保持适度仓位 谨慎构建组合

　　上周，上证基金指数收报4129.59点，上涨28.18点，周涨幅为0.69%。深证基金指数收报5046.58点，上涨89.14点，周涨幅为1.8%。

　　ETF风格分化仍显著

　　从分类基金市场表现来看，创新场内基金上涨基金数量最多，周上涨基金数量达到了87只；创新场内基金下跌基金数量也最多，周下跌基金数量达到了35只。整体来看，周交易价格平均涨幅仅为0.46%，整体价格表现逊于其他类型场内基金。周交易价格平均振幅为4.42%，周日均换手率为3.2%。随着产品数量增长，创新基金平均流动性下降较为显著，部分低流动性品种价格反常波动现象开始突出显现。

　　20只正常交易传统封闭式基金全线上涨，传统封闭式基金整体价格表现较强，周交易价格平均涨幅为1.56%。周交易价格平均振幅为2.72%，周日均换手率为0.56%，周日均成交金额为1248.56万元。其中，宝盈鸿阳封闭、富国汉盛封闭、华安安顺封闭周价格涨幅分别为3.73%、2.9%和2.74%，在传统封闭式基金中排名涨幅前三位。

　　ETF基金方面，周价格上涨基金数量为49只，周交易价格平均涨幅为0.53%。风格分化仍较为显著。64只ETF基金中，行业与成长风格标的指数ETF价格表现仍然领先。其中华夏上证医药卫生ETF发起式、嘉实中创400ETF和嘉实中证500ETF周价格涨幅分别为4.34%、3.28%和2.81%，排名ETF涨幅前五位。而招商深证TMT50ETF、易方达恒生中国企业ETF(QDII)等在ETF基金中相对跌幅较大。

　　LOF方面，七成基金周价格上涨，平均周交易价格平均涨幅为0.82%，整体价格表现较好。但流动性方面仍未有显著改善。

　　投资适度保守

　　稳定的整体经济运行仍然是市场最为坚实的基础，但结构性的调整与分化仍值得关注。从整体上来看，目前市场风格转换仍显弱态，市场尚缺方向性指引。这使得预期行情的演绎将更为波动，震荡加剧仍是市场常态。

　　对于基金投资者而言，在有效控制流动性风险的前提下，继续保持适度的仓位仍然是基金投资者较佳的选择。而风格各异、交易更为灵活的场内基金品种仍然可以作为基金投资者配置的重点。震荡的市场环境使得投资者风险偏好相对更宜谨慎，在组合构建时不妨适度保守。

　　一方面，具有更为确定预期的股票分级优先A类份额更受青睐，估值水平也有相应提升。另一方面，震荡市场环境下，股票分级杠杆B类份额收益能力受限，成本劣势更为突出，整体估值水平也明显下降。对于中低风险偏好的一般投资者而言，分级A类仍然是相对更为确定的适宜投资选择。而对于交易型的激进投资者而言，在分级B类份额的交易功能仍优于持有功能，但在品种选择时应注重二级市场的流动性与之相应的可投资性。目前二级市场成交量较小的部分品种，虽然价格表现更为突出，但从某种意义而言缺乏实际的可投资性。