货币利率持续飙升 分级A份额大跌

　　6月初以来，银行间资金十分紧张，利率持续飙升，导致类固收产品价格持续大幅调整。分级基金中，受此冲击最大的莫过于分级A份额。

　　金牛理财网分级基金数据显示，自6月6日以来，除三只流动性极差的分级A份额外，其他43只二级市场价格悉数下跌，平均下跌2.08%。其中，2只跌幅超过6%、4只跌幅超过5%，12只跌幅超过3%，23只跌幅超过2%。要是对于分级B份额不足为怪，而对于分级A份额，跌幅如此之快，如此之大，且股债双跌，自分级基金上市以来很少见。另外，近两日部分分级股A日跌幅甚至高达2%，而对应的B份额不仅不下跌，且价格还逆市上涨，有悖常理。

　　但究其原因，A份额大幅下跌主要在于近期资金面急剧紧张所致。上周以来，银行间资金拆借利率平均水平达7%，最高甚至达20%，市场一度出现降准甚至降息的呼声。不过，央行却不为所动，不但没有通过公开市场操作投放货币，反而继续发行央票，进一步加剧了市场对流动性收紧的恐慌，也加剧了投资者对金融机构去杠杆的担忧。受此影响，资金需求暴增，类现金理财产品遭遇大额赎回，造成配置类A份额价格大幅调整。

　　从6月份剩余时间来看，市场资金面还将继续承受外汇占款增速减缓、季节等因素的冲击，资金面维持紧张仍是大概率事件。从这个角度来看，短期资金面高烧若仍不退的话，A类仍将延续前期调整震荡走势。但待季末因素过之后，资金面紧张态势必有缓解，但相对于上半年，流动性或将转向。那么本次调整，对于收益要求较高的稳健型投资者而言，将迎来分级A份额最佳的配置时机。而对于B份额，短期受益于A份额大幅下跌的支撑，二级市场价格抗跌效应凸显。但待市场资金面缓解之时，A份额价格反弹或是B份额价格大幅调整之时，不过这也到时取决于基础市场的走势。

(来源:中国证券报)