圖片來源：中國人民銀行官網

人民網北京7月15日電 （李彤、黃盛）7月9日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）決定於2021年7月15日下調金融機構存款准備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款准備金率的金融機構），釋放長期資金約1萬億元。今日，央行在網站發布交易公告表示，考慮到目前正值稅期高峰等因素，金融機構對中長期資金仍有一定需求，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展1000億元中期借貸便利（以下簡稱“MLF”）操作和100億元逆回購操作。從交易結果看，中期MLF和公開市場逆回購利率均維持不變。

“本月央行實施的1000億MLF操作利率2.95%不變，可保持中期政策利率每月定期發布的連續性。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受人民網採訪時表示，7月MLF操作利率保持不變，表明當前促進小微企業綜合融資成本下降尚無需下調政策利率，也表明全面降准並非貨幣政策全面轉向寬鬆。

此前，央行貨幣政策司司長孫國峰在2021年上半年金融統計數據新聞發布會上表示，此次全面降准是我國貨幣政策回歸常態后的常態化操作，貨幣政策取向沒有發生改變。

王青表示，雖然7月MLF操作利率不動，但隨著15日全面降准落地，之后1年期貸款市場報價利率（以下簡稱“LPR”）報價下調的可能性增加。

“全面降准落地后，包括3月期上海銀行間同業拆放利率、銀行同業存單利率在內的中端市場利率下行幅度較大，銀行邊際資金成本有所下降。”王青分析說，降准本身可降低金融機構資金成本每年約130億元，此外在6月初央行已通過優化存款利率緩解了銀行存款成本上行壓力。

“因此，全面降准有可能打破此前1年期LPR報價與1年期MLF利率之間點差固定在90個基點的局面。”王青表示，近期10年期國債收益率下行幅度較大，或意味著市場對1年期LPR報價下調已有所預期。不過，考慮到當前房地產市場調控態勢，即使1年期LPR報價下調，主要針對居民房貸的5年期LPR報價也不會隨之下調。

財信証券首席經濟學家伍超明在接受人民網採訪時也認為，1年期LPR報價下調的可能性增加。他表示，全面降准落地后，銀行中長期資金佔比提高，資金成本有所降低，市場流動性更加充裕﹔再加上，前期央行將商業銀行存款利率上浮的定價方式，由“基准利率×倍數”改為“基准利率+基點”，有利於利率的市場化和存款利率的精細化調整，有助於降低銀行負債成本。

浙商証券研報認為，通過降准置換到期MLF的方式可降低銀行綜合資金成本，進而引導LPR及實體部門融資成本下行，后續存在LPR下降可能性。

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