魯政委

　　2020年是“極不平凡的一年”，新冠疫情沖擊之下，全球經濟面臨百年難遇的大變局。

　　在興業銀行首席經濟學家魯政委看來，疫情是一場極限情況下的壓力測試，也帶來了一場自然化解過剩產能的行動。可謂是危中有機、玉汝於成。

　　站在“十四五”開局之年，如何展望中國經濟后期的具體表現？疫苗接種序幕拉開后，我國經濟“一枝獨秀”優勢還能否延續？中國經濟強勢企穩的核心關鍵又是什麼？帶著這些疑問，我們與首席們來了一場“約會”，共同把脈2021年經濟發展的核心脈絡。

　　疫情是極限壓力測試

　　《國際金融報》：自2020年伊始疫情暴發以來，對世界經濟造成持續影響。如今回首來看，我們該如何正確看待這次疫情賦予我們的深刻意義？

　　魯政委：自有現代國民經濟統計數據以來，如此大范圍的全球流行疫情還前所未有。如今回首來看，疫情對我們大家的影響也並不僅僅體現於負面，而是危中有機、玉汝於成，激發了很多方面新的動能。比如，加快了數字經濟步伐、綠色經濟的發展，以及去除過剩產能等。

　　特別是在綠色經濟方面，疫情促使我們更為深刻地反思及反省人與自然的關系及該如何與自然更好地和諧相處。疫情后，我們注意到，包括中國在內的全球超60%的經濟體主動承諾要在2050年至2060年期間，甚至更早實現碳中和，這就將帶來一個非常大的新變化。

　　這意味著，大家要為自己的經濟體施加碳配額，並將對各行業各地區進行下放分解。相當於彼此都將會頂著這個指標盡量減少對溫室氣體的排放。在這樣的經濟狀態下，也將會為很多企業提供創新的機遇或是新的投資機遇，綠色化的發展動能將再度被激發且非常強勁。

　　疫情對整個經濟社會造成的影響是我們所不願見的，事實上，它的到來也給我們來了一場極限下的壓力測試，同時也是一場在自然的選擇下去除過剩產能的行動。疫情后，我們能夠發現，優勝劣汰下，好的企業還仍然存活，市場的集中度在很多行業出現明顯提升。

　　不必過分擔憂出口

　　《國際金融報》：有人說，2021年疫苗才是影響全球經濟預期修復路徑的關鍵變量。目前，新冠疫苗接種序幕拉開，中國經濟的獨立行情走勢還能否延續？

　　魯政委：在過去的一年裡，我們可以看到，由於疫情防控較好，全球的產能在向中國轉移，即是全球在買中國，畢竟在彼時中國具有較強生產力，而其他國家還在疫情中掙扎。

　　疫苗大規模接種后，隨著全球經濟的不斷恢復，那個“全球買中國”的出口行情是否會發生根本性的改變？我還是持有相對較為樂觀的態度。這樣的判斷基於以下幾個方面：

　　據我們觀察，早在去年11月份，歐美、印度的產能恢復到了九成左右，像韓國這些經濟體基本恢復到2019年大致水平。而彼時，我們的出口數據並沒有受到明顯影響，當然，這也可能是由於訂單履行滯后的問題（以前的訂單），因此影響可能存在一定滯后。

　　但另一方面，疫情期間，那些受國外生產力不正常影響而來我國購買消費品的，確實隨著后期國外生產恢復會產生一部分對中國生產品的替代。不過，他們工業生產的中間品等需求也將開始上升，整個需求在擴大。並且，全球目前正處在一輪庫存較低的階段中，也可能處在一輪新的生產投資的起點上。

　　總體來講，我認為2021年中國的外需不會因為這些改變而變的非常差，即相對友好，特別是在當前海外總體流動性還較為充裕的情況下，最近美國也已通過了新一輪的財政刺激方案。

