証監會1月28日消息，進一步優化融券機制。滬深交易所、中証金融當日發布相關業務通知。中國証券報記者了解到，此次進一步優化融券機制，加強對限售股出借的監管，是証監會經過充分論証評估后採取的舉措。

　　在業內人士看來，此次融券規則調整，重點回應投資者關心的限售股出借等問題，進一步健全融資融券制度，充分體現以投資者為本的理念。

　　採取兩項針對性措施

　　據介紹，此次融券規則調整，主要採取兩項針對性措施收緊轉融券機制。

　　一是全面暫停限售股出借，更好地穩定投資者預期。

　　有頭部券商人士認為，為進一步加強對限售股的監管，証監會經充分評估論証，決定階段性全面暫停限售股出借，將更好地穩定投資者預期，嚴防通過限售股出借變相違規減持等行為。

　　二是降低轉融券效率，適當制約機構運用工具優勢。

　　此前，投資者使用約定申報出借，出借的証券盤中可以實時到達証券公司，供融券投資者實時賣出。本次將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，降低融券效率。特別是，前一日的出借信息通過交易所和中証金融網站公開，次日起可用於融券，給投資者更充足的時間消化市場信息，有利於維護公開公平公正的市場秩序。

　　在上述券商人士看來，轉融券業務自2013年試點運行10余年來穩步發展，特別是配合注冊制改革，推出市場化轉融券約定申報，允許交易雙方自主協商出借期限、費率和數量，借入的証券實時可用，這一機制在豐富券源供給、促進價格發現、平抑市場波動方面發揮了積極作用。繼前期調整融資融券保証金比例、限制高管戰投出借后，此次全面暫停限售股出借，並降低融券效率，有利於發揮融資融券功能，依法維護市場秩序，保護廣大投資者合法權益。

　　充分體現以投資者為本的理念

　　業內人士普遍感受到，此次全面暫停限售股出借，充分體現以投資者為本的理念。

　　剛剛結束的証監會2024年系統工作會議明確提出，從維護市場公平性出發，系統梳理評估資本市場關鍵制度安排，重點完善發行定價、量化交易、融券等監管規則，旗幟鮮明地體現優先保護投資者特別是投資者合法權益的監管理念。

　　“此次融券規則調整，重點回應了投資者關心的限售股出借等問題，進一步健全融資融券制度，充分體現以投資者為本的理念。”券商人士說。

　　值得一提的是，融券規則優化調整出台，釋放出當前“穩市場、穩信心”加快落實、爭取盡早見效的信號。

　　“此次全面暫停限售股出借，是積極迅速落實國務院常務會議、証監會2024年系統工作會議等的重要體現，速度之快、效率之高值得點贊。”上述券商人士說。

　　戰略投資者出借余額降幅近四成

　　2023年10月，証監會取消上市公司高管及核心員工通過參與戰略配售設立的專項資產管理計劃出借，並限制其他戰略投資者在上市初期的出借方式和比例。

　　記者了解到，該項新規實施以來，戰略投資者出借余額降幅近四成，取得良好效果。

　　在總結前期優化融券機制安排經驗基礎上，按照“穩妥推進、分步實施”的思路，此次証監會優化融券機制，主要體現以下監管意圖：一方面，突出公平合理，降低融券效率，制約機構在信息、工具運用方面的優勢，給投資者更充足的時間消化市場信息，營造更加公平的市場秩序﹔另一方面，突出從嚴監管，階段性限制所有限售股出借，進一步加強對限售股融券監管，同時堅決打擊借融券之名行繞道減持、套現之實的違法違規行為。

　　據悉，下一步，証監會將持續強化監管，把制度的公平性放在更加突出位置，及時總結評估運行效果，依法維護市場秩序，切實保護廣大投資者的合法權益。

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