央行公開市場連續12個交易日“停擺”，創下自去年2月逆回購每日常態化以來的最長暫停紀錄，讓市場機構感受到了貨幣政策穩健中性的堅定決心。

　　業內人士稱，此舉與之前央行提高逆回購、中期借貸便利（MLF）等貨幣工具利率的意圖一脈相承，繼續向市場釋放出溫和去杠杆、防風險的信號，顯示出央行精准調控的同時，貨幣政策定力也正在增強。

　　昨日，央行繼續暫停逆回購投放，這是公開市場連續第12個交易日暫停。從3月24日開始，央行就開始在公開市場暫停了逆回購操作，創下了自去年開始逆回購每日常態化后的最長暫停紀錄，累計淨回籠資金4500億元。

　　對此原因，央行稱，此前在3月底，由於財政支出力度加大，央行暫停逆回購操作，而近期受地方債發行繳款、稅期等因素影響，雖然銀行體系流動性總量有所下降，但整體仍處於較高水平，因此，逆回購操作繼續暫停。

　　“近期財政存款釋放和外匯佔款等外部因素的對沖，均為央行此次長時間暫停公開市場操作提供了一定基礎。”中信証券固定收益研究團隊指出。

　　雖然央行每日公開市場業務暫停公告僅寥寥數句，但卻可以從中管窺央行對目前銀行間市場流動性的信心，即不懼各種因素的擾動，流動性管理保持一定的定力。

　　在業內人士看來，此舉也與之前央行提高逆回購、MLF等貨幣工具利率的意圖一脈相承，繼續向市場釋放出溫和去杠杆、防風險的信號。

　　摩根大通中國首席經濟學家朱海斌告訴上証報記者，央行希望通過本輪金融市場利率的上行，抑制影子銀行或表外資產的進一步擴張。從目前來看，市場有一些比較積極的變化，預計像表外理財產品的增速或在今年出現某種程度的放緩。他預計，金融體系的去杠杆在未來的一、兩個季度仍將持續。

　　即便逆回購連續12個交易日暫停，但上海銀行間同業拆放利率（Shibor）利率在3月底連續小幅上行后，進入4月份以來總體呈小幅下行走勢，顯示出銀行間市場流動性整體平穩。

　　4月11日的數據顯示，當天Shibor利率無一品種上漲，隔夜、1周、2周、1月期Shibor利率均大幅下跌，顯示出中長期流動性都較為平穩，其中1月期Shibor利率跌幅最大，下行了3.64個基點至4.0382%。

　　近期價格走勢也說明，當前銀行間市場流動性基本穩定，但央行暫停逆回購的舉動，也的確讓市場機構感受到了央行保持貨幣政策穩健中性的堅決態度。

　　中信証券固收研究團隊認為，隨著金融去杠杆、防風險監管的逐漸落地，逆回購連續暫停操作，也驗証了央行穩健中性貨幣政策的堅決態度。不過，同在穩健中性的政策基調下，相比於此前幾年的“寬多緊少”，現階段貨幣政策環境已明顯轉變為“緊多寬少”。

　　對於未來央行金融去杠杆的節奏，朱海斌告訴記者，市場化的政策利率或將繼續小幅上調，但預計可能會在今年下半年某個時間點出現一些調整。因為央行雖是在去杠杆，但又不能去得“太緊”，所以一旦市場出現明顯波動，或是對宏觀經濟層面產生一些負面影響的話，金融調控步伐或會暫時放緩。

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