斯邁柯上市過程成謎 銷售數據令人不解存貓膩

     突擊入股的股東成立時間與入股斯邁柯時間的間隔之短令人生疑，而其中一些股東與永金投資的關聯關系以及道不明的銷售數據更是讓人大惑不解
   在當下的環境中，做實業的起早貪黑，利潤可能微不足道;而找准一個PE項目，動輒就有數倍利潤。在資本運作高收益的吸引下，包括大型國企、上市公司、民營企業在內的實業企業紛紛參與設立私募股權投資機構。但PE作為企業實際控制人的情況並不多見，近期成功通過發審委審核的南京斯邁柯特種金屬裝備股份有限公司(下稱“斯邁柯”)卻是其中之一。
   資料顯示，斯邁柯的控股股東是德潤投資，實際控制人為陳灝康，這個風格低調的PE大佬因投資無錫尚德而名揚投資界。近幾年，他以標志性的快速定價成功投資逾10家企業，因其所涉及領域廣泛，陳灝康成為行業布局最廣泛的投資人之一。
   2011年3月，與斯邁柯身處同行業且同為南京當地企業的寶色股份因為關聯交易頻出等問題而飲恨折戟資本市場，而規模更小但同樣關聯交易頻出而屢被媒體報道的斯邁柯卻成功過會，不禁讓人把目光匯聚到“大佬”陳灝康的身上。不過，對一家貨真價實的企業來說，業績才是上市最終的通行証。    記者在斯邁柯與其競爭對手寶色股份的招股書中了解到，斯邁柯在原材料的採購價格上比同行競爭對手低很多，但在產品銷售價格上卻大幅領先競爭對手。
   一般情況下，採購價格的高低與企業的規模有很大關系，企業規模越大，原材料的用量越大，採購價格就會越低。而斯邁柯的規模是不是比寶色股份更大呢?據寶色股份招股書顯示，2008年-2010年，其營業收入分別為7億、7億、6億，淨利潤分別為2200萬、3400萬、4200萬，同期斯邁柯的營業收入分別為1.4億、1.9億、2.4億，淨利潤分別為621萬元、1400萬元、2600萬元。顯然，斯邁柯的規模遠小於寶色股份，但就是這樣一個規模僅達寶色股份1/3的企業，對於同樣的原材料，其拿到的採購價卻遠低於寶色股份，對於這一異常情況，招股書並未給出任何解釋。
   而同樣的產品，對於定價模式均為“原材料成本+加工費”的兩家企業，斯邁柯能賣出比寶色股份更高的價格說明斯邁柯能拿到的加工費遠高於寶色股份，而招股書中對加工費的定義為“主要根據不同的材質、加工工時、制造難度及工藝復雜性、產品質量要求和合理的利潤水平進行確定”，但在材質相同、產品相同的情況下，更高的價格便意味著更高的技術含量，然而斯邁柯的技術含量真的遠領先於寶色股份嗎?未必。斯邁柯的主要技術人員的簡歷顯示，在加入斯邁柯以前，均就職於寶色股份，也就是說，斯邁柯目前的技術骨干均來自於寶色股份，而斯邁柯在招股書中一直聲稱其與寶色股份的技術是行業的領先者，卻一直未表示其技術領先於寶色股份。對於與寶色股份原材料採購價格及產品銷售價格的差異 ，招股書中也未給出任何說明。
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