今年，即將到來的歐洲多國大選以及民粹主義升溫等一系列政治風險，使得原本就不太景氣的歐洲經濟繼續承壓。去年底，美聯儲的“鷹式”加息導致歐元匯率大幅下行，看跌者甚至認為歐元兌美元有可能跌破1︰1。歐洲內部的嚴重分化，歐美貨幣政策日益背道而馳，以及疲弱的歐元，都讓歐洲經濟的復蘇變得更加不易。

　　從內部看，歐元走低對歐洲不同經濟體產生了不同影響。就歐元區而言，歐元持續貶值推動了其出口的增加。截至2016年9月，歐元區19國貨物貿易順差為265億歐元，較上年同期增加38%﹔就歐盟28國來說，貿易順差僅5億歐元，較上年同比下降86%。造成這一現象的主要原因在於，非歐元區的歐盟成員國當中，捷克、波蘭、匈牙利跟德國的產業鏈結合得比較緊密，在歐元走低的背景下，他們對非歐盟地區的貿易均表現為逆差，對歐盟的貿易均表現為順差。

　　未來，歐洲央行的貨幣政策可能會根據美元加息的進程有所調整。歐洲央行實施量化寬鬆以來，對理順貨幣傳導渠道，推動投資起到了一定作用。不過，歐美兩大經濟體目前的貨幣政策已經嚴重背離：美國已經兩次加息，且今年加息預期仍在不斷升溫，而歐洲央行仍在量化寬鬆過程中。鑒於目前“各處都充滿著不確定風險”，歐洲央行的寬鬆政策可能延續至2018年。不過，歐洲央行在不同場合曾多次呼吁，經濟復蘇僅靠貨幣政策是不夠的，還需財政政策的支持，但這恰恰也是歐盟多年來面臨的結構性難題。歐盟各成員國財政狀況苦樂不均，狀況差的國家希望加大財政力度，但苦於無米下炊﹔財政狀況好的國家又不願輕易鬆口，財政資源無法在歐盟這個大盤子裡統籌運作。此外，面對即將到來的2017年大選，德法在財政方面有所動作的可能性並不大。

　　目前，歐元區的政府債和企業債的市場相對平和，利率也穩定在低水平上，一定程度上反映出市場對風險的預期和對增長的期待。歐債危機期間，出於對歐洲市場的擔憂，資本市場曾經出現過“急剎車”，瞬間流動性枯竭加重了危機的發展。如今，美元走強會促進資本向美國回流，這將給歐洲資本市場帶來一定的騷動。

　　歐盟委員會最新公布的數據顯示，歐元區去年12月經濟景氣指數為107.8，高於上月的106.5，也高於預期的106.8，表明經濟出現改善跡象。不過，歐元區目前財政狀況低迷、銀行業風險放大，加上即將到來的眾多大選，為經濟復蘇蒙上了層層陰影。此外，英國退歐雖未在2016年給歐洲經濟造成太多傷害，但隨著退歐進程的啟動，負面影響將難以避免。為此，歐委會已經調低了2017年經濟增長預期。歐洲經濟離真正復蘇恐怕路途還遠。

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