“一口好牙，兩面針。”

　　這句耳熟能詳的廣告語，如今對於許多消費者來說，可能隻剩回憶。

　　曾經開創了中藥牙膏先河的兩面針，一度是中國牙膏市場的佼佼者，但在外資沖擊、品牌老化的魔咒下，作為主業的牙膏逐漸衰弱，而開始多元化投資后，不斷虧損的子公司又拖累著兩面針的業績。

　　在牙膏市場上，自2007年起，兩面針扣除非經常性損益后的淨利潤就多年處於虧損狀態，即使在2016年，兩面針亦是靠出售証券資產止損。

　　有意思的是，與此同時，多年來，兩面針進入的房地產、造紙等領域，不但全線虧損，並牽制了其相當的精力和財力。

　　多條腿走路的昔日國貨牙膏大王，因此一步一步走下神壇，被市場邊緣化……

　　“柳工奇跡”難復制

　　困境中的兩面針，不斷尋找救贖的方法。

　　就在11月25日，柳州兩面針股份有限公司（以下簡稱“兩面針公司”）發布關於選舉新董事長的公告。公告稱，兩面針第六屆董事會第四十七次會議決議通過，選舉林鑽煌為董事長，並代行董事會秘書職務，兼第六屆董事會提名委員會委員。而原董事長鐘春彬則被提議辭去職務。

　　▲柳州兩面針股份有限公司黨委書記、董事長、總裁林鑽煌

　　兩面針公司証券事務代表楊敏向《國際金融報》記者確認了上述情況，而其董秘辦相關負責人表示，一切以公告為准，對公司未來的發展計劃，暫不接受採訪。

　　2013年初，鐘春彬成為兩面針董事長，這位新掌門人曾經在廣西柳工機械股份有限公司（以下簡稱柳工）創造出產值3年翻5倍的戰績。

　　然而，在柳工創造奇跡的鐘春彬，並沒有把好運氣帶到兩面針，在其掌控之下，兩面針業績絲毫不見起色。

　　鐘春彬上任之后，也曾雄心勃勃，大刀闊斧進行改革。上任后，鐘春彬一方面精簡產業板塊，讓兩面針重心回歸牙膏主業，提高經營效率﹔另一方面，推動兩面針品牌升級，全面提升品牌盈利能力。

　　彼時，兩面針推出全新高端新品的中藥消痛牙膏系列，還高調宣布兩面針將以售價59.9元/支的牙膏回歸主業。同時，兩面針簽約明星張嘉譯代言，重金在央視打廣告，並在天貓開設官方旗艦店，拓展銷售渠道。兩面針年報披露，2013年新品共產生銷售收入2700多萬元，實現毛利1000多萬元。

　　然而，理想很豐滿，現實很骨感。

　　當時牙膏市場上各種功能型和高端型牙膏早已飽和，如雲南白藥等品牌更受商超和專營店青睞，兩面針並未像預想的那樣重回巔峰。

　　與此同時，兩面針將目光投向了酒店，欲開拓其為重要銷售渠道。

　　雖然兩面針試圖通過鋪設賓館酒店用品市場來打翻身仗，但是挑選的酒店比較低端，牙膏短小，不足旅行裝，又屬於一次性耗材品，品牌曝光度不夠，客戶認知度被削弱，兩面針牙膏的銷量並無明顯好轉。

　　一位上海區域的兩面針經銷商向記者透露其困境：目前，品牌酒店不讓進駐，主要靠維護老客戶來銷售兩面針的產品，生意是越來越難越做。

　　鐘春彬的改革結果並不如人意。

　　兩面針在品牌和渠道的推廣優勢逐漸喪失，逐步被邊緣化。而隨著鐘春彬離任，兩面針能否沿著其在任時定下的戰略方向繼續往前也成為未知數。

　　賣資產得心應手

　　有意思的是，近年來，兩面針走上了一條賣資產的“常態”發展之路。

　　以2016年為例，兩面針年報顯示，2016年實現營業收入15.62億元，歸屬於上市公司股東淨利潤為2690.30萬元，實現“扭虧為盈”。可兩面針靠的卻不是牙膏業務，而是出售資產及投資項目分紅。

