银监会严控理财产品投资非标债权资产 须“一一对应”

　　《通知》的核心是要求理财产品均须与其所投资资产（标的物）相对应，做到每个理财产品单独管理、建账和核算。只有坚持资金来源一一对应，才能真实反映每一项理财产品的真实情况。权威人士称，这也是理财业务健康发展的根本

　　银监会近日下发了一份名为《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。这是银监会对理财产品投资监管祭出的一记重拳。

　　理财产品投资非标债权资产

　　必须“一一对应”

　　据记者了解，《通知》的核心是要求理财产品均须与其所投资资产（标的物）相对应，做到每个理财产品单独管理、建账和核算。单独建账指为每个理财产品建立投资明细账，确保投资资产逐项清晰明确；单独核算指对每个理财产品单独进行会计账务处理，确保每个理财产品都有资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表。只有坚持资金来源一一对应，才能真实反映每一项理财产品的真实情况。权威人士称，这也是理财业务健康发展的根本。

　　而理财产品投资非标债权资产类业务的对应要求更加严格。《通知》规定，对于本通知印发前已投资的达不到“一一对应”要求的非标债权资产，商业银行应比照自营贷款，按照《商业银行资本管理办法（试行）》要求，于今年底前完成风险加权资产计量和资本计提。

　　据了解，自通知印发之日起，如果银行不能实现“一一对应”要求，银监会将不再允许其新增非标债权资产业务。对于通知印发前的存量资产，银监会将给予宽限期。根据要求，银行要对已经投资的产品进行整改、梳理，使理财产品与跟投资品一一对应起来，如果实在做不到的，则必须在2013年底前计提资本。据了解，目前有部分银行已经按照上述原则实现了“一一对应”，但也有一些银行未单独建账、单独管理。

　　据了解，尽管理财投资属于银行的表外资产，但是在实际的操作中，一些银行事实上承担了潜在的代偿风险。而按照有关规定，这部分风险需要在第二支柱下计提资本。但这并非意味着这部分资产需要入表。据了解，这种计提是风险转表而非会计转表，因而不会挤压银行表内的信贷资产。

　　投资非标债权资产

　　坚持限额管理原则

　　去年以来，商业银行理财直接或通过非银行金融机构、交易平台等间接投资于非标债权资产业务增长迅速。一些商业银行在业务开展中，通过跨业交易、跨机构合作进行风险资产腾挪或转移，规避了贷款管理和相关监管要求。商业银行由此放大的信贷投放，可能对冲了国家宏观调控政策及货币政策的力度。这也是银监会下重拳治理这类理财产品的最直接目的。

　　为了防止业务规模过快扩张而引发系统性风险，《通知》要求商业银行应当合理控制理财资金投资非标债权资产的总额，理财资金投资非标债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。

　　业内人士分析指出，这一规定的实质是从“银行对‘资产负债规模管控的匹配程度’及‘对理财业务的把控程度’两者谁更审慎的角度”做出的。“我觉得这个限额的规定，关注点不应在数字上，而是应该将投资者保护与提升银行金融服务水平两者结合起来。一方面是为了保护投资者，另一方面也是为了让银行能够在完善风险评估的过程中，逐步提高自己的管理水平。”该人士表示。

　　一位银行业分析师估算，截至2012年末，银行理财产品余额达到7.1万亿。如果简单按照35%的限额计算，非标债权资产的规模将在2万亿元左右。而如果按照孰低原则，不同类型的银行，选择总资产占比还是选择理财产品余额占比的情况将有所差异。该人士称，对于资产规模大的银行，通常应选择35%的算法，而资产规模小的银行，通常应选择4%的算法。以农行为例，该行2012年末的总资产为13.2万亿元，理财产品余额为4700亿元。按照孰低原则，该类理财产品需控制在1645亿元左右。

　　由于通知将自印发之日起执行，因此，将有一部分银行的持有规模超限。对于这部分存量超限资产，银监会也给予了比较灵活的政策。据了解，如果超出根据孰低原则计算的规模后，将不能新增非标债权资产，但可以进行结构调整。投资品种更审慎、风险值更低的客户将成为银行保留的首选。

