活躍資本市場，提升對新質生產力的精准支持力度﹔增強資本市場內在穩定性，營造培育新質生產力的良好融資環境

　　近日，中國証監會有關負責人表示，發行上市、並購重組、股權激勵等制度要與時俱進，進一步適應新質生產力發展的需要和特點，增強制度的包容性、適應性，讓真正有潛力的企業在資本市場的支持下成長壯大，不斷改善上市公司結構，從而讓投資者能夠更好分享經濟高質量發展的成果。

　　新質生產力是具有高科技、高效能、高質量特征，符合新發展理念的先進生產力質態。創新活動離不開金融支持，具備直接融資功能的資本市場，是加快培育新質生產力的重要引擎。

　　對企業而言，從事創新活動投入高、風險大、不確定性強。科創企業的核心競爭力是人才和知識產權，大多缺乏抵押物，且創新成果尚未成熟前，企業的現金流和盈利往往不穩定，這些都不符合傳統銀行信貸等間接融資對風險認知、評估和控制的准則。而直接融資具有獨特的風險共擔和利益共享機制，對科創企業未來發展潛力的關注多於對過去和當期收益狀況的關注，會更綜合地考慮經營模式、技術優勢等非財務指標，因此更具支持創新的積極性，與創新活動的風險特性“適配度”更高，是科創企業更便利快捷的融資途徑。

　　尤其是進入高質量發展階段，我們需要加強科技創新特別是原創性、顛覆性的科技創新，加快實現高水平科技自立自強。這意味著在很多創新活動中，我們不再是“跟跑者”，要成為“趕超者”“探索者”，創新的不確定性更強，需要直接融資發揮更大作用，通過資本市場把更多金融資源引入新質生產力的培育和發展中。

　　推動資本市場更好服務新質生產力，一方面，要活躍資本市場，提升對新質生產力的精准支持力度。中央金融工作會議指出，“活躍資本市場，更好支持擴大內需，促進穩外貿穩外資，加強對新科技、新賽道、新市場的金融支持，加快培育新動能新優勢。”資本市場保持活力，才能為新質生產力提供源源不斷的資金活水。首先，要從源頭上、在IPO方面提升對新質生產力的包容性、適應性，讓更多有“含金量”的創新主體脫穎而出。同時，要利用好資本市場並購重組、股權激勵等工具，促進代表新質生產力的上市公司更好發展壯大。還要進一步健全多層次資本市場體系，包括大力發展創投基金，推動科創板、創業板、北交所強化各自板塊優勢，形成協同互補、錯位發展的服務創新的格局。此外，良好的“新陳代謝”也是資本市場健康發展的重要保障，加快退市制度改革，才能讓更多資源流向發展潛能巨大的戰略性新興產業和未來產業。

　　另一方面，要增強資本市場內在穩定性，形成對新質生產力的長期穩定支持。創新依賴長期積累，需要“耐心資本”持續滋養。增強資本市場內在穩定性，加大投資端改革，推動中長期資金入市，有利於營造培育新質生產力的良好融資環境。同時，要牢牢把握強監管、防風險、促發展的主線，在提升對新質生產力包容性、適應性的同時，也要嚴把發行上市准入關，加強甄別科技成色，把“偽科技”擋在門外。隻有加強監管，以人為本，更有力有效地保護投資者合法權益，才能推動資本市場支持新質生產力發展行穩致遠。

　　當前我國融資結構仍以間接融資為主，提高直接融資比重、優化融資結構任重道遠，從另一個側面也說明激活更多新質生產力，資本市場大有可為。不斷深化資本市場改革開放，強本強基，嚴監嚴管，創新源泉一定能向著新質生產力充分涌流。

　　《 人民日報 》（ 2024年04月15日 18 版）

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