新寶電器多重“硬傷”未解

　　本周五，廣東新寶電器股份有限公司（以下簡稱“新寶電器”）即將接受証監會主板發審委審核。公司此次擬發行不超過7600萬股，發行后總股本不超過44200.12萬股，公司擬登陸深交所。雖然上市之路並不平坦，但公司仍存在多重“硬傷”未解，本次能否如願以償仍需拭目以待。

　　五年換三券商

　　對於不少關注資本市場的投資者而言，新寶電器並不陌生。早在2007年，新寶電器就曾首次闖關。當時的保薦機構為廣發証券，但在2007年4月10日被否。

　　不過新寶電器並未氣餒，保薦機構換作安信証券繼續向IPO沖刺。証監會公開信息顯示，申報材料2007年11月20日即獲受理，但2008年4月20日被撤回。

　　此后新寶電器的上市之旅一度沉寂。

　　本次，新寶電器再度更換券商，保薦機構變為東莞証券，繼續向上市目標發起沖擊。公司此次募集資金擬用於小家電生產基地項目、蒸汽壓力型咖啡機技術改造項目、家用電動類廚房電器技術改造項目和技術中心改造項目。

　　大同証券IPO投資顧問劉雲峰認為，連續更換券商有可能是券商出於項目投入成本過大且過會概率低等原因主動請辭，也有可能是公司為保証上市的成功概率增大而主動為之。

　　外銷比重過高存風險

　　新寶電器是國內較早從事設計研發、生產、銷售小家電產品的企業之一，公司產品主要包括電熱水壺、電熱咖啡機、面包機、打蛋機、多士爐、攪拌機等十二大類。雖然新寶電器此次已不是第一次進行IPO，但公司仍面臨著重重風險亟待解決。

　　招股書顯示，報告期內（2009、2010、2011年），公司產品外銷比重分別為93.83%、92.77%和91.34%，原材料進口比重分別為29.08%、23.96%和23.70%，從公司主營業務收入看，公司出口主要集中在歐洲市場和美洲市場，報告期內其佔外銷比例均值分別為47.76%和39.29%。

　　公司進出口業務主要採用美元結算。這也意味著，公司將面臨匯率波動風險。目前，隨著匯率制度改革不斷深入，人民幣匯率波動日趨市場化，同時國內外政治、經濟環境也影響著人民幣匯率的走勢。如果公司不能採取有效措施規避人民幣升值風險，則公司盈利能力將面臨匯率波動影響的風險。

　　另外，針對公司產品多次登上質量黑榜，自有品牌仍需面對大牌同行擠壓等問題，市場也有不少質疑。

　　劉雲峰分析，許多行業的公司都存在出口下滑、遭遇貿易壁壘等問題。該公司外銷比重過高，投資者仍需注意防范相關風險。

　　公積金繳納表述模糊

　　在員工的福利、社會保障方面，新寶電器也“獨樹一幟”。公司稱，目前沒有執行住房改革制度，而是為員工提供免費住宿。公司根據員工級別提供不同條件的宿舍，分為總監級、經理級、科長級、員工級四類宿舍。

　　不過，若按佛山市住房公積金相關規定，公司2011年全部員工按地方規定需繳納的年度公積金總計1515.24萬元，而公司提供免費住宿的年度支出合計1400.56萬元，按市場價格合計1702.80萬元。針對上述情況，公司控股股東東菱集團也作出承諾，如發生主管部門認定新寶電器未按照國家相關規定為全部員工辦理住房公積金繳存登記並按規定繳納相關款項，從而可能對新寶電器予以處罰或要求新寶電器補繳相關款項的情形時，新寶電器由此所致的所有經濟損失（包括但不限於處罰、補繳款項以及其他損失）均由本公司承擔。

　　劉雲峰認為，國家對單位應為員工繳納住房公積金有著明確規定，如果公司未繳納公積金，其所提供的免費住宿是給員工的福利，二者並不能相抵。　　　　　

　　証券線索征集令

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