本報記者 孫兆 陳姝含

中國人民銀行8月17日公告稱，開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作。此次MLF操作是對本月兩筆MLF到期的一次性續作，充分滿足了金融機構需求。公開信息顯示，8月17日和26日分別有4000億元和1500億元MLF到期，合計有5500億元。本次MLF中標利率為2.95%，與上次持平。同日，央行還開展了500億元7天期逆回購操作，中標利率為2.20%，與上次持平。

釋放流動性

國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼對中國經濟時報記者說：“此次MLF操作，主要是為了對沖8月-10月份地方政府專項債的發行。其目的就是釋放流動性，助力地方政府專項債發行。”

復旦大學証券研究所副所長王堯基在接受中國經濟時報記者採訪時表示，除了本月有兩筆總計5500億元MLF到期的因素以及貨幣政策工具使用節奏的因素外，也有支持近期國債、地方債較集中發行的因素。

王堯基向本報記者指出，5月份以來，市場流動性較之前相對偏緊，因而8月份MLF的增量續作超出了市場預期，這至少向市場傳遞了在中央明確“國內大循環”戰略背景下流動性將保持合理充裕的信號。而且，此次MLF續作的時機選在股市連續一周調整且在首批創業板注冊制股票上市前夕，也兼顧了對股市的呵護。

上周，為對沖政府債券發行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，央行連續5天通過逆回購累計淨投放4900億元，利率保持不變。央行還表示，將於8月17日對本月到期的兩筆中期借貸便利（MLF）一次性續作，具體操作金額將根據市場需求等情況確定。兩筆到期的MLF合計規模為5500億元，因此，央行此次對本月

到期的MLF進行了超額續作。

LPR或將“原地踏步”

“短期來看，MLF和逆回購的操作利率變動的可能性不大，因此，8月20號將發布的新一期LPR大概率不會調整，很有可能連續4個月‘原地踏步’。”董希淼說。

不過值得注意的是，LPR不變並不意味著實際貸款利率不會下降。隨著LPR改革進一步深化疊加銀行主動發力讓利實體經濟，銀行可能會在LPR不變的情況下，進一步降低企業融資成本。

“LPR並非是決定企業融資成本的唯一要素，銀行的加點因素或通過減免部分費用等，都可以幫助企業融資成本下降。接下來，企業融資成本預計還會有小幅下降，但幅度不會太大。另外，融資成本過低也並不一定是好事，過低的融資成本可能導致資金空轉套利，或者讓資金流入不該去的地方。”董希淼說道。

據央行近日發布的《2020年第二季度貨幣政策執行報告》顯示，下半年要綜合運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕，引導市場利率圍繞公開市場操作（OMO）利率和中期借貸便利（MLF）利率平穩運行，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長。

“短期內降准概率不會太大。”董希淼表示，下半年貨幣政策主要是保持適度，既不會大幅度的收緊，也不會進一步的寬鬆。而對流動性的調節，短期主要通過逆回購來操作，中期的流動性主要通過MLF操作，而這就顯示出下一步降准概率在降低。

王堯基認為，通過此次MLF超預期續作來看，下半年我國的貨幣政策不會轉向，市場流動性有望保持合理充裕的狀態。從目前情況看，由於MLF續作更能保証資金精准流向實體經濟，近期降息降准的概率較小。但由於國際國內經濟形勢仍然復雜多變，年底前降息降准的可能性仍然存在。

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