央行下调逆回购利率稳定资金面

本周央行释放的大礼包特别多。继加码逆回购和重启SLO（短期流动性调节工具）后，昨日央行又将逆回购利率下调15基点。在分析人士看来，央行如此频繁地向市场释放大礼包，一方面是为了维稳市场，另一方面则是为了引导市场利率下行。

昨日，央行以利率招标方式进行1500亿元7天期逆回购操作，与周二操作量一致，中标利率由上期的2.5%下降至2.35%。因上周二1200亿元逆回购到期，对冲之后本周央行逆回购净投放600亿元。

本周央行不仅进行了两期逆回购操作和SLO操作，还进行了降息降准操作。不过由于降准释放流动性时点在9月6日，近期市场仍需要短期资金来调节流动性，因此公开市场操作量继续加大。分析人士表示，在降准流动性释放之前，维持较大的公开市场投放量，意在稳定资金利率，对冲外汇占款流出的影响。

央行还将逆回购利率进行下调，对此，民生证券固定收益分析师李奇霖认为，这是央行通过量价配合引导资金利率下行。与SLO中标利率相仿，本次逆回购利率下调至2.35％，央行有通过货币量投放压低资金利率意图。正如此前一直强调的，利率稳则信用链条稳，资金面稳则信用链条稳，在实体产能过剩、主体自身造血功能不足的背景下，维系一个低资金利率环境非常必要。

值得一提的是，昨日，银行间市场利率隔夜Shibor和7天期Shibor利率均出现下降，其中，隔夜Shibor下降2.7基点至1.759%；7天期Shibor下降3.1基点至2.398%。不过14天期Shibor和1月期Shibor仍然有所上涨，显示未来一个月的市场资金面仍有一定压力。针对下一步央行可能采取的货币政策，央行相关负责人表示，下一步央行将继续密切监测流动性变化，综合运用各种工具组合适当调节流动性，保持流动性合理充裕和货币市场稳定运行，引导货币信贷平稳适度增长，促进经济平稳健康发展。