人民币或先升后贬（市场观察）

　　人民币最近涨势迅猛，仅４月以来，对美元的升值幅度已达０．４％，对日元汇率更是升值了４％，让出口商既担忧又无奈。

　　从经济基本面看来，第一季度的中国ＧＤＰ同比增长７．７％，低于市场预期，显示经济复苏势头并不强劲，人民币的升值条件并不充分。然而，从年初至今，人民币对美元的中间价已从６．２８９７升至目前的６．２４１６，累计升值４８１个基点。而在２０１２年期间，其升幅仅为１４６个基点。

　　此外，人民币对日元的升值幅度更大。自从新上任的日本央行行长黑田东彦推出了史无前例的宽松政策之后，日元对美元一落千丈，相对于人民币的贬值幅度越发明显。最近半年以来，日元对人民币的贬值幅度已超过２０％。

　　市场预计，人民币短期将继续升值，但依然有多个因素可能削弱人民币进一步升值。

　　法兴银行经济学家姚炜从人民币现行的汇率机制分析，人民币升值的空间和理由并不充分。“人民币汇率参考的一篮子货币中，如果同贸易比例挂钩，那么欧元和日元的权重占比分别是２０％和１５％。若欧元和日元继续贬值，那么人民币就不能升值太快，否则必将会拖累出口部门的表现。” 

　　安邦咨询首席研究员陈功从基本面分析，今年第一季度的经济开局不佳，中国经济弱复苏的格局将制约人民币升值，甚至导致人民币阶段性贬值。

　　中期而言，下半年人民币可能难以避免地经历阶段性贬值。市场人士普遍判断，美联储可能从今年第四季度开始逐步退出量化宽松（ＱＥ）。这会触发国际资金从新兴市场撤出流向美国，导致国际资金套利意愿减弱，届时人民币汇率可能下行。

　　专家建议，人民币不妨兑现双向波动的承诺，主动放缓升值步伐，防止实体经济因汇率过高而承受多余的压力。