充分發揮資本市場在企業並購重組中的主渠道作用，是資本市場服務國家戰略部署和經濟高質量發展的重要體現。

近年來，深市上市公司牢牢把握新一輪推動提高上市公司質量工作要求，以全市場注冊制改革為契機，積極利用並購重組工具做優做強，並購重組交易日趨理性，產業邏輯特征日漸明顯，主渠道作用日益彰顯，已成為實現轉型升級和高質量發展的重要路徑。

借助並購重組工具，深市國企深入推進專業化整合，促進價值實現和價值發現﹔民企聚焦主業發展，深耕產業鏈，持續完善重點領域戰略布局。

產業鏈整合成主流

交易估值更趨合理

2020年至2023年三季度末，深市上市公司披露重大資產重組（含發行股份購買資產）方案合計317單，合計交易金額約7600億元﹔實施重大資產重組209單，合計交易金額約8405億元。其中，單筆交易金額超過100億元的方案有21單，有影響力的並購重組方案頻現，示范性效果愈加突出。

從披露方案來看，同期以橫向並購、縱向並購等方式進行產業擴張整合的交易186單，目的為剝離資產聚焦主業的產業精簡整合交易54單，合計佔比超過75%。盲目跨界情況得到較大程度的修正，上市公司深耕產業鏈上下游，利用產業並購進行轉型升級、提升核心競爭力。

隨著注冊制改革的推進，上市公司“殼價值”被壓縮，市場化並購整合能力得到充分淬煉，特別是在交易估值方面，2020年至2022年全年以及2023年前三季度，深市重組標的平均評估增值率分別為262.63%、231.00%、156.76%、162.16%，交易估值逐步回落，交易行為進一步回歸理性，優勝劣汰效果更為顯著。

國企深入推進專業化整合

促進價值實現和價值發現

近年來，深市國企重組規模較大，民企重組活躍度較高。其中，國企披露並購重組交易數量佔比約四成，交易金額佔比約七成﹔民企披露並購重組數量佔比約六成，交易金額佔比三成左右。

深市國企踐行深化改革，促進價值實現和價值發現。在新一輪國企改革提速背景下，央企集團深入推進戰略性重組和專業化整合、踐行國企深化改革的典范探索案例不斷涌現，在深化供給側結構性改革、助推經濟轉型發展等方面均取得顯著成效。

2020年至2022年全年以及2023年前三季度，國企實施完成並購重組單數分別為20單、23單、16單、15單，交易金額（含配套募集資金）分別為2234.58億元、1827.23億元、1199.33億元、1276.72億元。其中通過並購重組實現產業整合及延伸的單數佔比分別為65%、43.48%、62.5%、60%，金額佔比分別為85.43%、79.46%、31.16%、41.84%，反映了深市國企充分利用資本市場深化改革，提高產業鏈一體化水平。

隨著國資國企深化改革的推進，央企集團積極利用資本市場探索國有資本運營新模式，構建集團總部“管資本”、專業化平台公司“管資產”的格局，將同類資產整合至同一平台，實現管理一體化。

如天山股份重大資產重組交易金額（不含配套募集資金）達981.42億元，為深市歷史第二大並購交易方案，完成了中國建材集團旗下水泥資產整合，成為A股資產和產能規模最大的水泥行業上市公司，助力“碳中和”背景下水泥行業供給側結構性改革。

近年來，深市央企上市公司充分靈活運用並購重組工具加速資產整合，提升企業價值，創造了顯著的經濟效益與社會效益。如2022年，全球最大風電運營商龍源電力吸收合並ST平能，實現國家能投集團新能源板塊整體上市及龍源電力回歸A股，進一步完善了深市新能源產業格局，助力加快實現“雙碳”戰略目標。

民營龍頭競逐補鏈強鏈

完善重點領域戰略布局

借助並購重組工具，深市民營企業聚焦主業發展，完善重點領域戰略布局。

深市民企在並購重組市場較為活躍，2020年至2022年全年以及2023年前三季度，民企實施完成並購重組單數分別為50單、28單、24單、15單，交易金額（含配套募集資金）分別為1004.29億元、388.83億元、419.17億元、71.49億元。

深市民營上市公司，特別是民營龍頭充分利用重大資產重組深耕產業鏈，強鏈、補鏈型整合並購日漸增多。如美的集團並購科陸電子，通過發揮科陸電子在能源管理與儲能業務方面的優勢，實現工業、民用能源管理全覆蓋，形成從電網調度、儲能到用電的完整產業鏈。

創業板實施注冊制改革以來，注冊生效的重組項目超70%為民營企業，收購資產集中於制造業，廣泛覆蓋信息技術、節能環保、生物醫藥、高端裝備等戰略性新興行業，通過並購重組加大對先進制造、數字經濟、綠色低碳等領域的重點投入，為高質量發展提供新動能。

例如，潤澤科技主業原為食品包裝，開創業板重組上市之先河，轉型為國內領先的超大規模第三方IDC運營商，並購交易規模達142.68億元，交易完成后公司業績大幅提升，2022年實現淨利潤11.98億元。又如民營煉化龍頭東方盛虹，通過並購戰略轉型新能源材料領域，在EVA光伏料產品晶點、熔指等關鍵指標改進上實現重大突破，加快攻克光伏產業“卡脖子”技術。

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