　　2016年年報顯示，報告期內兩面針出售中信証券股票1162萬股，實現投資收益約1.6億元﹔出售長風路2號危舊改土地及地面附屬物，獲得處置收益1239.1萬元，獲得深圳市中信聯合創業投資有限公司分紅1597.41萬元。

　　這不是兩面針第一次靠賣資產止虧，中信証券已經成為兩面針的“提款機”。

　　早年兩面針投資中信証券，曾經一度是其十大股東之一。2007年，兩面針開始高位拋售中信証券股票。

　　記者梳理發現，從2010年開始到現在，兩面針六度拋售所持有的中信証券股票。

　　2011年，兩面針將1791萬股股票的賬面財富落袋。

　　2012年兩面針出售1498萬股，獲利1.18億元。

　　2013年拋售1732萬股，獲利1.49億元。

　　2014年拋售1000萬股中信証券，獲利約2.58億元。

　　2015年，兩面針再度拋售中信証券股票，換取1400萬元。

　　2016年，兩面針出售中信証券股票1162萬股，實現投資收益約1.6億元。

　　對於出售股票的原因，兩面針對外多次公告稱：為解決公司的資金問題，支持公司經營發展，補充流動資金。可反映到財務報表上，則完全是為扭轉淨利潤的虧損。

　　對此，兩面針公司辦表示，現在這個時機不太合適接受採訪，新領導剛剛上任，公司尚有很多內部事宜尚在處理當中，目前產品規劃還沒醞釀好。

　　在日化行業人士看來，“這些年由於証券投資的分紅和股價上漲，出售手中持有的中信証券股票是兩面針淨利潤為正的慣用手法。”而主業虧損嚴重的兩面針，手中若沒有中信証券的股權，估計公司早就面臨退市危機。“一旦賬面出現問題，賣股票就可以立即補虧。”

　　“第一”的隕落

　　在很多中年消費者心中，兩面針的廣告語“一口好牙兩面針”深入人心，早年佔據電視廣告的黃金時段，但近年來卻聽不到了。許多城市的終端難見兩面針的產品，兩面針牙膏漸漸銷聲匿跡。

　　兩面針今年第三季度的財務報告顯示，其營業收入為10.77億元，較上年度同比下降5.29%﹔淨利潤虧損7035萬元。

　　早在1978年，兩面針前身柳州市牙膏廠成立，隨后研制出中國第一款中草藥牙膏——“兩面針藥物牙膏”， 開創了國內中藥牙膏市場的先河，此前一直蟬聯國內牙膏市場銷量第一長達15年之久，其市場佔有率排在上海中華、廣州高露潔之后，是民族品牌第一。

　　有點諷刺意味的是，目前消費者常用的牙膏品牌中，兩面針鮮有提及，兩面針的使用率或地位大幅下降。

　　在品牌營銷專家朱丹蓬看來，“兩面針曾經在口腔護理這塊做得非常有建樹，中醫配方也很受國人歡迎，但這麼多年來整體運營相當艱難，原因不外乎體制、市場反應速度、團隊方面都存在較大問題，也使其業績逐年縮水。盡管曾經自救，但整體並沒有回暖的跡象。”

　　陷多元化“圍城”

　　這些年兩面針業績的下滑，正是伴隨著主營業務范圍的不斷擴展，自然而然牙膏業務也隨之衰退。

　　傳統的主業優勢不再，多元化的布局，讓兩面針在虧損的泥淖中越陷越深。

　　2004年，兩面針在上海証券交易所挂牌上市，成為牙膏行業內首家上市企業。

　　通過資本市場籌集到大量資金后，兩面針開始拓展自己的商業版圖，向日化、藥業、金屬材料等領域進軍。

　　自2004年，出資2945.2萬元人民幣投資揚州旅游用品有限責任公司開始，兩面針投資領域涉及房地產、三氯蔗糖、日化、建筑工程設備租賃、藥業種植、衛生用品、造紙、進出口貿易等產業。

