新寶股份：代工轉內銷進退兩難 主營收入負增長

       代工產業是中國經濟成長的一支重要力量。在過去相當長一段時間裡，很多企業成為國際知名品牌的代工生產廠家。廣東新寶電器股份有限公司（以下簡稱“新寶股份”或“公司”）就是其中之一。
    2014年IPO重新開閘，新寶股份拔得頭籌，躋身第一批發行新股的上市公司。
    公司是國內目前小家電的龍頭企業，其主要業務來自於代工和出口，主打產品為電熱水壺、打蛋機、面包機和攪拌機等，是國內最大的小家電產品ODM/OBM 制造商之一。其招股意向書顯示，2013年上半年，其主營業務收入215869萬元，較上年同期下降 15202萬元，降幅 6.58%。毛利率16.81%，較上年毛利率16.15%略有上升。   
深入考察這家公司，在人民財經“公司運營質量評價”體系下，我們主要關注其營收增長拐點和提價增收的持續性等問題。   
    主要判斷
   中國代工產業優勢漸失。中國經濟正由高速增長過渡到平穩增長。勞動力成本、能源原材料成本、土地成本、環境成本和社會成本逐步抬高，越來越多的國際大品牌開始將訂單轉移到東南亞等代工成本更為低廉的國家，中國代工產業優勢正在喪失，以代工模式為標志的貼牌制造企業面臨困境。
    代工轉內銷進退兩難。一般而言，代工企業缺乏足夠的設計能力、營銷能力和品牌影響力，其中最為關鍵的是品牌，但代工企業很少涉足。如不推廣自有品牌，在代工優勢逐漸喪失的大背景下，企業發展將不可避免地面臨發展瓶頸。但時間成本是品牌最大的成本，同時需要大量的資金投入，在此過程中，如不能同步拓展內銷市場贏得現金流，則品牌推廣很可能因資金鏈斷裂而前功盡棄。【查看全文】