2021年初，美元延續了去年以來的貶值趨勢，與此同時，日元匯率在高位附近徘徊引發日本官員的口頭干預。日本官員擔心，如果美元持續疲軟，會帶來匯率穩定風險。另外，多國當局也正在醞釀干預措施，防止弱勢美元影響本國經濟。

　　美元匯率疲軟引日警覺

　　1月6日早間，在日元匯率一度升至九個月高點1美元兌102.59日元后，一位日本財務省官員表示，希望外匯市場能夠保持穩定。上述官員表示，日本財務省將繼續密切關注市場動向，並與日本央行和金融廳保持溝通。

　　敏感的市場人士立刻做出反應。Ueda Harlow公司的外匯保証金交易首席經理Toshiya Yamauchi表示， “如果日本央行、財務省和金融廳召開會議，市場將開始變得緊張，但除非美元迅速跌向100日元，或跌破該水平，否則市場預計當局不會出手干預。”

　　1月7日下午，日本央行、財務省和金融廳共同召開了日本經濟事務官員聯合會議。據報道，日本財務省官員稱，市場穩定非常重要，將密切關注市場動向，三方還在會議上達成一致，政府和日本央行將在需要時通力合作。

　　會議期間，美元兌日元匯率開始有所回升，逼近隔夜高點103.44，在美元指數反彈的同時，市場進一步押注日本方面此后將採取更多寬鬆政策措施來應對當前在日本境內進一步加劇的疫情。

　　分析人士稱，如果日元開始再次升值，日本政府官員可能會增加口頭干預，而日本首相菅義偉本人甚至可能會出手阻止漲勢。而如果日元升值過快，日本財務省、日本央行和日本金融廳召開三方會議則將是政府可能出手的標志。

　　2020年3月，新冠肺炎疫情導致全球經濟停滯，並一度引發美元流動性的急劇短缺，美元匯率隨之大幅上揚。但隨著美聯儲和各大央行攜手向市場注入流動性后，美元匯率得以修復， 並開始走軟，目前徘徊在三年低位。2020年3月，美元對日元一度漲至112.228的水平，但此后拾級而下，今年1月6日跌至對102.78日元。美國方面民主黨在佐治亞州大獲全勝，六年來將首次奪得參議院控制權，1月7日，特朗普支持者闖入國會引起混亂，匯市雖暫未受明顯干擾，但花旗集團悲觀預期稱，佐治亞州選舉結果加大美元下跌20%的風險。

　　日元升值不利經濟復蘇

　　驅使日本官員口頭干預和市場人士對美元走軟，日元升值感到擔憂的是，一旦美元確立貶值趨勢，日元升值將導致日本出口商更接近出現虧損的水平，而這些出口商已經處於面對疫情減少出口需求的不利局面。

　　日本財務省12月16日公布的最新貿易統計報告顯示，11月日本出口額同比降幅由上月的0.2%擴大至4.2%。至此，日本出口已連續24個月同比下降。報告顯示，11月，由於礦物性燃料、鋼鐵、汽車出口同比下降，日本出口額降至6.1136萬億日元（1美元約合103日元）﹔受原油及液化天然氣等產品進口繼續顯著下滑影響，日本進口額降至5.7469萬億日元，同比下降11.1%﹔當月貿易順差3668億日元。11月，日本對美國出口同比下降2.5%，對歐盟出口同比下降2.6%。

　　目前美元對日元匯率已經跌近1美元兌100日元的日本政府心理底線。據《日本經濟新聞》此前報道，日本首相菅義偉去年曾指示財務省官員避免日元升值至該水平以上。分析人士認為，1美元對100日元的匯率水平對菅義偉而言顯然是一個關鍵水平。

　　根據日本內閣府的報告，1美元對103日元的匯率水平被視為保持日本非制造商盈利能力的關鍵水平，1美元對100.20日元的匯率水平被大型出口商視為盈利和虧損的臨界水平。

　　1月7日，市場分析師格雷格·裡奇和蘇珊·巴頓撰文稱，因為美元走軟，導致日元和歐元等貨幣走強，成為日本和歐元區經濟復蘇面臨的逆風。

　　數據顯示，在過去近40年中，日本經濟增長中超過一半來自居民消費，對外貿易所佔比重僅佔不到三成。但是目前，由於實施消費稅等措施，日本居民消費增長潛力明顯不足，而東京奧運會的推遲也沉重打擊了日本經濟復蘇的希望。

　　新冠肺炎疫情繼續抑制日本經濟快速復蘇。日本廣播協會電視台發布的新冠疫情最新統計數據顯示，日本6日新增新冠確診病例6000余例，單日新增首次超過6000例。日本首相菅義偉1月7日表示，將於1月8日至2月7日實施緊急狀態。

　　如果日元持續升值，進一步侵蝕日本對外貿易前景，日本經濟復蘇將更加舉步維艱。

　　多國央行關注匯率走勢

　　據統計，2020年美元貶值7.23%，其中在12月的一周貶值0.43%，12月31日美元指數刷新至今32個月低位至89.5100點，年度收官於89.9600點。與此同時，市場人士繼續看跌美元在2021年的匯率走勢，這給多國央行決策者帶來難題。

　　2020年，歐元對美元匯率也處於升值狀態。一些市場分析人士表示，歐元將向1歐元兌1.25美元邁進，歐洲央行有可能願意口頭打壓歐元遏制其匯率的進一步上漲。

　　據報道，法國農業信貸銀行一位外匯研究主管表示，1歐元兌1.25美元可能是歐洲央行的底線，因為如果歐元持續突破該水平，將進入高估區域，損害歐元區的國際競爭力，在該水平之下就可能出現激烈的口頭干預，尤其是在假如通貨膨脹繼續令人失望的情況下，因為歐洲央行的通脹預測本已十分悲觀。

　　目前，投資者押注疫苗推動全球濟復蘇，推升通脹並吸引資金離開美國。

　　一些分析師甚至提醒說 ，匯市交易員應該為貨幣戰做好准備。市場人士擔心，瑞士央行、歐洲和日本央行可能會對匯率進行干預。另外，分析師擔心，澳大利亞、新西蘭和許多新興市場國家的央行也有理由很快開始遏制本幣的走強。

　　報道援引路透分析師指出，極端的波動需要極端的反應，而極端的波動正在影響匯市。央行的反應將產生多米諾骨牌效應，迫使其他央行採取相應措施。各國央行不會把這稱作一場戰爭，但外匯交易員應該為此做好准備。

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