新年伊始，人民幣匯率走出一波升值行情。1月5日，央行官網披露人民幣匯率中間價公告，人民幣對美元中間價報6.4760，時隔兩年半重回6.4時代。同時，在岸、離岸人民幣對美元匯率也接連突破升值關口。分析人士認為，人民幣匯率在2021年開年延續去年強勁走勢，長期來看，人民幣匯率整體呈現雙向波動。

　　兩年半以來新紀錄

　　根據央行官網披露的人民幣匯率中間價公告，1月5日，人民幣對美元中間價報6.4760，相較上一個交易日報價6.5408上調648個基點。在岸、離岸人民幣對美元匯率在新年的兩個交易日內，也持續刷新2018年6月以來新紀錄。

　　Wind數據顯示，1月5日上午，離岸人民幣對美元匯率持續上升，10時40分突破6.42關口，隨后進一步上升至6.4129，日內漲逾400點，現報6.4465。同時，在岸人民幣對美元匯率也持續升高，最高升值至6.4308，現報6.4630。

　　中銀証券全球首席經濟學家、國家外匯局國際收支司原司長管濤告訴北京商報記者，近期人民幣對美元匯率的較快升值是多方面因素綜合造成的。管濤指出，2020年下半年至今，人民幣匯率整體處於多重利好共振狀態。一方面國內疫情得到有效防控，疫苗研發穩步開展，同時，央行通過階段性的寬鬆貨幣政策等靈活調控手段，逐漸引導國內經濟常態化。

　　“另一方面，海外疫情擴散且防控滯后，對歐美經濟形成重大沖擊。美聯儲寬鬆貨幣政策的影響逐漸顯現，美元流動性泛濫導致美元持續走弱，在2020年末，美元指數跌破90關口，中美利差逐步加大。”管濤表示，“期間也沒有出現超預期的利空事件，最終形成了當前的局面。”

　　此外，2020年12月31日，外匯交易中心發布公告稱，自2021年1月1日起，調整CFETS人民幣匯率指數籃子貨幣權重。下調美元貨幣權重至0.1879，上調歐元、港元、英鎊、澳元等權重。業內人士指出，從影響來看，根據貿易情況適當降低美元權重佔比可以增強人民幣匯率彈性，進一步推進人民幣匯率的市場化改革，避免由於單一幣種走勢帶來的人民幣匯率大幅波動。

　　升值的兩面性

　　據Wind數據，離岸人民幣對美元2020年全年升幅為6.59%，在岸人民幣對美元全年升幅為6.08%，均結束了2018年、2019年連續兩年的貶值。

　　在接受北京商報記者採訪時，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，人民幣對美元的升值主要是中國經濟基本面決定的。另外，美聯儲實施量化寬鬆貨幣政策導致美元貶值也使人民幣被動升值。

　　溫彬同時強調，去年我國國際收支狀況改善也對人民幣匯率形成支撐。一方面，去年我國對外出口明顯超出市場預期，經常項目順差擴大﹔另一方面隨著我國金融市場的進一步擴大開放，國際投資者看好中國經濟長期前景和資本市場發展潛力，人民幣作為避險貨幣的特征開始顯現，資本項目流入持續增加。

　　正如溫彬所言，人民幣作為避險貨幣的特征開始顯現。管濤解釋道，隨著市場避險情緒消退，美元指數下行，市場逐漸意識到美股的估值偏高。當前中國經濟前景比較確定，而A股也具有一定的配置價值，部分資金逐漸向包括中國在內的新興市場轉移。

　　需要注意的是，管濤強調，外資更多的也是按照自身的交易邏輯進行資產配置，人民幣匯率升貶和A股走勢無必然聯系，投資者不應該以此作為判斷標准。“A股的吸引力不是取決於人民幣匯率是否升值，而取決於中國經濟基本面。”

　　北京商報記者注意到，當前人民幣升值勢頭明顯，不僅引發了業內對於A股走勢的探討，開展進出口貿易的企業也成為業內關注的焦點。日前，央行等六部門還出台了《關於進一步優化跨境人民幣政策支持穩外貿穩外資的通知》，在跨境人民幣結算、投融資管理等方面放寬限制條件。

　　在溫彬看來，從實體經濟層面看，人民幣升值有利於促進進口，但也會對部分出口行業帶來壓力。溫彬表示，對於開展跨境貿易的企業如果收支出現貨幣錯配，不論人民幣是升值還是貶值，都將面臨匯率波動帶來的風險。中國作為世界第二大經濟體、第一大貿易國，應加快推進人民幣國際化。“跨境企業如果能夠在貿易項下使用人民幣結算，能有效降低匯率風險，提升企業穩健經營的能力，對於當前穩外資、穩外貿將發揮積極作用。”

　　此外，管濤指出，對於企業來講，要堅持匯率風險中性的意識。企業還是要立足主業，不要去人為地加杠杆、賭匯率的方向，否則並不是對沖風險而是通過冒險去賺取收益，將帶來更大的不確定。

　　做好匯率風險管理

　　根據外匯交易中心披露的數據，2020年12月31日人民幣對美元匯率中間價報6.5249元，全年累計調升4513點，升值幅度為6.92%，創下1994年匯率並軌改革之后的年度升值幅度紀錄新高。

　　“短期來看，人民幣對美元還將保持強勢”，溫彬稱，從中長期看，人民幣對美元將繼續保持在合理均衡水平上雙向波動。對進出口企業來說，要樹立風險中性的理念，不要對賭人民幣走勢，而應利用好衍生工具做好匯率風險管理，保持平穩經營。

　　對於人民幣未來的走勢，管濤指出，不論發展到哪一階段，影響人民幣升貶值的因素都是同時存在的，二者之間處於此消彼長、相互影響的狀態，未來人民幣匯率走勢必然是有漲有跌。

　　管濤強調，無法猜測拐點何時出現，市場不會對這一變化無動於衷，而是會主動對利弊轉換過程中的影響進行綜合評估，隨時進行調整。而隨著市場風向的變動，監管層也會採用政策手段進行調控。“從中長期來看，我相信人民幣是有潛力的。中央提出的新發展格局、新發展理念，把這些事情落實好，人民幣將會有更大的升值空間”。

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