安 寧

　　3月28日，北京昂瑞微電子技術股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市獲上海証券交易所受理。此次受理不僅是2024年發布的《關於深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》（以下簡稱“科創板八條”）政策落地后未盈利企業上市通道重啟的延續，也是資本市場對做好金融“五篇大文章”的具體落實。

　　允許未盈利企業上市，有利於加速科技型企業的技術攻關和成果轉化，為企業的發展注入活力和動力﹔有利於提升市場的科技含量與創新能力，吸引更多長期資金流入，增強市場的吸引力和競爭力。

　　近年來，資本市場政策環境發生了顯著變化，對未盈利科技型企業的支持力度不斷加大。

　　2024年，証監會先后發布實施《資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》、“科創板八條”等多項政策文件，不斷完善支持科技創新的監管體系和市場生態。其中，“科創板八條”提出，支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創屬性突出的優質未盈利科技型企業在科創板上市。

　　今年2月7日發布的《關於資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》提出，“加強對科技型企業全鏈條全生命周期的金融服務”，並強調“進一步提升對新產業新業態新技術的包容性”“持續支持優質未盈利科技型企業發行上市”。

　　未盈利科技型企業頻獲政策支持，彰顯了資本市場對新質生產力相關企業的制度包容性正在持續深化。筆者認為，隨著相關政策的落地實施，資本市場將繼續加大對科技型企業的支持力度。

　　一方面，優化多層次資本市場結構，提升市場融資功能。

　　進一步完善主板、科創板、創業板、北交所、新三板等多層次資本市場體系，為不同類型、不同發展階段的科技型企業提供合適的融資平台，提升市場的融資服務功能，加快資源流向新質生產力相關產業領域。同時，在並購重組、債券發行、再融資等多個方面向科技企業重點傾斜，特別是對具備關鍵核心技術、市場發展前景好的科技型企業應加大支持力度。

　　另一方面，更大力度培育長期資本、耐心資本，持續賦能科技型企業。

　　從全球經驗看，很多引領性科技型企業的崛起，離不開長期資本、耐心資本的投入，它們是陪伴“硬科技”長跑的重要搭檔。在種子期、初創期、成長期和成熟期等不同的階段，科技型企業對資金的風險偏好不盡相同，需要社保基金、養老基金、保險資金等長期資本提供穩定的資金支持，促進企業的創新和發展。

　　當前，在全球新一輪科技革命和產業變革的浪潮下，科技創新已成為經濟發展的核心驅動力，資本市場已成為支持科技創新的重要力量。未來，隨著改革不斷深化，越來越多的科技型企業將借助資本市場的平台，蓄勢聚能、向新聚力，資本市場將成為推動新質生產力發展的核心引擎和重要支撐力量。

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