受美國股市遭遇“黑色星期三”拖累，11日A股主要股指集體重挫。上証綜指失守2600點，深市三大股指跌幅均逾6%，行業板塊悉數告跌。午后滬指最終以2583.46點報收，較前一交易日大跌142.38點，並以5.22%的幅度創下2016年2月以來的最大單日跌幅。

滬指昨天追隨外盤跌勢低開低走，收盤大跌5.22%，收報2583.46點，將兩年前的2638點“熔斷底”跌穿，同時失守2600點整數關口。

多家機構認為，經過短期的恐慌后，四季度有望迎來估值修復行情。

現象

滬指昨天失守2600點

滬指昨天跌破“熔斷底”，失守2600點，再創調整新低﹔創業板指跌破1300點。截至收盤，滬指下跌5.22%，深成指跌6.07%，創業板指跌6.30%，兩市近1000股跌停。受美股暴跌影響，亞太股市全線大跌，截至發稿，日經225指數跌3.9%，韓國KOSPI指數跌逾4%，台股加權平均指數跌6.3%，香港恆生指數下跌3.6%，創近一年半新低。

全球股市低迷很大程度源於美國股市的下挫。美東時間周三，美股全線重挫，道指跌逾800點，納指跌超4%，標普500指數11大板塊全部收跌。市場分析指出，美股暴跌六大因素分別為：美聯儲加息壓力﹔美國國債收益率重拾上漲勢頭﹔臨近中期選舉，政策變數不斷﹔IMF下調全球經濟增速﹔美股獲利盤出逃﹔機構投資者信心指數下挫。

目前全球股市拋售潮延續，歐股大幅低開，歐洲斯托克50指數跌1.35%，英、法、德基准股指均跌超1%。

追訪

A股指數非理性下跌

對於美股暴跌，A股出現跟跌的情況，更多的是A股指數出現非理性下跌，市場過度反應的結果。前海開源基金執行總經理楊德龍指出，考慮到A股市場在之前已經出現了提前下跌，而A股估值處於歷史底部，與全球股市估值相比，A股處於最低端。所以美股大跌對A股隻有短期影響，A股已經完成了探底過程，現在進入到觸底反彈的階段。

天信投顧認為，短期的遭遇，短期的恐慌，看起來比較嚇人，但用更大維度來看當前市場情況，短期這種恐慌或正是中期一個大機遇，關鍵是怎麼理智去判斷。短期繼續維持謹慎，關注滬指在2540點和2470點的支撐﹔長周期繼續逢低小批量低吸。

英大証券首席經濟學家李大霄表示，美國大跌源自於國債收益率的大幅上漲，也是長達十年的上漲聚集的風險集中爆發，風險集中在高科技股之中。全球股市不可避免受到影響。A股之前已經提前調整，藍籌股估值已經具備一定防守能力，科技股比例較低，這次影響有望低於美股。他還表示，可以集中在優質低估龍頭股票進行防御。上証50前期低點2331點有望形成一道堅強防線。

看法

四季度估值修復10%

針對中長期走勢，光大証券指出，經濟增長依舊要沿著潛在增長率下行，四季度行情是估值修復下的指數越磨越高。根據對估值隱含經濟增速的判斷，估值修復的整體空間約在10%左右，上証綜指年底有望重返3000點。

聯訊証券表示，展望四季度，A股有望延續節前反彈，形成2018年難得的吃飯行情，三大核心邏輯：增長政策對沖經濟下行，年內預期更加平穩﹔改革利好釋放未盡，重大事件提供主題溫床﹔市場流動性短期看資金加倉，長期看海外增量。

安信証券認為，國慶假期間外圍形勢對風險偏好的負面因素被市場消化后，投資者也無需過於悲觀，我們傾向穩增長與改革預期將繼續支撐反彈行情，未來一個階段風險偏好、經濟預期，資金面預期仍有望繼續修復，反彈結構很可能是輪動式普漲，短期適當關注有望受益於穩增長政策基建鏈。

華泰証券指出，明年上半年或有市場中期內的較好參與時點。從利潤增速、庫存增速和經營性現金流淨額增速的波動推算，明年中期前后企業淨利潤增速或見底回升，這意味著短周期、中周期共振向上，A股市場估值或能迎來業績增速回升下的小幅提振，但仍主要是“掙盈利的錢”。

