新宝股份：代工转内销进退两难 主营收入负增长

       代工产业是中国经济成长的一支重要力量。在过去相当长一段时间里，很多企业成为国际知名品牌的代工生产厂家。广东新宝电器股份有限公司（以下简称“新宝股份”或“公司”）就是其中之一。
    2014年IPO重新开闸，新宝股份拔得头筹，跻身第一批发行新股的上市公司。
    公司是国内目前小家电的龙头企业，其主要业务来自于代工和出口，主打产品为电热水壶、打蛋机、面包机和搅拌机等，是国内最大的小家电产品ODM/OBM 制造商之一。其招股意向书显示，2013年上半年，其主营业务收入215869万元，较上年同期下降 15202万元，降幅 6.58%。毛利率16.81%，较上年毛利率16.15%略有上升。   
深入考察这家公司，在人民财经“公司运营质量评价”体系下，我们主要关注其营收增长拐点和提价增收的持续性等问题。   
    主要判断
   中国代工产业优势渐失。中国经济正由高速增长过渡到平稳增长。劳动力成本、能源原材料成本、土地成本、环境成本和社会成本逐步抬高，越来越多的国际大品牌开始将订单转移到东南亚等代工成本更为低廉的国家，中国代工产业优势正在丧失，以代工模式为标志的贴牌制造企业面临困境。
    代工转内销进退两难。一般而言，代工企业缺乏足够的设计能力、营销能力和品牌影响力，其中最为关键的是品牌，但代工企业很少涉足。如不推广自有品牌，在代工优势逐渐丧失的大背景下，企业发展将不可避免地面临发展瓶颈。但时间成本是品牌最大的成本，同时需要大量的资金投入，在此过程中，如不能同步拓展内销市场赢得现金流，则品牌推广很可能因资金链断裂而前功尽弃。【查看全文】