近日，湖南南新制藥股份有限公司披露關於籌劃重大資產重組暨簽署《收購意向協議》的提示性公告稱，公司擬以現金不超過4.8億元收購未來醫藥持有的“多種微量元素注射液(Ⅰ)”等資產完整的所有權及知識產權。

A股並購重組市場中，核心技術正逐漸成為企業競逐的關鍵資源，此類資產導向型交易呈現明顯升溫態勢。據Wind資訊數據統計（全文數據來源），截至目前，年內共有21單並購重組項目的交易標的涉及核心技術（含知識產權、專利、專業技術），交易金額合計達25.69億元。其中，信息技術及生物醫藥領域的交易尤為突出。

接受《証券日報》記者採訪的專家表示，這一趨勢是企業對創新驅動發展戰略的積極響應，同時，也深刻影響著產業結構的優化與升級。一方面，收購方通過並購擁有先進技術和豐富知識產權儲備的標的，能夠迅速彌補自身技術短板、突破研發瓶頸，實現技術能力的跨越式提升﹔同時，知識產權本身具備的排他性與壟斷性，能為產權企業構建堅實的競爭壁壘，有效抵御競爭對手的沖擊。另一方面，從產業結構層面來看，此類技術導向型並購進一步推動資源向技術密集型企業集聚，既加速了傳統產業的轉型升級，也為新興產業的崛起注入了強勁動力，助力整體產業生態向更高質量發展。

核心技術成“香餑餑”

在新一輪科技革命與產業變革的浪潮推動下，尋求創新突破已成為上市公司發展的核心議題。這使得核心技術愈發成為並購重組交易中備受追捧的“香餑餑”。

數據顯示，年內交易標的涉及核心技術的並購項目數量顯著增長，相較去年同期的14單（含1單失敗案例）同比增幅達50%﹔從項目進程來看，目前已有4單項目順利完成交易，其余項目均在有序推進中。

值得關注的是，上海飛凱材料科技股份有限公司（以下簡稱“飛凱材料”）與山東步長制藥股份有限公司（以下簡稱“步長制藥”）均在年內兩次開展針對核心技術的並購重組，展現出對核心技術的高度重視。

以步長制藥為例，公司於今年3月份順利收購遼寧漢草堂中藥有限公司所擁有的安宮牛黃丸藥品生產技術﹔8月份，又召開董事會審議並通過了收購山東中醫藥大學附屬醫院擁有的中藥二至調經優化方技術所有權的相關議案。

步長制藥表示：“本次合作（8月份）有利於拓展公司業務，豐富公司產品線，加強市場競爭力。中藥二至調經優化方技術所有權的受讓不會對公司財務狀況和經營成果產生不利影響。”

步長制藥的兩次並購動作，其實也印証了當前核心技術並購交易的行業集中化特征——從數據來看，年內21單涉及核心技術的並購項目中，有6單發生於醫藥制造領域，佔比近三成，成為核心技術並購最活躍的領域之一﹔此外，信息技術領域緊隨其后，有4單項目來自該領域，同樣是核心技術並購的重要陣地。

同濟大學上海國際知識產權學院創新與競爭研究中心主任任聲策對《証券日報》記者表示，前述兩個領域具有技術迭代快、研發周期長、資本投入大等特點，相關企業通過對核心技術的並購可以快速獲取關鍵技術、人才和市場資源，加速創新成果轉化。同時，在全球產業鏈重構背景下，半導體、生物醫藥等“卡脖子”領域急需通過並購實現技術突破，加之當前資本市場估值相對較低，並購成本合理，進一步提升了這兩個領域的並購活躍度。

構建差異化競爭力

事實上，核心技術導向型並購交易明顯升溫的背后，是企業在市場競爭加劇與創新需求升級背景下，戰略重心從“買規模”向“搶技術”的深度轉變。過去，上市公司並購多以擴大產能、搶佔市場份額為核心目標，通過收購同行業企業實現規模效應﹔如今，隨著消費需求升級、技術壁壘提升，掌握核心技術愈發成為企業突破增長瓶頸、構建差異化競爭力的關鍵。

金杜律師事務所知識產權事務和跨境技術貿易專家樓仙英對《証券日報》記者表示，專利、商標、版權、商業秘密等IP是企業（尤其是科技、生物醫藥、媒體娛樂、消費品等）最重要的無形資產，直接構成其核心競爭力和市場壁壘。強大的IP組合（如專利組合、知名品牌）能顯著提升企業估值。投資者願意為擁有獨家技術、強勢品牌或豐富內容庫的企業支付溢價。同時，IP是企業未來收入（如產品銷售、技術許可、特許經營）的重要保障和來源，是財務預測和估值模型的核心元素。

此外，核心技術並購不僅是企業強化本土市場競爭優勢的“利器”，更是全球化布局的“通行証”。例如，年內先后有四川省自貢運輸機械集團股份有限公司、浙江萬豐奧威汽輪股份有限公司和飛凱材料等3家公司通過收購海外公司擁有的知識產權（專利權）實現企業“出海”。

更深層次來看，這種以核心技術為導向的並購重組，對產業發展也將產生積極而深遠的影響。從產業結構來看，促進了資源向技術密集型企業流動，加速了傳統產業的轉型升級以及新興產業的崛起﹔從創新生態角度而言，不同企業間技術與知識產權的融合，往往能激發出新的創新活力，催生更多新技術、新產品的誕生，為產業發展注入源源不斷的動力。

例如，在全球能源轉型戰略持續推進的宏觀背景下，上海洗霸科技股份有限公司擬通過競拍有研稀土新材料股份有限公司硫化鋰業務相關資產（包括相關專利、專有技術及設備），強化公司在新能源細分領域的發展。據悉，交易雙方已於今年7月31日順利簽署轉讓協議。

鹿客島科技創始人兼CEO盧克林表示，未來三到五年，核心技術並購的邏輯將持續深化且邊界不斷拓展：一方面，只要行業技術迭代周期保持短期特性、企業專利護城河足夠深厚，“以資本溢價置換自主研發時間成本”的核心邏輯就會長期成立，企業對技術獨佔性的追求將始終優先於短期規模擴張，並購定價也將持續以未來競爭格局預判為核心，而非依賴過去營收數據﹔另一方面，這一趨勢還將向更細分領域外溢，從當前主流賽道進一步滲透至材料、高端裝備、軟件算法等技術壁壘更高、市場空間更精准的細分領域，成為推動高技術產業整體升級的重要力量。

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