成立逾15年，恩威醫藥股份有限公司（以下簡稱“恩威醫藥”）在薛氏家族的帶領下有了更高的發展目標，開始沖擊A股資本市場。根據深交所官網最新發布的消息顯示，恩威醫藥已對外披露了首次問詢函回復，這也是公司IPO獲受理后的又一進展。縱觀恩威醫藥招股書，想要順利通關並非易事，其中公司核心產品潔爾陰洗液營收逐年下滑、賬上超億元商譽壓頂、“漏報”產品違規等事項無疑都將成為公司IPO途中的“攔路虎”。

　　核心產品營收逐年下滑

　　作為公司的拳頭產品，潔爾陰洗液營收逐年下滑一事成為了恩威醫藥IPO過程中難以回避的質疑。

　　據了解，恩威醫藥主要從事中成藥及化學藥的研發、生產及銷售，專注於婦科產品、兒科用藥、呼吸系統用藥等領域，其中婦科產品是公司的主要營收來源。數據顯示，2017-2019年以及2020年1-9月，恩威醫藥婦科產品產生營收分別約為3.85億元、3.66億元、3.62億元以及2.72億元，佔主營業務收入的比例分別為69.53%、62.48%、58.76%以及61.39%。

　　在婦科產品中，潔爾陰洗液則是恩威醫藥的核心產品，也是由於潔爾陰洗液營收的下滑，進而導致了公司婦科產品營收出現下滑。

　　報告期內，潔爾陰洗液產生營收分別約為3.37億元、3.23億元、3.14億元以及2.34億元，佔公司主營業務收入的比例分別為60.33%、54.54%、50.64%及52.48%。恩威醫藥也表示，若公司核心產品不能在品牌升級、推廣策略等方面持續提升或公司核心產品收入持續下滑，將對公司的市場競爭力、經營業績產生不利影響。

　　招股書顯示，2015-2019年，恩威醫藥核心產品潔爾陰洗液在中國城市零售藥店婦科炎症中成藥領域的市場份額連續排名第一。除潔爾陰洗液外，恩威醫藥婦科產品還包括潔爾陰泡騰片、恩威草本抑菌洗液、恩威女性護理液等。

　　對於恩威醫藥核心產品營收逐年下滑一事，深交所也進行了關注，要求公司說明與同行業可比產品銷售情況是否一致。恩威醫藥在回復中表示，2017-2019年，潔爾陰洗液與同行業可比產品紅核婦潔洗液、復方黃鬆洗液、婦科千金片、婦科千金膠囊的銷售變化情況基本一致，均整體呈下降趨勢。

　　針對相關問題，北京商報記者向恩威醫藥方面發去採訪函，但截至記者發稿，對方並未回復。

　　頭頂超億元商譽

　　截至2020年前三季度末，恩威醫藥賬上商譽1.01億元非常惹人注目。

　　招股書顯示，恩威醫藥賬上商譽系收購資產而來。2017年，為降低對婦科產品的依賴程度，豐富兒科產品線，恩威醫藥收購了恩威（江西）制藥有限公司（以下簡稱“江西恩威”）100%股權，標的公司主營業務為中成藥的生產，主要產品為化積口服液、藿香正氣合劑以及嬰兒健脾口服液等。

　　據恩威醫藥介紹，彼時收購江西恩威時，將合並成本1.27億元大於江西恩威可辨認淨資產公允價值2656.78萬元的差額1.01億元確認為了商譽。

　　值得一提的是，IPO企業賬上存在商譽的現象一直是監管層關注的重點。投融資專家許小恆對北京商報記者表示，商譽侵蝕上市公司業績在A股市場已屢見不鮮，商譽一直被認為是絞殺公司業績的頭號殺手，這是監管層對此現象進行重點關注的原因，謹防IPO企業上市后出現業績變臉。

　　恩威醫藥也在招股書中表示，公司每年末均對商譽進行減值測試，子公司江西恩威商譽未發生減值，若未來江西恩威業績不及預期，或宏觀經濟、市場環境、產業政策等外部因素發生重大變化，則可能產生商譽減值，從而對公司當期損益造成不利影響。

　　財務數據顯示，2017-2019年以及2020年前三季度，恩威醫藥實現歸屬淨利潤分別約為6443.2萬元、8624.87萬元、8259.2萬元以及6085.93萬元。

　　潛藏超億元商譽一事果然也遭到了監管層的追問，深交所要求恩威醫藥披露收購江西恩威的基本情況、定價依據，披露報告期內江西恩威主要財務指標與評估報告中預測值是否存在重大差異。恩威醫藥披露的數據顯示，2017-2019年，江西恩威實現營業收入分別約為3171.88萬元、3638.85萬元、4627.26萬元﹔對應實現淨利潤分別約為277.69萬元、267.7萬元、740.65萬元。

　　“漏報”產品違規事項

　　子公司四川恩威制藥有限公司（以下簡稱“恩威制藥”）生產的小兒咳喘靈顆粒檢驗結果不符合規定一事，恩威醫藥並未在IPO申報文件中進行披露，該情況引發深交所的關注。

　　招股書顯示，報告期內恩威醫藥存在多次被食藥監管部門給予行政處罰或採取監管措施的情形。此外，2020年7月30日，貴州省藥品監管管理局網站披露信息顯示，在2019年下半年貴州省藥品監督抽驗過程中，恩威醫藥子公司恩威制藥生產的小兒咳喘靈顆粒在微生物限定項目中不符合規定，相關部門已對轄區不合格藥品進行立案查處，恩威醫藥未在此次IPO申報文件中披露上述信息。

　　對此，深交所要求恩威醫藥披露上述檢驗結果不符合規定藥品事項的具體信息，詳細說明未在招股說明書中披露上述不符合規定藥品事項的原因，對此次發行的具體影響，是否構成信息披露重大遺漏等。

　　恩威醫藥對此解釋稱，上述情況不涉及公司的行政處罰或刑事責任，因此公司未在招股說明書中披露，該情況不構成信息披露重大遺漏。

　　伴隨著深交所的追問，恩威醫藥在更新的招股書中詳細披露了多則不符合規定藥品事項的相關情況，報告期內，公司共涉及10項不符合規定藥品事項，其中子公司恩威制藥涉及2項，2017年收購公司江西恩威涉及8項。

　　著名經濟學家宋清輝對北京商報記者表示，“漏報”產品違規事項可大可小，如果確實沒有給企業經營帶來過大的負面影響，並且企業解釋理由充分的話，可能不會對IPO造成影響。

　　招股書顯示，恩威醫藥實控人為薛氏家族，薛永新、薛永江、薛剛、薛維洪合計控制公司89.6521%的表決權股份，其中，薛永新與薛永江系兄弟關系，薛永新與薛剛、薛維洪系父子關系，薛剛與薛維洪系兄弟關系。

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