　　2007年，兩面針通過內部會議提出，“無產品經營不穩，無資本運作不富”的理念。

　　由此，兩面針除了投資實業，資本運作上的投資也一樣非常惹眼。當年，兩面針注入1.5億用於申購新股、投資証券和基金﹔投資2.0億元參股了南寧市商業銀行（后更名為北部灣銀行）﹔出資1000萬元參股柳州市商業銀行等。

　　至此，兩面針已初步形成多元化戰略格局。

　　然而，多元化並沒有給兩面針帶來其所期望的直接效益。

　　以柳州兩面針紙品有限公司和柳州兩面針紙業有限公司為例，數據顯示，最近3年，兩面針紙品公司和紙業公司虧損額少則7000多萬元，多則上億元。

　　柳州兩面針紙品有限公司成立的第一年，實現了8625.30元的淨利潤，但第二年便開始虧損。

　　而柳州兩面針紙業有限公司從第一年，便開始以七位數虧損。

　　兩面針2015年年報顯示，其合並報表范圍的控股子公司共8家，其中僅兩面針（江蘇）實業有限公司和廣西億康藥業股份有限公司兩家實現盈利，當期淨利潤分別為345萬元和173萬元。相比之下，另外6家子公司的虧損額則大得多，其中柳州兩面針紙品有限公司的淨利潤虧損接近1.13億元。

　　2014年，兩面針牙膏業務的銷售收入僅僅隻有1.06億元，不到兩面針總營收（1.56億元）的10%，被其他品牌牙膏遠遠拋在后面。

　　作為多元化經營的一部分，兩面針的造紙產業始於2009年前后。經過近八年的發展，雖然產品線涵蓋生活用紙、紙漿等，但這一產業的規模在行業中所佔的份額依然非常小。預計2016年，我國規模以上造紙和紙制品業可實現銷售收入達萬億元。從目前來看，全國范圍內排名前10位的造紙企業產能佔到全國總產能的30%左右，前100位佔到全國總產能的60%。而兩面針紙業目前銷售規模約為4億元，市場佔有率較低。

　　是否能重回巔峰？

　　在一些日化行業人士看來，兩面針作為知名度非常高的民族品牌，本可以利用自身的影響力和對中國消費者習慣的了解，在產品創新、深耕細分市場方面做得更好。但兩面針卻“不務正業”，“放棄了不該放棄的主業，盲目進入到自己並不擅長的房地產、造紙等業務，造成顧此失彼的困境”。

　　日化專家陳海超表示，一方面，兩面針品牌固化、老化，歷史經驗足，但產品策略不如雲南白藥，產品創新不足，尚未跟上消費者的升級需求。另一方面，兩面針“不務正業”，靠賣非主業其他方面投資獲利保殼，而且多年來形成習慣。曾經的自救措施也未帶來應有的回報，企業的多元化戰略是失敗的。

　　“未來如果兩面針集中精力，回歸到主業牙膏上，營銷激活老品牌效應，煥發新生，機會還是有的。”陳海超表示，對於兩面針而言，很多消費者對其印象還停留在21世紀初，年輕消費者似乎並不買賬。

　　實際上，兩面針不僅在主營產品上與市場脫節，被嚴重邊緣化，更大的問題在於經營決策和管理上困難重重。

　　“從產業角度來說，兩面針品牌相當可惜。其頂層設計高管團隊比較固化，人員需要調整﹔中層營銷策略，應注重品牌擴張和活化，目前差不多隻在柳州能看到兩面針產品的身影，全國范圍很難見到﹔底層創新需要提出一個新的賣點來符合主流消費人群的訴求和喜好，創新的金字塔需要同步進行，比如主打中醫藥文化概念，兩面針品牌的重塑還是有一定希望的。”朱丹蓬認為，對兩面針而言，立竿見影的方法是需要不拘一格降人才，注入新鮮血液，帶入新鮮的營運模式，回歸主營業務，發揮優勢，隻有這樣，沒落的兩面針才能起死回生。

　　截至記者發稿前，兩面針仍未就發展戰略規劃、目標作任何說明，未來公司經營狀況是否能好轉，將是擺在新董事長面前的一個難題。

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