藥企違規套取醫保遭質疑 家化龍頭主業大增扭頹勢

　　□張健

　　藥企違規套取醫保資金股價暴跌引發誠信問題

　　據媒體報道，被央視曝光開假發票套取醫保資金后，一心堂股價3月28日跳空低開，以24.24元/股的價格收盤，為近一個月來新低，下跌幅度為6.12%，也創下了一心堂股價近50天的最大單日跌幅。3月27日晚間，央視報道三亞市“一心堂”連鎖藥店出現醫保卡被當作消費卡使用，可用於購買非藥品，並開具虛假名稱發票，涉嫌套取醫保資金的情況。根據報道，在海南省三亞市的部分醫保定點藥店，醫保資金被用來購買床單被罩、衛生紙等生活用品，且售價均高於超市，藥店還會為消費者開具藥品發票。據中新網報道，三亞市政府隨即召集多部門對市內15家“一心堂”連鎖藥店的收銀機、藥品銷售發票存根、貨品單等物品進行查封。3月28日上午，三亞市區域內“一心堂”21家連鎖藥店全部停業整頓。

　　其實，用各種手段套取醫保資金的企業，絕不止一心堂這一家。隻不過，一心堂被有著極大影響力的央視曝光，才引來諸多大力度的懲罰和審查。這裡再次提醒，作為企業，在誠信問題上千萬不能有任何僥幸心理﹔作為上市公司，在這種踩及紅線、涉及違法違規的大是大非問題上，更不能含糊。據報道，一心堂在3月28日發布公告，承認公司所屬海南一心堂門店存在違規讓顧客使用醫保卡，支付個人醫保允許支付范圍以外的商品價款的現象，公司所屬海南一心堂醫保支付管理上存在一定管理漏洞。遇事不推脫、違法不護短，這是企業應該有的基本態度。其實，這類事件還有一個“幫凶”，那就是少數消費者見便宜就上，誰不知道藥店是賣藥的，床單、被罩、衛生紙怎麼會在藥店裡售賣？這有點像花超低價去報旅游團的游客，至少也是“明知故犯”吧？

　　家化龍頭終於扭轉頹勢主營業務促進業績增長

　　上海家化延續行業龍頭地位，主營業務增長帶領業績大漲。在圍繞“研發先行、品牌驅動、渠道創新、保障供應”16字經營方針調整了組織架構一年后，上海家化聯合股份有限公司(下稱“上海家化”)給出了一份靚麗的年度業績。3月20日，上海家化發布2017年報。數據顯示，其實現營業收入64.88億元，其中自有品牌全球營業收入(剔除花王業務因素影響)同比增長約48%﹔實現歸屬於母公司的淨利潤3.898億元，同比增長93.95%。據悉，這是近3年來，上海家化業績表現最靚麗的一次，旗下護膚類產品、家居護理類產品、嬰幼兒喂哺類產品的營業收入均同比增長。2017年3月份的品牌盛典上，上海家化新任董事長兼CEO張東方首次公開亮相，彼時其闡述了公司新的發展戰略，表示未來家化將在三個方面做到行業領先——“創新領先”、“增長領先”、“品質領先”。從“增長領先”的角度來看，其顯然階段性實現了目標。

　　上海家化是擁有不少民族品牌的家化企業。不過，這幾年上海家化在資本市場的“出名”，卻是因為管理層和投資方的激烈沖突，由於內部的尖銳矛盾和高管的頻頻更換，導致企業效益下滑，業績受損，這是個誰也不願意看到的結果。去年1月，上海家化公布了公司組織機構的調整方案。圍繞“研發先行、品牌驅動、渠道創新、保障供應”的16字經營方針，設立研發部、品牌管理辦公室、渠道管理辦公室、供應鏈、合並戰略部和投資部，增加法律部的合規管理和監督管理職責。據稱，在此背景下，公司去年經營質量乃至運營效率均得到進一步提升。這個變化雖然來得晚了些，但總算扭轉了頹勢，讓企業走上正常發展的軌道。這個案例也在提醒，大股東和高管是企業的心臟，處理好這個關系事關企業的生死存亡。當大股東發生變化、影響到高管穩定時，要把困難想多一些，把矛盾處理得好一些，把利益格局安排的公正一些。

