貨幣政策產生不了太大的影響，繼而對A股市場也造成不了太大影響。

　　該人士還指出，“在美聯儲加息時，如果中國基准利率往上跟隨，進行被動加息，或者把銀行市場的利率推高，再或者國債包括風險利率也上行的話，對A股市場來說，是一個估值體系的重塑，因為，A股的定價模型就是無風險利率，如果無風險利率升高，股價就會下跌。”

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