胡祖六：中國的金融監管過多、過嚴

    人民網北京11月18日電 （記者 章斐然）上午，國際金融論壇專題會議第五場“中國証券市場面臨的制度挑戰與改革”在北京嘉裡中心大酒店舉行。春華資本集團主席、 IFF學術委員胡祖六發表主旨演講。他認為，金融危機爆發以后，中國的股市之所以成為全球表現最差的股市之一，主要原因在於制度層面。他說，“一個運作良好的金融體系，顯然需要政府的審慎監管。但是，我們對於資本市場和整個金融體系的介入和干預，遠遠超過政府作為審慎監管者這一核心公共職能的范圍。”

    演講中，胡祖六首先列舉了當今中國資本市場存在的問題。直接融資比重過重、中小企業融資難、高科技創新不足、內幕交易與市場操縱性現象嚴重、股市價格波動系數太高、金融產品單一、債券市場發育不良、証券機構業務模式同質化、財務欠穩健、上市公司治理結構不健全、投資者保護不足、誠信捐益機構投資的基礎薄弱等都待解決。

    胡祖六認為，為了克服這些挑戰，把握資本市場發展的良好機遇，中國需要全方位地加速改革。但是他認為，我國資本市場已經做過的一些嘗試是局部的。“無論是上海國際版的推出，或者H股的全流通，或者是QFII等等，有點頭痛醫頭、腳痛醫腳，我覺得這種改革的模式就會事倍功半，效果不佳。”他認為，這是協同性的制度建設不到位的結果。他表示，改變市場監管的理念與制度應該成為中國未來五年到十年資本市場改革的重頭戲。

    胡祖六還表示，盡管中國在証券市場的監管體系建設中參照成熟經濟體已有一些最佳的實踐經驗，但是在實質、內涵和理念上卻繼承了計劃經濟體制中政府行政主導的傳統與中國整體經濟結構的變化。這與資本市場未來發展的要求越來越不相適應。他舉例說，中國的資本市場，自上海、深圳股票交易所伊始，是由政府自上而下建立起來的。但是，盡管政府所扮演的強勢主導角色在証券市場的早期發揮了不可或缺的作用，但對資本市場今后的進一步深化、完善和發展形成了日益明顯的障礙。

    全球金融危機爆發以來，一些觀點認為金融市場監管過於鬆懈，因此需要改革與加強金融監管。胡祖六對此不盡認同。他認為，這種訴求不能簡單地被移植到中國當前現實中。西方國家在金融危機的時候所採取的一些非常的金融干預，並不能說明中國在正常的時期政府對金融市場干預行為也都是有必要的或者說有效的。“因為我們中央經濟計劃的歷史背景和政府長期在經濟中的主導作用，中國的金融監管不是過少、過鬆，而是過多、過嚴。金融體系的國有、全資、控股、參股的比例也不是太低，而是太高。”