“茅台降價了？”不，是生肖茅台近期從高點回落明顯，甚至在酒商標價中部分生肖茅台酒出現價格“倒挂”。6年時間，生肖茅台從少人問津到爆炒至天價，如今回歸“合理價位”，生肖茅台可謂經歷了一輪過山車行情。那麼生肖茅台的炒作之路，會不會在茅台主體酒——飛天茅台上演呢？

從需求端來說，正在進行的茅台直營讓茅台酒“走進千家萬戶”，並且“藏酒於民”，不得不說大量擴展了茅台酒的社會需求。但是隨著直營的深入發展，其問題也逐漸充分暴露，甚至有“茅台帶貨”的說法。在這些背景下，証券時報·e公司記者採訪調查中發現，近期“茅台提價”聲音再起，有業內人士表示“我們內部獲得的消息，有可能很快就會漲”，更有市場聲音直言“茅台9月提價”。

生肖酒價格“倒挂”

“茅台是不是又降價了，山姆會員可以2499元/瓶價格買2瓶豬年生肖茅台酒”，最近深圳山姆推出的活動引起茅台粉絲的注意。

但通過記者市場調查，普通飛天茅台並沒有降價，目前維持在2300元/瓶以上的階段性高位。但2499元/瓶的豬茅（茅台生肖酒簡稱）價格，已經極為逼近普通飛天茅台價格，特別是相較於之前畸高的茅台生肖酒價格有相當大幅度的回落。

証券時報·e公司記者從幾家茅台酒商處綜合獲悉，近期2020年茅台市場價格散茅約2100元/瓶，原箱約2370元/瓶，按照業內茅台酒每增一年市場價加價100元的行情來算，豬茅所對應的2019年份普通飛天茅台價格約2200元/瓶，也就是說豬年生肖茅台山姆給的價格居然隻比同年份普通飛天茅台散茅市場價格貴約300元。

而且，証券時報·e公司記者還發現，今年以來不斷有商超渠道推出以茅台生肖酒為主的活動，而且價格在2499元∼2699元之間。“一歲一生肖，一酒一茅台”，作為茅台推出的有特定紀念意義的生肖酒，之前在市場上幾乎很難買到，而且價格較高，現在居然大量低價放送，確實比較少見。

記者就此向深圳某名酒連鎖店老板了解情況，他告訴記者：“正常，生肖酒最近價格很低，雞茅都出現了倒挂。”他解釋稱，當下2017年的雞茅還沒有2017年的普通飛天茅台價格高，具體是2017年的普通飛天茅台市場價接近2800元的樣子，而“雞茅”價格“大概低20（元）的樣子”。

在“一天一個價”的茅台市場，証券時報·e公司記者從業內獲取的茅台每日行情價格來看，“倒挂”現象不但存在於雞茅，狗茅同樣如此。根據茅台市場人士整理的最新報價，5月28日茅台生肖酒中，較貴的馬茅和羊茅市場價分別為每瓶9500元和19500元，猴、雞、狗、豬、鼠的價格分別為每瓶3580元、2700元、2620元、2550元和2540元。而2017年和2018年飛天茅台價格則分別為2770元/瓶和2660元/瓶，均高於對應年份的雞茅和狗茅價格（注：上述報價均為經銷商一批價原箱酒價格）。

對於生肖茅台的低價位，該連鎖店老板分析：“之前炒作得太厲害，價格嚴重虛高，而大部分客戶還是更願意用普茅。”對於目前茅台生肖酒的價格，該人士表示：“已經很低了，沒法再跌了。”

在記者的採訪中，“炒作”被廣泛提及。一直關注茅台的多和美投資董事長張益凡對記者表示：“茅台生肖酒現在的價格不是降低，而是回歸正常，之前主要是被炒得太高了，本身酒質和普飛沒什麼差別，比普飛高200元左右的價格，對於消費者來說是可以接受的，像之前太高的價格，如果我作為消費者是不願意買單的。”不過他對部分生肖茅台價格“倒挂”一說並不認同，他說：“除了當年的茅台價格外，其它多數年份茅台的市場價都是他們商家之間流通、倒貨的價格，屬於存量市場，並不是完全真實的市場價格。”

另外，白酒行業分析師、資深專家蔡學飛對e公司記者講道，首先我們要先看生肖酒價格之前為什麼會被炒得那麼高，生肖酒是中國白酒市場的一個常規產品、既定性產品，茅台生肖酒之所以火，是因為飛天茅台帶動的稀缺性，或者市場有這個炒作的氛圍，生肖酒是限量的又有紀念價值，加之茅台老酒本身就有一定的市場價值，疊加起來導致了它的市場熱潮。

