4月12日，泰禾集團（000732）發布2018年年度報告。年報顯示，2018年泰禾集團多項經營指標持續向好發展，經營性現金流量淨額轉正，淨利潤同比增幅超六成，盈利能力逐步提升，債務結構優化改善，“降速求質”效果初顯。

盈利能力逐步改善提升，“降速求質”效果初顯

2018年，泰禾集團全年實現營業總收入309.9億元，同比增長27.3%﹔淨利潤39.1億元，同比增長67.6%﹔歸母淨利潤25.5億元，同比上漲20.2%，盈利規模呈快速增長態勢。在盈利規模快速增長的同時，其盈利質量也在不斷提升。2018年，泰禾集團實現毛利率30.4%，較往年提升2.7個百分點，為近三年最高水平﹔淨利潤率提升3.0個百分點至12.6%﹔淨資產收益率為14.4%，同比增長3.2個百分點。

泰禾盈利能力的提升一方面得益於其精品戰略定位和高品質、差異化產品策略所帶來的產品溢價﹔另一方面得益於其前瞻性業務布局和取地策略帶來的低成本拿地紅利﹔此外，還得益於泰禾集團對市場發展趨勢的准確把握和精准營銷，例如：多盤聯動促銷的“泰禾壹號搶收計劃”。

經營性現金流淨額轉正，公司現金流逐步改善

在歷經2017年大規模並購帶來資金承壓后，2018年泰禾主動調整節奏，降低規模擴張速度，尋求有質量的發展，並全力抓銷售與回款，把促回款定為公司的重點任務之一，在五大區域均成立了促回款小組，全力促進項目回款。截至2018年底，泰禾集團經營性現金流淨額轉正，達139.3億元，較年初增長264.8億元，公司現金流逐步改善。經營性現金流淨額的快速增長，使得泰禾回款率不斷提升，同時也顯示出泰禾自身造血能力在逐步提高。

淨負債率降幅顯著，債務壓力有所改善

2018年泰禾集團在降速方面取得了較好的成效，盈利能力不斷提升，淨負債率也明顯下降，債務壓力有所改善。2018年泰禾集團資產負債率同比下降0.95個百分點，淨負債率同比下降90.15個百分點。2019年一季度末，淨負債率又同比大幅下降105.69個百分點，有息負債規模得到進一步控制。但資產負債率與泰禾集團黃其森要求的2018年資產負債率目標仍存在一定差距。

債務結構方面，泰禾集團年報顯示2018年，泰禾集團短期借款、長期借款分別減少57.8億元、124.6億元，佔總資產的比例分別減少3.97個百分點與10.29個百分點，短期債務規模也在持續下降，債務結構逐步優化改善。

持續加碼核心經濟區，鞏固深化全國化布局

泰禾集團緊抓“京津冀協同發展”、“一帶一路”、“粵港澳大灣區”、“自貿區”等國家重大戰略規劃發展契機，持續加碼重點城市和經濟發達地區，鞏固深化全國化布局。2018年，泰禾集團通過並購及競拍方式圍繞京津冀、長三角、珠三角區域進一步擴充土地儲備，主要集中在北京及周邊、福建、中山、鄭州等一二線城市持續加碼布局。泰禾集團新進入廊坊和中山兩座城市，待開工土地面積408.9萬平米，計容建面460.8萬平米，在建項目58個，計容建筑面積1489.16萬平米，在售項目70個。2018年，泰禾院子系產品加速布局，從2017年的“17城31院”發展到“22城44院”，且已在全國29城累計開發全產品系列項目90余個。泰禾清晰明確的戰略布局及在一二線城市擁有充足的優質土地和項目儲備，為公司未來高質量發展奠定較好基礎。

2018年泰禾集團在降速方面取得了較好成效，盈利能力逐步改善，財務指標優化改善，“降速求質”效果初顯。2019年，對於泰禾來說仍然是很關鍵的一年，“泰禾壹號搶收計劃”已幫助泰禾抓住了銷售的主動權，后續泰禾在提高內部管理運營水平、提高周轉和盈利能力，充分發揮產品價值等方面仍需繼續努力。 來源：中國指數研究院

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