本報記者 劉 琪

8月11日，中國人民銀行發布7月份金融統計數據報告。數據顯示，前7個月人民幣貸款增加16.08萬億元，同比多增1.67萬億元。7月份人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元。

分部門看，住戶貸款減少2007億元，其中，短期貸款減少1335億元，中長期貸款減少672億元﹔企（事）業單位貸款增加2378億元，其中，短期貸款減少3785億元，中長期貸款增加2712億元，票據融資增加3597億元﹔非銀行業金融機構貸款增加2170億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《証券日報》記者表示，7月份新增人民幣貸款表現不及預期，原因可能有以下幾方面：一是6月份信貸沖量高增，對7月份信貸需求有一定透支效應﹔二是盡管7月份穩增長政策預期積累，但增量政策落地有時滯，經濟修復力度仍然偏弱﹔三是6月份LPR（貸款市場報價利率）下調，或在貸款主體中形成了較強的利率下行預期，可能導致部分企業或者居民推遲融資需求，以等待更低的融資成本。

社融方面，初步統計，2023年前7個月社會融資規模增量累計為22.08萬億元，比上年同期多2069億元。7月份社會融資規模增量為5282億元，比上年同期少2703億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加364億元，同比少增3892億元﹔對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少339億元，同比少減798億元﹔委托貸款增加8億元，同比少增81億元﹔信托貸款增加230億元，同比多增628億元﹔未貼現的銀行承兌匯票減少1962億元，同比少減782億元﹔企業債券淨融資1179億元，同比多219億元﹔政府債券淨融資4109億元，同比多111億元﹔非金融企業境內股票融資786億元，同比少651億元。

民生銀行首席經濟學家溫彬對《証券日報》記者表示，從結構上看，表內人民幣貸款增加364億元，同比少增3892億元，成為新增社融的主要拖累。債券融資和非標融資成為主要拉動因素。

7月末，廣義貨幣(M2)余額285.4萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和1.3個百分點。狹義貨幣(M1)余額67.72萬億元，同比增長2.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.8個和4.4個百分點。流通中貨幣(M0)余額10.61萬億元，同比增長9.9%。當月淨投放現金710億元。

溫彬認為，在去年基數快速走高、新增信貸明顯回落以及稅收大月政府存款多增等因素影響下，7月份M2增速較前值繼續回落。7月份新增貸款重回低位，信貸派生效應減弱﹔當月財政存款增加9078億元，同比大幅多增4215億元，對流動性形成回籠。

王青預計，8月份信貸投放會出現較大幅度上揚，同比將有大幅多增。當前宏觀政策調控力度正在加大，信貸低迷現象不會持續。寬信用進程會有波折，但在經濟修復動能明顯轉強之前，總體方向不會改變。

在溫彬看來，受季節性效應、前期信貸投放節奏較快以及有效信貸需求仍不足影響，7月份新增信貸重回低位，信用擴張的穩定性和可持續性亟須加強。預計降准等總量政策有望加快落地，政府債發行和使用提速，擴投資、促消費，大力支持科技創新、實體經濟和中小微企業發展﹔房地產政策加快調整優化，高能級城市的購房政策放鬆、結構性優化，保障房建設和城中村改造也有望加速落地﹔活躍資本市場、推進一攬子化債方案制定實施，均有助於提振投資者信心。這些措施將驅動后續信用穩定擴張和信貸結構優化。

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