在經濟壓力加大但疫情好轉的背景下，央行可能助力推動為商業銀行降成本，從而達到寬信用、穩增長的目的，並提高銀行淨息差為接下來的降息操作留出空間。

近日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議強調，統籌疫情防控和經濟社會發展，保持經濟運行在合理區間，保持資本市場平穩運行。關於宏觀經濟運行，一定要落實黨中央決策部署，切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長。

專家認為，在國際金融市場波動加劇的情況下，國務院金融委召開會議，及時回應市場關心的熱點和重點問題，傳遞出穩經濟、穩市場、穩增長的明確信號，有效穩定了市場預期。有專家分析認為，未來降准降息的可能性上升。

貨幣政策要主動應對

3月16日，央行召開處級以上干部會議，傳達學習國務院金融委第51次專題會議精神，表示貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長，大力支持中小微企業，堅定支持實體經濟發展，保持經濟運行在合理區間。堅持穩中求進，防范化解房地產市場風險，穩妥推進並盡快完成大型平台公司整改工作，促進平台經濟健康平穩發展，提高國際競爭力。

同時，銀保監會召開專題會議指出，要指導銀行保險機構從大局出發，堅定支持實體經濟發展。滿足市場主體合理融資需求，加大融資供給，新增貸款要保持適度增長。促進中小微企業融資增量、擴面、降價。各部門和派出機構要鼓勵銀行保險機構創新支持國家科技研究，更好服務關鍵核心技術攻關企業和“專精特新”企業。提升金融服務鄉村振興質效，助力“新市民”在城鎮安居創業。繼續規范發展第三支柱養老保險，推動完善健康保險服務。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，持續完善“穩地價、穩房價、穩預期”房地產長效機制，積極推動房地產行業轉變發展方式，鼓勵機構穩妥有序開展並購貸款，重點支持優質房企兼並收購困難房企優質項目，促進房地產業良性循環和健康發展。

會議還要求，積極支持資本市場平穩運行，積極出台對市場有利的政策。要大力支持直接融資，促進融資結構優化。引導信托、理財和保險公司等機構樹立長期投資理念，開展真正的專業投資、價值投資，成為促進資本市場發展、維護資本市場穩定的中堅力量。

降准降息預期上升

2月公布的社融數據不及預期，顯示當前國內經濟動力下行態勢依然嚴峻。2月，社融新增1.19萬億元（市場預期2.22萬億元），社融存量同比增長10.2%﹔新增人民幣貸款1.23萬億元（市場預期1.45萬億元），較上年同期縮量1300億元。在數據公布后，專家便預測，2月金融數據預示政策寬鬆需要再次發力，以此改變需求偏弱的局面，但對於降准還是降息各有看法。

民生銀行宏觀研究中心主任王靜文對記者表示，政府工作報告要求“擴大新增貸款規模”，但2月新增人民幣貸款1.23萬億元，同比少增1300億元，尤其是中長期貸款。其中，居民部門中長期貸款出現罕見的負增長，2月減少459億元，同比少增4572億元，企業部門中長期貸款同比少增近6000億元，顯示實體經濟融資需求不足，銀行的風險偏好過低。

“這種情況下，降息的必要性有所上升。通過下調政策利率，一方面可以刺激實體經濟融資需求，另一方面可以擴大金融機構的息差空間，推動金融機構進一步向實體經濟讓利，最終達到自主寬信用的目的。”王靜文表示。

招商証券研究發展中心戰略研究部副主任謝亞軒認為，從寬鬆的方式來判斷，近期降准的考慮或優先於降息，原因在於銀行流動性流失較快。1月超儲率降至1%，較上年末下降1個百分點，且1年期存單利率顯著上升，較1月末上升20BP（基點）。這些信號表明銀行間流動性正在邊際收緊，需要央行對中長期資金進行補充。貸款利率仍有下行必要，以加快市場需求的復蘇，推測本月LPR（貸款市場報價利率）下行概率相對更大。

而王靜文認為，降息可能性大於降准。不過，降息一定程度上會受到美聯儲加息和當前PPI（生產價格指數）仍然偏高的掣肘，同時可能會加大資金外流的壓力，所以央行目前略有猶豫。

“降准可以釋放長期資金，降低銀行的資金成本，引導LPR走低，同時還能促進銀行增加資金投放，但考慮到當前流動性仍然充裕，且金融機構平均存款准備金率大約為8.4%，繼續下調空間有限。綜合來看，央行降息和降准的可能性都有，但降息的可能性要高於降准。”王靜文表示。

中信建投研報指出，2022年上半年，降准降息窗口期仍在。4月初，特別是經濟壓力加大但疫情好轉的背景下，央行可能助力推動為商業銀行降成本，從而達到寬信用、穩增長的目的，並提高銀行淨息差為接下來的降息操作留出空間。展望未來，若有降准操作，未來經濟下行壓力下，降息可期。

分享讓更多人看到