5大券商25日看好6板块23股【3】

　　电力：行业景气高点隐现荐2股

　　电力供需。经济复苏偏弱、经济结构调整、节能环保政策加码，用电需求的进一步回升阻力较大，我们调整对全年用电需求的预测，预计全年全社会用电量同比增6.5%；供应方面，随着水电、核电等清洁能源集中投产，全年新增装机将继续呈现“清洁能源”上，“火电”下的格局；装机增速将略高于需求增速，电力供需总体平衡，火电利用小时将长期受清洁能源压制，全年维持在5000小时左右将成为新常态。

　　火电上网电价下调预期和成长性不足压制板块表现，关注火电西移。就盈利而言，电煤价格仍将疲软，成本端压力不足虑，利用小时2012年基数较低，继续下行风险不大，但来自上网电价下调的预期或成为行业盈利的最大杀手，同时在节能环保大背景下，火电发展受到限制，规模成长性不足也一定程度上影响主要火电企业业绩表现。未来，大气治污倒逼火电区域布局调整，随着重化工业西迁，火电建设向中西部转移是大方向，西部火电将受益煤电一体化和特高压建设，成长性良好，中西部火电企业有望表现突出。

　　水电发展事关国家能源结构调整和节能减排战略，得到政策层面的支持。未来国内大中型水电进入投产高峰，水电电价形成机制的完善有利于行业盈利提升，保障积极优先发展水电政策得到贯彻，行业未来5-10年将迎来又一黄金发展期，相关优质水电企业已具备长期投资价值。行业投资策略。基于火电成长性不足以及上网电价上调的预期，电力行业下半年难有超越大盘的表现，调低行业评级至“同步大势”。我们建议投资者把握以下几条主线进行个股配臵。把握水电行业政策利好，挖掘优质水电股，首选国投电力。寻找前期超跌，估值安全边际高，成长性突出的火电股，首选国电电力、宝新能源。布局未来有望受益重化工产业西移，中西部煤电发展、特高压外送的特色火电股，首选天富热电、内蒙华电。(东北证券)