债市：监管频出“重拳” 下半年谨慎乐观

　　“监管‘大年’、债市‘小年’。”广证恒生分析师俞冲如此总结上半年债市的表现。今年上半年，不断收紧的监管让债市呈现弱势，但中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为，长期来看，债市的发展步伐并不会被其阻碍，反而将为债市持续发展“保驾护航”。

　　从4月中旬爆发的债市监管风暴到5月底开始的流动性危机，令债市陷入低迷，无论是发行量还是交易量都不尽如人意，到5月份更是跌至地量。

　　5月份，企业债共发行19只，环比减少6成，创下2011年11月份以来最低水平。与此同时，银行间债市现券成交创下近3年来的历史新低。6月第三周，各期限国债收益率大幅上行13至51个基点左右，1年期AA-品种收益率上行超过90基点。

　　“债市监管‘风暴’成为上半年债市走势的分水岭。”中诚信国际研究部分析师李诗表示。

　　4月26日，丙类户开户被紧急叫停；5月14日，同一金融机构法人的所有债券账户之间被禁止交易；5月27日，中债登公司严禁第三方过券，封堵关联交易；进入6月，银行间结算系统全面采用券款对付（DVP）清算方式进行结算。在密集出台的监管新规下，消除了债券市场此前的利益输送、代持等行为滋生的土壤，“一级半”市场套利行为难以为继。

　　对下半年的债市走势，李诗表示谨慎乐观。她认为，总体来看，基本面仍利好债市。光大证券分析师郜彦伟也表示看好债市后市。海通证券最新发布的研究报告更给出了债市反弹的可能时点：预期未来一个月内资金价格趋于下降，并将逐渐回归至4%以下合理水平，可能带动债市反弹。

(来源:经济日报)