　　業績增長突現停滯“白馬”地位遭遇挑戰

　　據媒體報道，雙匯發展20年來首次遭遇淨利潤同比下滑，給公司未來發展的持續性敲響了警鐘。被譽為“白馬股”的雙匯發展長期獲得投資者青睞。不過，這家公司目前正陷入業績增長停滯的境地。3月26日晚間，雙匯發展公布2017年財報稱，去年實現營收504.47億元，同比下降2.65%﹔實現淨利43.19億元，同比下降1.95%﹔基本每股收益為1.31元，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利11元。盡管業績倒退的幅度較小，但這是雙匯發展20年來首次遭遇淨利潤同比下滑。1998年登陸深交所時，雙匯還是一家體量較小的上市公司，營收略超20億元，淨利潤不到7000萬元。但經過20年的持續發展，雙匯的營收已經超過500億元，利潤逾55億元。

　　不管什麼理由，從資本市場的角度看，營收和淨利潤下降總不是好事。有媒體曾經報道，雙匯發展旗下火腿腸、烤腸和午餐肉等高溫肉制品的業務正遇到發展瓶頸，收入增長曲線變緩。為了維持增長，雙匯發展漸漸向屠宰和生鮮業務轉型，但新業務的利潤率卻遠不及傳統業務。還有消息稱，2017年，公司生鮮凍品業務的收入增長突然也陷入了停滯，直接導致雙匯失去了維系業績增長的最后一個引擎。坦率地講，客觀和審慎地看待企業發展非常必要，企業經營直線上升、永遠增長的狀況，一般是不存在的，出現螺旋式成長，或有起伏的跌漲，都應該是正常的。投資的關鍵是看准行業，看准長期發展前景。從雙匯的所處行業看，應該是一個具有穩定成長前景、需求可以持續的領域﹔但也要看到，這個領域進入門檻較低，競爭相當嚴酷，相關企業不僅要注重營銷，也要注重未來發展，注重技術創新。

　　高分紅未能安撫投資者高增長能否持續遭質疑

　　淨利潤增長六成，現金分紅138.17億元，近日貴州茅台披露的靚麗年報，未能激活公司股價。盤中公司跌幅一度超過6%，尾盤股價跌破700元。股價異常表現反映出不少投資者的擔心：茅台高增長能否持續？2017年年報顯示，貴州茅台實現營業收入582.18億元，同比增長49.81%﹔歸屬於上市公司股東的淨利潤270.79億元，同比增長61.97%。今年A股“分紅王”仍屬貴州茅台。公司對全體股東每10股派發現金紅利109.99元(含稅)，共分配利潤138.17億元。讓人意外的是，3月28日開盤，貴州茅台就一路下探，午盤時跌幅一度達到6.4%，觸碰669元。尾盤股價雖有所回升，但仍報跌4.57%，收682.05元，股價跌至近一個月以來的低點。有媒體質疑，除了當前A股風格切換趨勢明確、資金重心轉至中小創股票的因素，股價大跌背后或投射市場人士對茅台續演“高增長神話”的擔心。

　　貴州茅台作為上市公司，是一個奇跡，股價之高早已雄踞A股之首﹔不久前的統計顯示，該公司已經是世界第二大市值的酒業上市公司﹔茅台酒也是個奇跡，價格已經不算低，但是供不應求依然嚴重，假茅台酒泛濫也成為酒業的禍害。但是，作為“傳統”產業的茅台股價一飛沖天，遠比被市場看好的科技含量高、代表新興產業的行業，更具增長能力，這究竟是喜還是憂？以前經濟學經常談到的“支柱產業”，根據不同發展狀況，各國入選的支柱產業大致包括汽車、鋼鐵、造船、能源等，后來又有電子信息、網絡、移動通訊等。從來還沒有奢侈品或嗜好品產業成為支柱產業。從這個角度看，貴州茅台的增長潛力是會有天花板的，隻不過會來的早點或遲點。這樣的企業對地方經濟的推動作用會很強，但是對宏觀經濟的推動，對技術開發和技術創新的引領，作用可能並不會很大。

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