聚焦中国资本项目开放：步子迈大更要迈稳

　　在“２０１３陆家嘴论坛”上，多位国外金融业内人士表示，当下我国国际收支相对平衡，人民币升值预期尚存，是放开资本项目管制的好时机。面对国际市场的期待和呼声，国内决策层如何考量？我国资本项目改革的路径接下来会怎么走？

　　国内专家估计略微“保守”

　　“资本项目可兑换是人民币国际化前提，我们希望中国的资本账户改革进程能加快，尽快取消资本管制。”伦敦金融城政策与资源委员会主席包墨凯在接受记者专访时表示。

　　无独有偶，德意志银行（中国）有限公司行长高峰也表示，正是由于资本项目管制形成了两个分割的市场，才导致市场套利行为。“一味地堵行不通，需要放开资本管制，让市场充分交易，而当下正是合适的窗口。”

　　相较上述观点，国内金融从业人员的估计则略显“保守”。

　　中国银行行长李礼辉给出了一份他心目中的人民币国际化时间表：预计３到５年内，我国可实现资本项目基本可兑换，除了对流动性较强的资本市场、货币市场实行总量控制外，其他的资本项目可以逐步放开；１０到１２年内，实现资本项目全部可兑换。

　　央行官员“吹风”称条件基本成熟

　　对于我国资本账户改革的走向，人们更关心的是央行的态度。

　　中国人民银行调查统计司司长盛松成透露，扩大开放人民币资本账户的条件基本成熟，目前正在协调推进优化资本账户开放的子项目。“风险大的晚开放，风险小的早开放。”

　　具体而言，短期支持企业“走出去”，中期放松有真实贸易背景的商业信贷，长期审慎开放不动产、股票、债券等领域。至于投机性很强的外债短期项目，甚至可以较长时间都不开放。

　　盛松成强调：“先内后外的改革步骤不适合中国国情，利率、汇率、资本账户放开究竟谁先谁后，并不存在必然顺序。”

　　风险防范做实　步子方可迈大

　　决策层之所以采取审慎推进态度，学界和业界之所以对资本项目改革热议不断，其焦点在于如何防范放开之后可能引发的风险。

　　国家外汇管理局国际收支司司长管涛解读称，资本项目放开将带来两大风险：一是放松管制后，如果没有建立起其他有效手段来检测和管理跨境资本流动，将给国内市场带来巨大冲击；二是鉴于跨境资金流动往往是顺周期的，会加剧经济波动，在宏观层面需要有好的框架来熨平这一效应。

　　那么，中国是否准备好了相应的风险预案？

　　对此，盛松成在会上公开表示，完全有能力防范风险。

　　“首先，中国的外汇储备有将近３．５万亿美元，而全球外汇储备总共１０万亿美元左右，我国庞大的外汇储备可以作为强大的后盾；其次，资本账户放开并不意味着完全不管，而是调节方法从资本监管及行政手段转变为用价值手段来调节，并遵循‘遇险就收’的原则。”

　　可以预见的是，随着我国国力增强以及汇率、利率、金融市场等多项改革的深化，人民币资本项目可兑换进程的步子将迈得更大一些。

　　“对外开放的方向要明确，步伐要走稳，风险防范要做实。如果对管控风险有信心，那么步子迈得大一点也没关系。”银监会国际部主任范文仲坦言。