IPO“三高”和圈钱顽疾能否根治？

　　长期以来“三高”和圈钱顽疾一直困扰A股市场的健康发展。尘封一年多后,IPO终于在2014年年初启动,但并未出现市场期待的“三高”降温迹象,高价发行“虚火”与大手笔圈钱套现再次引发市场巨大争议。12日晚间证监会发布紧急公告,出台三项措施对IPO定价和发行监管作了进一步补充和完善。

　　存量发行成圈钱套现新手段

　　业内人士指出,此次IPO重启后再次引发市场炒新热情,虚高报价情况依然存在,存量发行机制也意外沦为老股东借机套现圈钱的手段,正是在这样的背景下证监会再次紧急出手。

　　2013年11月30日,证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,核心内容之一就是抑制新股“三高”发行,而存量发行也被当做解决超募问题的有效手段而被给予厚望。

　　但奥赛康公司高达67倍的发行市盈率及其巨量老股转让充分暴露了新股发行制度仍存在不小漏洞。根据该公司最终确定的72.99元的发行价格,公司控股股东将通过老股转让直接套现31.83亿元。面对市场的巨大争议,奥赛康公司1月10日发布紧急公告称,决定暂缓本次发行。

　　而在证监会新规出台后,原定于13日刊登发行公告的汇金股份、东方网力、绿盟科技等5家公司也在12日晚间发布紧急公告,暂缓发行计划或推迟刊登发行公告。

　　申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明表示,存量发行本意在于促进新股合理定价,缓解“超募”问题,但此次巨额老股转让引发争议折射出当前新股发行“三高”问题仍有待进一步解决。

　　网下询价竞价方式仍需改革

　　长期以来,新股“三高”发行和圈钱套现顽疾带来的泡沫后果一直由二级市场的投资者买单,也一直困扰着A股的健康成长。

　　1月10日,证监会再次强调,发行人和主承销商不得操纵新股价格、暗箱操作,也不能劝诱网下投资者抬高价格但不向其配售,不得通过自主配售进行利益输送或谋取不正当利益。

　　市场人士表示,解决“三高”和圈钱套现问题不能只加强对发行人和承销商的监管,还应当严格约束机构投资者不负责任的抬价行为,促使其合理报价。

　　对于此次新规效果,北京契道资本公司总经理张岳表示,从以往经验判断,此次出台的新规效果可能有限。业内人士建议,应该继续改革A股网下询价的竞价方式,竞价方式可调整为中标的高报价者获得高价认购,低报价者获得低价认购,或者借鉴美式招标定价的做法,这样可以有效打击高报价者,从而保护中小投资者利益。