“披星戴帽”近600天的甘肅皇台酒業股份有限公司（以下簡稱“皇台酒業”），日前恢復上市。北京商報記者通過深圳証券交易所官網注意到，由於恢復上市首日不實行價格漲跌幅限制，皇台酒業也是兩次盤中停牌。對於恢復上市后公司有何發展計劃，北京商報記者向皇台酒業發去採訪提綱，截至發稿，企業並未給予回復。中國消費品營銷專家肖竹青表示，皇台酒業已經錯過了白酒行業的黃金發展期，未來需要面對強勢酒企向西北市場的滲透、異軍突起的醬香酒在不斷搶佔濃香酒的市場份額以及當地強勢酒企這三重壓力。

復盤首日漲幅315%

北京商報記者在深圳証券交易所官網看到，由於恢復上市首日不實行價格漲跌幅限制，根據《深圳証券交易所交易規則》等有關規定，深圳証券交易所自12月16日9時30分00秒起，對皇台酒業實施臨時停牌，於10時30分01秒復牌。而在復盤僅20秒后，皇台酒業再次被深圳証券交易所實施臨時停牌，於14時57分00秒復牌。據了解，兩次實施臨時停盤，是由於皇台酒業盤中成交價較開盤價分別上漲達到或超過10%和20%。

北京商報記者注意到，皇台酒業12月16日收盤股價為31元/股，開盤價為25元/股，日漲幅達到24%。值得注意的是，皇台酒業暫停上市時的收盤價為7.47元/股，截至12月16日收盤，總漲幅高達314.99%。

肖竹青表示，皇台酒業已經錯過了白酒行業的黃金發展期，未來或將面對三方面壓力。首先是強勢酒企近年來不斷向西北市場滲透﹔其次是異軍突起的醬酒在不斷搶佔濃香型白酒的市場份額﹔最后一方面是區域壓力。西北地區白酒市場本身就較為貧瘠，容量有限，而當地上市酒企金徽酒已獲得復星的注資，青青稞酒也已引入外援，皇台酒業需要對抗當地的強勢酒企。在這三方面壓力下，皇台酒企想要恢復元氣，還是任重而道遠。

白酒營銷專家蔡學飛進一步表示，皇台酒業受到資本市場的追捧，一方面是作為區域老名酒，存在觸底反彈的機會點，另一方面也是由於近期中國白酒板塊非常活躍，帶動了皇台酒業的資本發展。同時，皇台酒業也比較符合打新股的資本心理。

業績命懸一線

皇台酒業恢復上市首日，股價增長24%，與之相應的是業績的增長。北京商報記者了解到，皇台酒業今年上半年預計盈利220萬－325萬元，與去年同期的虧損1634.08萬元相比，實現扭虧為盈。事實上，在2019年之前，皇台酒業業績連續多年出現下滑，這也導致公司被暫停上市。

據了解，皇台酒業2016－2018年，連續三個會計年度淨利潤為負值，且2017年和2018年期末淨資產連續為負值，在2019年5月13日被暫停上市。據皇台酒業年報顯示，皇台酒業2016－2018年，營收分別為1.78億元、4760.51萬元、2548.34萬元﹔淨利潤分別為-1.66億元、-1.18億元、-9548.15萬元。通過數據不難發現，皇台酒業此前業績並不樂觀，營收大幅下滑的同時，淨利潤也出現虧損。業績的疲態，是皇台酒業被暫停上市的主要原因。

蔡學飛表示，皇台酒業此前相對比較復雜的股東關系以及相關利益方的協調難題，是造成企業業績下滑並暫停上市的主要原因。皇台酒業作為區域性酒企，在西北市場擁有一定的市場發展機遇，但由於長期邊緣化的狀況，短期之內想要實現爆發，可能性並不大。

迷途難覓出路

皇台酒業成功恢復上市，得益於公司2019年業績成功扭虧為盈。據皇台酒業2019年年報顯示，皇台酒業2019年實現營收9904.62萬元，同比增長288.67%﹔淨利潤為6821.37萬元，同比增長171.44%。皇台酒業2019年一季度至四季度淨利潤分別為-647.42萬元、-986.66萬元、239.35萬元、8216.09萬元。皇台酒業從2019年下半年開始，淨利潤實現扭虧為盈，四季度的淨利潤更是出現大幅增長。

皇台酒業對此表示，四季度淨利潤的大幅增長，是由於新任管理層入駐后，公司在恢復生產的同時，不斷推出新產品，並開展多場營銷活動，銷售規模及銷售收入逐漸回升。新品的定位與舊品定位低端白酒市場不同，新品定位是中端白酒銷售市場。

新品迭出的背后依然難掩皇台酒業隱憂。根據皇台酒業三季報顯示，今年前三季度經營活動產生的現金流量淨額為-2740.06萬元。除了經營現金流沒有支撐，皇台酒業還存在諸多問題。公開資料顯示，今年以來，皇台酒業涉及46起法律訴訟，涉及証券糾紛、借貸糾紛以及期貨交易糾紛等。同時，皇台酒業還涉及7條違規記錄。此外，皇台酒業還因存貨項目金額虛增1.02億元，存在虛假記錄，而面臨60萬元罰款。

業內人士指出，皇台酒業雖然在2019年通過推出新品、提升產品結構實現了扭虧為盈，但在目前中國白酒市場，皇台酒業的品牌力以及渠道力並不足以支撐企業未來的發展。

蔡學飛進一步表示，由於皇台酒業在酒圈邊緣化時間過長，恢復上市之后可能首先要解決市場重建工作，包括品牌價值提升、渠道重建、產品重新規劃等問題。在消費升級趨勢下，皇台酒業面臨著品牌低端化、產品老化、渠道萎縮等問題，都是限制企業進一步發展的問題。所以當下主要工作是重啟品牌、構建銷售渠道以及推廣新產品，解決回歸中國酒圈主流的任務，在消費升級趨勢下，一線名酒擠壓，金徽等區域強勢酒企競爭等，皇台應該依然是圍繞著本地市場為主的中小型區域酒企。

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