IPO“三高”和圈錢頑疾能否根治？

　　長期以來“三高”和圈錢頑疾一直困擾A股市場的健康發展。塵封一年多后,IPO終於在2014年年初啟動,但並未出現市場期待的“三高”降溫跡象,高價發行“虛火”與大手筆圈錢套現再次引發市場巨大爭議。12日晚間証監會發布緊急公告,出台三項措施對IPO定價和發行監管作了進一步補充和完善。

　　存量發行成圈錢套現新手段

　　業內人士指出,此次IPO重啟后再次引發市場炒新熱情,虛高報價情況依然存在,存量發行機制也意外淪為老股東借機套現圈錢的手段,正是在這樣的背景下証監會再次緊急出手。

　　2013年11月30日,証監會發布《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》,核心內容之一就是抑制新股“三高”發行,而存量發行也被當做解決超募問題的有效手段而被給予厚望。

　　但奧賽康公司高達67倍的發行市盈率及其巨量老股轉讓充分暴露了新股發行制度仍存在不小漏洞。根據該公司最終確定的72.99元的發行價格,公司控股股東將通過老股轉讓直接套現31.83億元。面對市場的巨大爭議,奧賽康公司1月10日發布緊急公告稱,決定暫緩本次發行。

　　而在証監會新規出台后,原定於13日刊登發行公告的匯金股份、東方網力、綠盟科技等5家公司也在12日晚間發布緊急公告,暫緩發行計劃或推遲刊登發行公告。

　　申銀萬國証券研究所市場研究總監桂浩明表示,存量發行本意在於促進新股合理定價,緩解“超募”問題,但此次巨額老股轉讓引發爭議折射出當前新股發行“三高”問題仍有待進一步解決。

　　網下詢價競價方式仍需改革

　　長期以來,新股“三高”發行和圈錢套現頑疾帶來的泡沫后果一直由二級市場的投資者買單,也一直困擾著A股的健康成長。

　　1月10日,証監會再次強調,發行人和主承銷商不得操縱新股價格、暗箱操作,也不能勸誘網下投資者抬高價格但不向其配售,不得通過自主配售進行利益輸送或謀取不正當利益。

　　市場人士表示,解決“三高”和圈錢套現問題不能隻加強對發行人和承銷商的監管,還應當嚴格約束機構投資者不負責任的抬價行為,促使其合理報價。

　　對於此次新規效果,北京契道資本公司總經理張岳表示,從以往經驗判斷,此次出台的新規效果可能有限。業內人士建議,應該繼續改革A股網下詢價的競價方式,競價方式可調整為中標的高報價者獲得高價認購,低報價者獲得低價認購,或者借鑒美式招標定價的做法,這樣可以有效打擊高報價者,從而保護中小投資者利益。