對於最近茅台生肖酒價格為什麼會下來，蔡學飛表示：“疫情影響、游資炒高出貨、茅台直營打擊炒作、生肖酒概念淡化等多重因素作用的結果。簡單來說生肖酒前期虛高嚴重偏離的原因就是資本炒作，現在資本炒作的方向變了，炒作老酒去了。”

生肖茅台爆炒之路

縱觀生肖茅台的市場熱度路徑，市場“熱炒”無疑是其過山車行情的重要原因。生肖茅台出生於2013年，是貴州茅台在國內白酒低迷時期推出的試水產品，其市場也經歷了從最初的反應冷淡，之后炙手可熱炒出天價，到現在價格回歸。

第一款茅台生肖酒為2014年的馬年生肖茅台，出廠價850元左右一瓶，但當時馬茅並未走俏，業內人士稱當時甚至“少人問津”，以至於在貴州茅台推出2015年羊年生肖酒時直接進行了減量。

正是生肖茅台后來的稀缺性引起了市場關注和炒家入場，而且茅台生肖酒也正是在其系列化過程中一度呈現出較好的投資屬性。茅台生肖酒價格在2017年初前后開始進入快速上漲通道，羊茅至今仍牢牢佔據最貴茅台生肖酒位置。但整體來講，貴州茅台前三年推出的生肖酒——馬茅、羊茅、猴茅等投放量均不大。

根據歷史市場消息，馬茅、羊茅出廠價均在850元/瓶左右，2016年猴茅出廠價提高至900元以上，到2017年初時，雞年生肖茅台面世，市場求購消息紛至沓來，茅台生肖酒出現一瓶難求局面。馬茅、羊茅市場價格迅速同步短時間內依次攻破4000元/瓶和5000元/瓶高位，按照當時的市場新聞，“羊馬猴在短短2個半月時間裡都漲了一倍”，指導價為1299元/瓶的雞年茅台市場價也迅速達到1800元/瓶，並隨后超過2000元/瓶。

也是在2017年4月份，貴州茅台首次對生肖茅台酒進行加量控價。原本在2016年末，茅台方面表示，2017年茅台生肖酒保持2016年“猴茅”的計劃量，以及實行區域經銷渠道為主，專賣店配售和公司零售為輔。后來在2017年初茅台酒銷售公司便針對增加雞年生肖茅台酒市場供應量下發文件，並在渠道上明確專賣店在生肖茅台銷售中的重要性。這些措施也被解讀為因為生肖酒市場價格瘋漲而做出的控價措施。

但對茅台生肖酒的炒作依舊繼續，2018年迎來茅台生肖酒的高光時刻。其中馬茅和羊茅成為佼佼者，馬茅價格炒最高的時候達到每瓶15000元~16000元左右，羊茅炒最貴的時候價格更是達到了每瓶27000元左右。

到2018年末，也就是2019年“豬茅”發布前夕，茅台生肖酒價格全線回調。其中導火索是2018年12月初，茅台營銷公司下發通知，將向專賣店和特約經銷商限量投放生肖酒和精品酒，且不佔用2018年度茅台酒合同計劃。當時一度使得狗年茅台酒及精品茅台酒在恐慌中雙雙被拉下了2500元/瓶價格線。

不過后續相關產品又有所反彈，但整個茅台生肖酒也就此被拉入下行通道，直到最近雞、狗、豬、鼠年生肖茅台淪為和普通飛天相差無幾的產品。

普飛會走生肖酒老路？

稀缺性與游資進入炒作被上述業內人士認為是茅台生肖酒價格起落的重要原因，但不難發現，這些因素在飛天茅台身上也有，那麼飛天茅台會不會某天也走生肖茅台價格過山車的老路？

2019年可以說是茅台市場價格漲幅最猛年份之一，從2018年末的1800元/瓶最高一路上漲至逼近3000元/瓶，千元的漲幅一再引起市場關注。e公司記者了解到，敏銳的游資或者說是產業資本，在2018年以來也大量進入茅台酒市場。

“現在囤酒的太多了。”中西部某名酒連鎖經銷商向記者透露，“近幾年茅台酒市場價格的上漲，直接導致很多大客戶，而且是原本的行（酒行業）外人，並且都是一些大老板，大手筆進入茅台酒市場。”而且他還向記者介紹了部分國內大酒商囤茅台酒的一些狀況。

