全球汇市冷暖不均 新兴市场压力重重

　　有专家指出，新兴市场国家货币贬值的最根本原因在于其自身实体经济偏弱，IMF、世界银行在今年年初时已经下调了新兴市场国家的经济增速预期，但是目前看来实际结果比预期的更低。从外因看，今年美联储加息是大概率事件，这一预期加重了新兴市场国家货币贬值压力和资本流出的压力，两个压力互相影响、互为循环、相互恶化

　　过去的数个交易日，全球外汇市场出现了分化，冷暖不均——美元、欧元、日元表现坚挺，而包括人民币、林吉特在内的新兴市场国家货币纷纷贬值。在此背景下，有市场人士担忧，在经济增长压力加大、美联储加息的大背景下，新兴市场国家货币会否出现竞争性贬值，重蹈亚洲金融危机覆辙。但业内专家大多认为，凭借充足的外汇储备，新兴国家货币能够抵御金融市场波动，人民币汇率有企稳的基础。

　　昨日，欧元、日元、瑞郎等汇率在震荡中走高。截至记者发稿，1欧元对1.1488美元，欧元涨幅1%；美元兑瑞郎为0.9410，瑞郎上涨0.72%；美元兑日元为120.06，日元上涨1.56%，表现出避险货币的特性。

　　而反观新兴市场国家，昨日美元兑人民币收于6.40，人民币跌幅0.25%；美元兑林吉特收于4.26，林吉特跌幅2.05%；美元兑新台币收于32.88，新台币跌幅0.68%。

　　中金所研究院首席宏观研究员赵庆明指出，新兴市场国家货币贬值的最根本原因在于其自身实体经济偏弱，IMF、世界银行在今年年初时已经下调了新兴市场国家的经济增速预期，但是目前看来实际结果比预期的更低。

　　从外因看，今年美联储加息是大概率事件，这一预期加重了新兴市场国家货币贬值压力和资本流出的压力，两个压力互相影响、互为循环、相互恶化。

　　民生证券研究院执行院长管清友也指出，美联储加息和美国经济复苏相伴而生，共同把美元送进升值大周期，新兴市场既要承受外需萎缩，又要承受外资外流，贬值是必然的结果。

　　更让市场担忧的是，上周哈萨克斯坦宣布取消货币区间波动限制，该国货币坚戈随后贬值30%。结合此前我国人民币主动一次性贬值近2%，越南、哈萨克斯坦、巴西、土耳其等相继下调汇率，市场有观点认为，在内外双重压力背景下，新兴市场国家货币出现了竞争性贬值，要警惕重蹈亚洲金融危机覆辙。

　　“从人民币到坚戈，两件事并非偶然，其背后藏着同样的逻辑。”管清友认为，从全球经济角度看，两国货币贬值不是孤立事件，这和去年的卢布以及近期的越南盾贬值一样，都是金融危机第三波激起的涟漪。

　　在管清友看来，所谓第三波，是指金融危机传染到过度依赖外需和外资的外围国家（新兴市场），其结果是新兴市场陷入经济衰退和资本外流的恶性循环。

　　值得指出的是，与亚洲金融危机时不同的是，目前新兴市场国家的经常账户呈现顺差，外汇储备也更为充足，从理论上能够抵御金融市场的波动。

　　但是赵庆明提醒，外汇储备在市场平静时是管用的、够用的，而在市场波动时往往是不够用的，因此要密切观察市场动向，积极采取行动。目前看来，在风声鹤唳的市场中，人民币不会跌得更多，较之新兴市场其他货币会稳住，但是稳住并不能立刻消除市场的悲观预期，若市场进一步恶化，不排除大国出手进行协调。