　　消費的光芒將逐漸顯露

　　《國際金融報》：您如何看待在當前環境下，今年我國經濟強勢企穩的核心關鍵？

　　魯政委：近期，有機構預測今年中國經濟GDP大約能達到8%左右，我們預估可能還會更高。而今年中國經濟能夠強勢企穩的關鍵在於以下幾個因素：

　　在投資方面，目前我們已經能夠看到固定資產投資持續回升，民間投資及第二產業固定資產投資在2020年內均實現轉正，且當前企業基於盈利較好已開始考慮擴大產能。

　　此外，房地產也無需過度擔憂。在基礎設施投資方面，我們還有很多大城市群及其周邊的城鎮軌道交通的建設，同時還有很多新基建的投資，並不需要過度擔心投資問題。

　　在消費方面，近兩年股票市場的連續上漲也帶來了財富效應，這對於消費整體會具有非常正面的貢獻。

　　事實上，從2006年開始，消費就已成為中國經濟的第一大動力，也是我們國民經濟的壓艙石，只是以前投資的光芒更甚，所以蓋住了消費。隨著后期投資增速有所減緩，消費的光芒便能夠慢慢顯露。

　　總體來說，今年經濟可謂是出口不會很差、投資仍然不需要過度擔憂，消費仍然是驅動經濟增長的主要動力，對今年經濟我們保持較為樂觀的態度。

　　人民幣匯率后期或回調

　　《國際金融報》：疫情之下，多數國家加大放水力度，特別是近期美聯儲推出新的刺激方案，這將會對中國經濟產生何種影響？同時，我們又該如何看待后期人民幣匯率表現？

　　魯政委：美國是目前全球最大的經濟體，美聯儲對全球的影響無疑是巨大的。美聯儲政策的寬鬆，它對於全球其他的經濟體總體而言短期是利好的，但也會帶來新的困擾，在更長的時間裡，將會給予這些享受利好的經濟體，特別是新興經濟體更大的壓力，即后期政策收緊就很難熬。

　　比如，它能夠一定程度上給我們維持較好的外需及全球較好的流動性，使外資能夠大量進入國內市場購買我們的股票、債券，也會使人民幣匯率升值的速度較快等。我們應該更多關注，后期在美聯儲政策收緊時，該如何能夠平緩過度這份“甜蜜”帶來的煩惱。

　　在匯率方面，關鍵因素還是兩國經濟的相對表現。我們認為，由於美國兩任總統交接，以及它財政刺激政策生效還需要一個過程，所以今年下半年美國經濟表現會較現在更好。另一方面，從中國的角度講，如果我們的政策從第二季度開始調整，我們將能夠看到美元的反彈，在那個時候人民幣的匯率可能走出V型走勢。

　　簡單來講，在今年一、二季度的部分時間裡，人民幣匯率總體是升值的，但后期可能會出現震蕩回調現象。

　　開局之年蘊含無限機遇

　　《國際金融報》：2021年也是“十四五”開局之年，踏上新的征程，中國該如何貫徹新發展理念，尋找經濟持續發展的內生動力？

　　魯政委：新發展理念總體可以用一句話來概括即“以國內大循環為主體，國內國際雙循環”。從這句話我們能夠發現它提高了很多要求，也蘊含很多新的機遇，主要包括四個方面：

　　第一，中國有很大的內需市場，未來我們如果能夠進一步通過簡政放權及改革，獲得很多新的發展機遇。

　　第二，在新發展格局方面，我們仍然存在很多循環不暢，以及卡脖子的問題，這便能夠為企業提供未來新的研發方向及新的動力。

　　第三，我們也需要在融資方式上給予創新，不能簡單依靠傳統的債務融資，需要股權融資。這一點上，我們也能看到政府推出了注冊制，並明確資本市場在創新過程中起到的樞紐作用。這意味著，我們在創新以及資本市場的投資領域，也是具有新的發展與新的機遇。

　　最后，便是我們一直提到的綠色經濟。綠色化我們喊了很多年，但在過去我們從來沒有像現在這樣有了明確的機制及使它能夠把外部性給予內部化。在碳達峰的綜合目標下，能夠看到裡面包括大量創新的機遇和產業發展的機遇。

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