虎年春節疊加冬奧盛會，全國上下沉浸在歡樂祥和的氛圍中。隨著A股開市腳步臨近，投資者對虎年股市充滿期待。

春節前一周，A股三大指數走低，投資者預期不穩。虎年A股會怎麼走？經濟日報記者採訪的多位經濟界人士一致認為，當前股市穩健運行具有多重支撐。

資金面：無需放大美聯儲縮表影響

“節前A股預期不穩，主要是受全球市場波及。國際上，美聯儲縮表和加息預期加大了全球投資者的悲觀情緒。”瑞銀集團中國全球金融市場部主管及QFII負責人房東明接受經濟日報採訪時表示。

美國時間1月26日，美聯儲主席鮑威爾宣布打算在3月份會議上加息，並同時縮小資產負債表。

歷史上，美國每一次加息導致的美元回流，都會掀起全球市場巨震，因此世界各國對美國貨幣政策的變化也越加警惕。

我國多年來堅持穩健的貨幣政策，並在實施中保持靈活適度，調控空間較大，政策工具箱准備了足夠“彈藥”。

“中美宏觀政策分道揚鑣，部分國際投資會選擇以中國資產作為投資避風港。”野村証券首席經濟學家陸挺這樣看。

美聯儲一旦加息，可能有美元從中國流出，但我國有對沖政策。比如，目前我國存款准備金率平均為8.4％，仍有一定下調空間，降低存款准備金率就可以釋放流動性，填補缺口。此外，我國還有降息等多種政策選擇。

可以說，我國貨幣政策工具箱裡的工具足夠多，更重要的是，已經提前做好應對准備。運用底線思維蓄力，能保証將美聯儲縮表對中國股市的影響降至最小。

“寬鬆刺激政策還會加碼，中國經濟在今年春季有望觸底反彈。”陸挺認為。

基本面：經濟增長有堅實支撐

穩中向好的中國經濟是資本市場穩健發展最堅實的底氣和保障。

2021年，我國經濟總量突破110萬億元，按年平均匯率折算，達17.7萬億美元，穩居世界第二。人均國內生產總值80976元，按年平均匯率折算，達12551美元。經濟總量和人均水平持續提高，意味著我國綜合國力、社會生產力、人民生活水平進一步提升，也說明我國經濟實力基礎比較牢固厚實，有能力應對各種困難挑戰。

當前，各方面穩增長政策正適當靠前發力和落地見效，2022年我國經濟有望保持較快增長。

出口方面，全球供需缺口尚未彌合，我國出口有望維持較高增速。中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍認為，目前全球經濟整體從衰退轉向通脹上升，總體向好，國際市場不會像2021年那樣脆弱。同時，美元走強會帶來人民幣貶值，對我國商品出口形成較強支撐。此外，我國出口產品結構已多元化，機電、運輸設備、高技術產品等出口韌性將持續增強，我國對東盟和“一帶一路”沿線國家出口也將保持較高增速。

最近一期《世界經濟展望》報告中，國際貨幣基金組織繼續看好中國經濟。該報告預測，2022年中國經濟增長5.6％，高於全球平均的4.9％。

趙錫軍認為，中國經濟體量越來越大，結構性改革取得顯著成效，支撐經濟的新增長點也越來越多元。“新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網等新基建投資力度持續加大，數字經濟和信息化、智能化轉型加速推進，‘雙碳’投資空間廣闊，鄉村振興成為投資新熱點，中國創新呈現一日千裡的氣象。增長新動力的面寬，點也多。”趙錫軍表示，要更加系統、全面地看中國經濟結構變化。

價值面：A股市場日顯全球吸引力

今年1月A股未能迎來“開門紅”，但有“聰明錢”之稱的北向資金累計淨流入卻有167.75億元。

2021年，北向資金淨流入額創歷史新高，實現4321.69億元的淨流入量，全年累計淨流入量較上年同比增長106.85％。國際投資者持續增加A股市場配置。

去年11月，世界頭號對沖基金“橋水基金”為其在中國的第三隻投資基金籌集了12.5億美元的資本，創始人瑞·達利歐表示，世界對中國的投資還是相當不足的，世界的資金過分投資在美國，而中國等很多市場是有同樣吸引力的，“我相信目前正處於一個轉折點”。

房東明表示，最近他在同中國人民銀行、証券、銀行和外匯監管部門等會面時，感受到“許多正能量，親商和開放”的態度，“中國的政策環境會更穩定，股市估值也更有吸引力。”

趙錫軍認為，境外資金在做選擇題，環顧全球，從中長期角度出發認可A股目前的投資價值。上証綜指、滬深300指數滾動市盈率均為13倍，具有較高的中長期配置價值。

國內貨幣金融環境合理充裕，資本市場整體流動性有望好於2021年。近期，公募、私募基金紛紛宣布自購旗下產品，多家上市公司發布回購和增持計劃，市場主體對資本市場前景充滿信心。

與此同時，資本市場全面深化改革的制度紅利正在顯現。在“建制度、不干預、零容忍”方針指導下，市場生態重塑淨化，新証券法引領法律制度體系健全，投資者保護制度完善，資本市場機構投資者不斷增加，市場理性特征逐步增強……這些改革成果，從根源上遏制風險，提供了更明確可預期的市場環境，夯實了A股穩健運行的基礎。

盡管外部市場波動性可能加大，但我國資本市場正處在繁榮發展的難得機遇期、創新浪潮的集中爆發期、對外開放的全面提速期、財富管理的提質增效期，多重利好疊加的資本市場穩中向好具備較好的基礎和條件。

從數據看，2020年底A股總市值為78.81萬億元，經過2021年近500家的IPO上市后，A股總市值增長至91.88萬億元，增幅15.12％。與此同時，入市的資金量也呈現較大增幅，2021年A股成交金額為257.81萬億元，增幅為24.82％。以公募基金為例，2020年公募基金管理資產總規模為14.70萬億元，2021年公募基金資產管理規模為20.06萬億元，增幅36.46％。可見，增量資金呈現加速入市的狀態。

與我國超過470萬億元的居民財富總量相比，目前滬深兩市總市值約90萬億元左右，佔我國GDP比重約為78.69％，而美國股票總市值是其GDP的2倍多。由此可見，我國資本市場發展依然潛力巨大，前景廣闊。

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