　　监管机构力促银行做真实理财产品

　　记者注意到，在此次《通知》规范的非标债权资产中，通过银证、银信通道操作的业务赫然在列。不过，权威人士称，通道业务增长过快确实有隐患，但仅仅规范通道业务是不能够解决问题的。银行可以不通过通道进行投资，因而银监会要规范的是银行直接或间接投资非标债权资产的行为，而不是简单的限制通道。该人士表示，银监会希望解决的问题是银行的理财产品必须投向清晰，标的明确。而这也有助于防范理财产品形成“资金池”，从而达到防范风险的目的。

　　为此，监管机构对于银行在非标债权投资中的角色问题态度也十分坚决。《通知》要求，银行不得为非标债权或股权性资产融资提供任何直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺。而对于通知印发前，已进行担保或承诺的，银行应自行处理，也可以采取一些风险缓释措施。

　　除了将在产品端实施严格的规范，银监会还将在源头进行把关。《通知》规定，商业银行要加强理财投资合作机构名单制管理，明确合作机构准入标准和程序、存续期管理、信息披露义务及退出机制。商业银行应将合作机构名单于业务开办前10日前报告监管部门。《通知》印发前已开展合作的机构名单应于2013年4月底前报告监管部门。此外，银行代销代理其他机构发行产品投资非标债权或股权性资产的审批权限，必须上收总行。

　　真实理财产品必须坚持“买者自负、卖者有责”原则。银监会在《通知》中也对投资者保护做出了相应安排。商业银行应向理财产品投资人充分披露投资非标债权资产的情况，包括融资客户和项目名称、剩余融资期限、到期收益分配、交易结构等。如果存续期内，投资非标债权的资产发生变更或风险状况发生实质性变化的，必须在5日内向投资人进行披露。记者 苗燕

　　强化管理有助银行理财产品转型

　　自2005年以来，我国银行理财产品得到了快速发展。数据显示，截至2012年底，银行业理财产品余额达到7.12万亿元，理财产品的平均收益率也达到了4.11%。不过，在理财产品发展的过程中，各种问题也不断浮现。尤其是去年理财产品“资金池”的问题引发了市场的高度关注。在此情况之下，银监会采取了一系列的措施。这为此次银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》进行了先期铺垫，市场对于理财产品投资非标债权资产将进行规模限定已有一定心理预期。

　　不过《通知》发布后，仍引起了市场的广泛关注。尤其是非标债权资产投资比例上限是如何确定的，受到格外关注。据业内人士估算，现有投资于非标债权资产的理财产品规模约在2万亿左右，而根据《通知》测算的上限，与之相差不大。

　　其实，笔者认为，对限额规定的关注点不应仅停留在数字上，市场更应该关注的是《通知》实施能够对银行理财业务健康发展带来的影响。一位监管机构的人士在其微博中表示：“《通知》一方面是为了保护投资者，另一方面也是为了让银行能够在完善风险评估的过程中，逐步提高自己的管理水平”。而这一过程的实现远比眼前的数字更有意义。

　　《通知》无疑将有助于监管部门规范理财业务投资运作，堵住跨机构合作规避贷款管理监管要求的漏洞、避免信贷过度投放、规范银行代客理财业务、去掉虚假繁荣。一位地方监管机构的人士也指出：“从银行财富管理业务看，跨机构合作是创新方向，但如果银行只盯住信贷类资产，短期虽能形成规模，但投资管理能力未真实提高。”笔者认为，《通知》更深层次的意义在于促进银行理财产品的转型。

　　近期多家银行相继爆出理财产品案件。无论是因为员工个人问题，还是银行在销售环节违规操作，都对银行形成了一定的声誉风险。而且，理财产品出现问题，影响的不仅仅只是投资者，整个金融系统都可能因此受到波及。

　　笔者注意到，此次《通知》尽管主要是针对非标债权资产投资，但其实对于所有理财产品都提出了“一一对应”要求。这或许意味着，不仅仅是非保本型的产品需要“解包且独立建账”，保本型的产品也需要单独建账。这将彻底拆解理财产品“资金池”运作的可能性。并且，不排除监管机构可能就理财产品投资其他标的物继续出台相关的管理规定。记者 苗燕