近期中小板将成为红包派送主力军

　　余岳桐：大盘一步三回头究竟为哪般？

　　最近几日，几乎半个中国都笼罩在一片雾霾当中，如果不是突如其来的冷空气，真不知道人们还要在这无尽的霾中煎熬多久。曾经还在觊觎东部的经济腾飞所带来一片繁荣的西部，开始庆幸可以远离东部雾霾的困扰。这便是社会的现实，也同样可以反映在目前的A股市场之中：我们到底需要市场的蓬勃向上还是可持续发展的稳健。有时候，这两者很难划上一个等号。如今的市场，便面临着这样一种尴尬的境地，既希望找到一种持续向上的动力，但又忌于市场每一步向上所面临的层层压力。所以在看似强劲的外表下，市场始终是无精打采。

　　周一两市依旧呈现出高开低走的走势，由于周末消息面偏暖和美国非农数据影响，指数开盘后便在券商、保险股的带动下出现一波快速拉升。随后公布的11月份PPI数据的低迷又影响到A股市场，成交量开始出现萎缩的态势，指数也随之出现横盘震荡。午后，在两桶油的护盘作用下，指数一度快速翻红。但最终还是由于量能不济，出现了较为明显的背离，股指又随之出现震荡回落的态势。今日的一个亮点，便是创业板的再度发力，并呈现震荡攀升走势，收盘也报收于全天最高点。从盘面上看，上证指数依然保持在上升通道中，依托着5日均线缓步向上，而下方的均线也在逐步上移。唯一遗憾的就是MACD指标红柱没有出现放大迹象，而且KDJ指标出现明显的顶背离信号，短期走势似乎并不乐观。

　　从技术角度讲，大盘经过连续三个交易日的震荡回落后仍然没有太过明显的方向，所以短期仍然可能出现一次主动性的回落，来夯实基础。所以，回落2220点，讲成为短期一个非常重要的任务。而这种回落无论成功与否，也都将对后市产生影响。由于沪指渐渐逼近了2270点的高位，所以没有足够的量能配合，大盘的前进之路就会很难。进二退一可能是目前最好的方式，只是这种方式并不能接受更多的考验。所以对投资者来说，紧盯2220点操作，就比较灵活。一旦短期失守这一位置，则需要主动防御；而回落这一区域支撑明显的话，仍然可以保留仓位搏击。

　　上周末证监会官员就退市政策进行一些吹风，称下一步将“严格执行”现行退市制度，推动存在可能与需要的公司在规则框架内“主动退市”。另外证监会还介绍称拟取消七项审批事项。证监会这些举动显然含有“去行政化”，并为实施股票发行“注册制”做准备的意图。十八届三中全会审议通过的《决定》将股票发行“注册制”纳入，所以最近几周笔者就屡屡提及有可能收紧的退市制度，并一直在提示创业板风险。不过，这么快就开始就退市制度进行吹风，还是稍令人意外。鉴于当前形势，这次退市制度不会又是说说而已，而极可能是要动真格的，因此创业板后市应该仍会感受到巨大压力。

　　可能有一点需提醒投资者，如果管理层真想实施退市制度，那么其在表述上也会有个渐进过程，一开始通常会比较“温和”，目的是尽量少刺激市场神经。这样虽有利于抚平市场波动，但对经验不足投资者未必有利，因这可能形成“温水煮青蛙”格局。在金融市场，投资者应关心实质性东西，不必过多理会表面措辞。

　　11月经济指标本周起将大量公布，周末海关总署先公布了11月贸易数据，11月出口同比增12.7%，优于前11月的增8.3%；11月进口同比增5.3%，不如前11月的增7.1%。11月当月顺差338亿美元，优于前11月月均的213亿美元。

　　本周中央经济工作会议、全国城镇化工作会议均将召开。如果未来公布的经济增长目标是7.5%，周期类股会有上涨机会；如果定在7.0%，可能会受些冲击，因这种情况下未来“微刺激”的机会会下降。

　　所以从操作的角度来说，有相关利好预期的个股走势可能稍强些，还会带动部分市场人气，只是程度上会较为有限。一方面是因为相关改革方面利好预期已消化得相对充分；另一方面是因为上述退市政策预期同样会发挥压制作用。所以最好的建议仍然是保留一定的仓位，剩下的，要留够足够的资金以备不时之需。（全文未完，请继续分页阅读）