從2004年6月25日亮相資本市場，到2020年10月27日，深市中小板已經走過了16個年頭。歷經多年發展，深市中小板也從首批8家上市企業擴容至982家企業，合計總市值達到13.27萬億元。伴隨著資本市場深改的不斷推進，在全面推進注冊制的催化下，深市中小板有望並入主板。10月27日，有媒體報道稱，深市主板與中小板擬合並。對此，不少業內專家對北京商報記者表示，深市主板與中小板合並將為全面推進注冊制改革鋪路，資本市場全面注冊制時代可期。

　　傳深市中小板將並入主板

　　10月27日，有關深市主板與中小板擬合並的消息在市場上迅速傳開，引發熱議。

　　據相關媒體消息，監管擬合並深交所主板與中小板，深交所主板和中小板的上市和監管要求基本一致，沒有區分的必要性。從今后的發展架構來看，上交所是主板+科創板，深交所是主板+創業板，整體交易所布局上會形成協調。主板和中小板合並后，不再拘泥於企業大小進行區分，隻要符合上市標准，都在主板上市。

　　針對上述消息，北京商報記者致電深交所相關人士進行核實，但該人士表示目前暫未收到消息。

　　對此，蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受北京商報記者採訪時表示，深交所主板與中小板合並是有很大可能且也是有必要的。何南野進而表示，一方面，主板與中小板上市標准一致，交易規則相同，不存在重大差異，沒有必要再分兩個板塊，合在一起反而更好管理﹔另一方面，兩個板塊上市的企業並沒有大小之分，很多大市值企業也在中小板上市，兩者之間的企業性質已然非常相似，不需要再進一步細分板塊。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍亦表達了同樣觀點，他表示，深市主板和中小板合並將會壯大深交所單個板塊力量，有利於推動深交所的發展。

　　另外，何南野指出，除了創業板和科創板具有特殊性外，中小板目前已沒有特殊性了，與主板合在一起是較好的改革方式。合並之后，深交所板塊設置將更加專業化，形成了主板+創業板的交易場所配置，主板專注於中大型企業的上市，創業板專注於科技創新企業的上市，分工更為清晰。“對監管部門而言，也能減少監管的工作量和規則的復雜度，有利於監管的統一性。對企業而言，也減少了選擇的難度，減少了板塊之間導致的規則差異，從而使主板與中小板企業的資本市場環境更加相似。”何南野如是說。

　　深市主板三年未添新丁

　　實際上，深市主板已近三年沒有新股發行。

　　經Wind統計，深市主板最近發行的一隻新股系招商公路，在2017年12月25日發行上市，自此之后，深市主板未有新股發行。縱觀深市主板新股的發行節奏，也可以明顯看到深市的發展歷程，在2000年之后新股發行出現停擺。

　　據著名投行人士王驥躍介紹，中小板實際上只是創業板的一個過渡，2000年深市為了准備二板市場（即創業板），在2001-2004年停止了新股發行。“但在籌備二板市場階段，由於市場環境變化，導致該板塊夭折在了萌芽階段，為了恢復深交所的融資功能，2004年中小板正式落地。”王驥躍表示。

　　而這一現象在數據統計中也可窺見一斑，根據Wind數據，在2001-2004年間深市主板僅有3隻新股發行，系京東方A、吉電股份、TCL科技，分別在2001年、2002年、2004年上市。

　　2004年，伴隨著中小板的推出，深市主板的融資功能也出現明顯減弱。2004年之后，除了招商公路之外，也僅有申萬宏源、美的集團等4隻新股上市。

　　相比之下，中小板則自2004年推出后，企業蜂擁而至。據了解，2004年6月25日，深市中小板迎來首批上市企業，彼時大族激光、新和成、偉星股份等8家企業集體鳴鑼。發展至今，經Wind統計，截至2020年10月27日，深市中小板已有982家企業上市，合計總市值達到13.27萬億元，早已超越深市主板9.04萬億元的總市值。

　　楊德龍對此表示，深市主板已經很久沒有發行新股，通過主板、中小板的合並將會吸引更多新公司上市。

　　高禾投資管理合伙人劉盛宇在接受北京商報記者採訪時表示，中小板實質上屬於主板市場的一部分，是深交所主板市場中單獨設立的一個板塊，發行規模相對主板較小，股票代碼以002開頭，主板代碼以000開頭。

　　或為全面推進注冊制鋪路

　　不少業內專家對北京商報記者表示，深市主板和中小板合並將為全面推進注冊制鋪路，有利於推動注冊制改革。

　　何南野向北京商報記者指出，深市主板和中小板合並之后，兩者將成為一個板塊，在后續注冊制向主板全面拓展的時候，可以直接使用注冊制的規則，不用分兩個板塊分步實施，操作起來明顯更為簡單便捷。“從某種程度上而言，當下的主板與中小板合並，可能就是在為注冊制提前打基礎。”何南野如是說。

　　楊德龍亦表示，主板和中小板合並有利於推動注冊制，現在創業板已經推行注冊制，如果主板和中小板合並，全面推動注冊制會更容易。

　　劉盛宇也向北京商報記者指出，為了發展多層次資本市場，過去不同板塊的區分是為了服務不同發展階段、規模體量的企業，現在已經是注冊制時代了，這樣非常細化的板塊劃分邊界其實也越來越模糊了。“深市主板、中小板合並的根本原因也是注冊制，把過去不同板塊對企業特別詳細的劃分都消除掉，統一到注冊制以信息披露為核心的監管思路上來，同時把提高上市公司質量、提高直接融資效率等作為更加重要的監管事項。”劉盛宇表示。

　　實際上，資本市場全面推進注冊制已經漸行漸近。近期，証監會主席易會滿就表示，証監會將在國務院金融委的統一指揮協調下，深入總結試點經驗，及時研究新情況、解決新問題，選擇適當時機全面推進注冊制改革。

　　牛牛金融研究總監劉迪寰認為，全面推行、分步實施注冊制改革或將開啟優勝劣汰的市場挑選公司時代，進一步完善資本市場制度，致力於建設一個規范公平、公開透明、有活力、穩定健康的資本市場。北京商報記者 董亮 馬換換

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