文/本報記者 劉慎良

財經關注

騰訊跌破270港元整數關

本報訊（記者 溫婧）在騰訊連續22個交易日回購股票的利好下，騰訊控股的股價依然繼續下跌。昨日盤中，騰訊股價跌破270港元整數關，最低觸265港元，創15個月來新低，跌幅逾7%。

前一日，騰訊收盤價為286.40港元/股，不過昨天開盤價便大幅跳水，以降4.33% 274港元的價格開始交易，隨后股價一直在270港元附近徘徊，開盤后不久便跌破270港元整數大關，最低至265港元，跌幅達7.47%，創下7年來最大單日跌幅，最終以274港元的價格收盤，為15個月來最低。

根據騰訊公司公告，10月10日，騰訊控股回購公司股票13.4萬股，耗資3900萬港元。據統計，9月7日至10月10日，騰訊連續22個交易日回購股票，公司合計回購255.8萬股，佔總股本0.027%。不過，連續回購股票的利好並沒有刺激其股價上漲。近一年來，騰訊股價最高曾達到476.60港元，昨天的盤中最低價比之跌幅超44%。騰訊最新市值2.54萬億港元，已經跌出全球前十大市值公司之列。去年4月，騰訊剛剛躋身全球市值最高的十大公司。

作為港股的第一大藍籌股，騰訊的股價波動與整個港股的行情有關。昨天，受到美股隔夜大跌影響，香港恆生指數盤中一度暴跌超過1000點，跌幅近4%，最終有所緩和，跌幅超3.5%，報收25266.37點。科技板塊整體下跌超7%，小米集團跌幅7.99%，美圖公司跌8.97%，金山軟件跌7.08%。

9月30日，騰訊宣布調整其組織架構，在原有七大事業群（BG）的基礎上進行重組整合，這是騰訊6年來首次調整組織架構，騰訊雲成為重點的事業發展方向，被擺放在“第一集團”。有評論人士認為這是騰訊調整業務方向的自救方式，具體效果還要待時間給出答案。

財經觀察

美債收益率持續攀升引發股市暴跌

昨日，紐約股市三大股指全線大幅下挫。分析人士認為，由於美國國債收益率近期持續攀升並維持在高位運行，市場擔憂未來利率或將繼續上升，削弱企業盈利能力，加上貿易緊張局勢加劇等因素，市場避險情緒明顯上升，投資者紛紛拋售股票等風險資產。

目前投資者仍重點關注美國國債收益率曲線。十年期國債收益率繼上周持續上行后，在9日早盤一度觸及3.26％，創7年來新高，10日仍繼續盤旋在3.2％以上的高位。此外，兩年期國債收益率10日也一度觸及2008年以來的高點。

分析人士認為，近期美債收益率上行主要是受到美國經濟數據表現強勁，以及美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾近日重申漸進加息防范經濟風險等表態的推動。

美債收益率持續上行且幅度超乎預期，一方面令市場擔憂利率將繼續上升，從而增加企業借貸成本，削弱其盈利能力，同時還可能推高債務違約率，增大市場風險。另一方面，這也或將促使投資者拋售股票，購買收益更高的債券。

此外，近來貿易緊張局勢加劇也令上市公司未來盈利面臨的不確定性增加，加大了投資者擔憂。

而科技股下跌明顯，一定程度上則是獲利者進行行業輪換所致。華爾街資深交易員約翰·莫納科在接受新華社記者採訪時說：“科技股大多為基金所持，此前表現良好，漲幅較多的股票在市場承壓時最容易被減持。”

美股自本月初以來大幅走弱，迄今道指跌幅已逾3.2％，標普500指數跌幅超過4.4％，納斯達克指數跌幅更是超過7.7％。

不過，有分析認為，在美國經濟基本面持續向好的情況下，美股下行風險有限，而新財報季的到來或可提振市場情緒。據湯森路透最新預測，標普500成分股公司今年第三季度盈利同比增長21.5％，營業收入同比增長7.4％。文/新華社

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