基於這些狀況，記者向蔡學飛、張益凡等業內人士詢問了飛天會不會走生肖茅台老路這一問題，他們均表示“不會”。

“我覺得不會的。”蔡學飛表示，“生肖酒和飛天酒的區別是，飛天具有很強金融屬性，長期被社會資本高度認同，生肖酒其實不具備這種金融屬性，只是在游資的炒作下短時間內成為了一個風口。”

蔡學飛分析指出，飛天茅台是“三品合一”的產品，即同時具備酒類消費品、奢侈品、金融投資品等屬性。因此飛天茅台和生肖茅台的社會基礎是不一樣的，“飛天是被社會所完全接受的，這個概念很早就有的，是一個成熟概念，市場受眾非常大，需求量也非常大。這個需求量對比茅台的產量來說，茅台在國內會一直是稀缺的，飛天價格應該也是持續高位運行，除非有重大突發性事件，否則的話飛天是不太可能出現類似生肖酒的狀況。”另外蔡學飛還指出，飛天茅台在目前情況下，擁有非常強的避險屬性，“當下茅台已經可以成為一種質押物，有很強的金融屬性，我身邊就有不少朋友，有機會就買點茅台，實際上它已經成為一種避險資金。”

張益凡也表示，“普飛是有廣大真實需求的，包括真實消費需求。”在茅台銷售商業內，平時幾瓶的消費客戶一直不是他們的目標客戶，上述中西部名酒連鎖老板曾對記者表示：“基本每個酒商都有自己熟悉且相對固定的銷售圈子，每個小型酒商有十幾個熟悉的大客戶每年就可以有相當可觀的利潤。”

証券時報·e公司記者了解到，茅台酒除了一般意義上的收藏等，在真實消費市場有著較大的需求。以某大型電器企業深圳分公司為例，記者從其主要銷售人員處獲悉，該不足百人的團隊每月僅茅台酒銷量，大概是普通飛天茅台35箱左右，精品或者年份茅台2箱左右。

“帶貨”茅台提價聲再起

除了商務、禮品市場的大量需求外，近兩年茅台直營的加速也被看做一個擴大茅台消費、認知群體，“藏酒於民”的絕佳手法，對於擴大茅台社會需求量有著重要作用。

上述連鎖酒商老板講道：“茅台有高手，之前普通大眾和茅台總覺得很遠，現在通過直營和電商在走進千家萬戶，特別是通過電商渠道，拉近和年輕人的距離，使年輕人和茅台有了感情紐帶。”

但不得不說進行中的茅台直營也存在著種種問題並在逐漸爆發。會員積分等門檻、捆綁銷售等現象已經被大眾習以為常，但即使在滿足種種條件的情況下，1499元價格搶到茅台對於普通大眾來說依然有相當難度，甚至在前段時間某電商平台出現搶到的茅台且付款成功后又被強制退款的情況，一些商超顯示當天有茅台但怎麼都無法預約成功。

蔡學飛指出：“首先茅台直營化是對的，可以減少層級，增強企業對產品價格的控制力，只是現在大家把直營化政策便利變成了‘帶貨工具’，已經失去了直營化的部分意義與作用，這應該也不是茅台想看到的，但也是無可奈何的事實。”

記者注意到，在疫情后期茅台市場價格回升，直營問題逐漸暴露的當下，茅台提價聲音再起。

“我們現在內部得到的消息，茅台很有可能馬上要漲出廠價。”蔡學飛對証券時報·e公司記者說，“我覺得，如果茅台價格繼續再漲的話，可能很快就會漲，因為它要通過提高出廠價打擊炒作，這樣就變相壓縮了渠道的利潤。”不過對於漲價一事，特別是漲價預計多少、什麼時候漲價等，蔡學飛也表示“不確定”。

另外，長期跟蹤茅台酒市場概況的市場人士茅粉魯智深也在5月28日表示，“據一些朋友說，茅台提價相關材料已經報告給國家相關部門，快的話大約9月份提價。”

對於漲價一事，部分茅台券商分析人士對記者表示“不確定、經常會討論”、“老生常談”。

既是股東又是研究者的私募人士張益凡對於茅台再次出現的提價之聲表示：“提一點也是應該的，已經2年多沒有提價了，而且現在茅台給渠道的利益太多了，按道理是應該提價壓縮一下渠道空間。”不過他也指出：“今年不好說，畢竟今年是疫情期，大家都比較困難，經濟不是太好，你反而又來提價，容易引起一些社會反響。”

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