人民幣匯率近期的最低點是5月13日，當天外匯市場上，在岸、離岸人民幣對美元即期匯率雙雙跌破6.8，但在此后的數個交易日內，人民幣開啟了一波反彈走勢，連續漲破6.8、6.7兩個整數關口，重新回到6.6區間。這背后的推動力到底是什麼？

23日，中國外匯交易中心報人民幣對美元匯率中間價為6.6756，較此前一個交易日大幅上調731個基點，單日漲幅創下2005年7月以來的最大值。

比匯率中間價反應更快的是外匯市場，在岸、離岸人民幣對美元即期匯率均在5月20日漲回至6.6區間。相比上述最低點，在岸、離岸人民幣在近七個交易日內的最大漲幅已分別累計達到約1600個基點和接近2000個基點。

值得注意的是，美元指數也在5月13日漲破105，創下近20年的最高值，隨后出現回調走低，截至23日17時30分，最低點已觸及102.11。

人民幣此輪升值的動力在哪？中國銀行研究院高級研究員王有鑫對中新社記者分析稱，有三方面原因。一是美元逐漸從高點回落。近期在美國經濟增長預期回落，歐元區央行表態逐漸偏鷹，歐美貨幣政策走勢趨於收斂等因素影響下，美元指數逐漸回落，帶動人民幣匯率回升。

二是市場預期逐漸好轉。在前期人民幣匯率快速貶值后，市場悲觀情緒已得到很大程度釋放。隨著近期相關經濟刺激政策的出台和上海疫情的逐漸穩定，長三角地區的經濟社會生活、產業鏈供應鏈和物流逐漸向常態恢復，市場信心有所提振。

三是雖然4月人民幣匯率呈現一定壓力，但跨境資本流動保持淨流入，市場主體結匯增加，外匯供求保持穩定。特別是近期隨著股市回升，証券投資項下資金淨流入增加，帶動人民幣升值。

華興証券(香港)首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟則對中新社記者提到，市場預計中國穩增長的政策將進一步加碼，4月到5月可能是全年經濟增幅的底部，后續隨著復工復產、復商復市、基建兜底、地產邊際改善、消費刺激等各項政策的逐步推進，經濟有望逐漸走出谷底，內需也將迎來修復，種種積極因素正在積累，是支持人民幣匯率反彈回調的基本面原因。

從年初到4月中，人民幣匯率基本保持在6.3區間小幅波動前行，4月下旬開始震蕩走低，在5月13日觸及最低點后開啟了最新一輪的升值。

未來人民幣匯率走勢如何？王有鑫認為，在上半年人民幣匯率波動調整后，人民幣匯率的穩定性和韌性再次得到驗証，短期波動並未改變人民幣資產的長期配置屬性。特別是在人民幣SDR權重上調后，將吸引國際上更多的增量資金增配人民幣資產，人民幣匯率將逐漸由情緒面驅動回歸基本面驅動。

“當然，考慮到目前美國通脹壓力仍然較大，美聯儲可能在后續兩次議息會議上繼續大幅度加息，短期人民幣匯率仍存在調整壓力，但回調幅度將可控，出現‘超調’的概率較低。”王有鑫預計，在進入四季度后，隨著美國經濟增長壓力進一步加大，美聯儲或將逐漸轉變貨幣政策立場，境內外經濟增長和貨幣政策周期將再次轉化，人民幣匯率也將隨之迎來新一輪周期轉換的拐點。

“考慮到疫情和地緣政治的不確定性以及中國與各國央行間貨幣政策差異，人民幣匯率走強后依然將面臨一定的回調壓力，未來大概率將繼續保持有漲有跌、雙向波動、寬幅震蕩的態勢。”龐溟強調，周期性調整不會扭轉和改變人民幣在全球融資和儲備貨幣中穩步提升比重的積極前景，而且企業外匯存款和銀行外匯頭寸等民間外匯儲備還有望在匯率震蕩過程中繼續發揮調劑外匯收支、熨平匯率波動的蓄水池效應和平衡作用。

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