股转系统扩容在即 或推动创投阶段前移

    全国股份转让系统扩容在即，对于其中存在的投资机会，多家私募股权投资机构已经摩拳擦掌，蓄势待发。

　　磐霖资本主管合伙人、执行董事李宇辉指出，扩容的全国股转系统是有利于私募股权投资行业的。传统上，创业投资和私募股权投资（VC/PE）以首次公开募股（IPO）和并购为主要退出方式，但国内A股上市面临着门槛较高、审批时间较长以及上市成本较高等问题，导致中小企业尤其是一些新兴行业的民营中小企业短期内上市艰难，而这些企业恰恰又需要资本的支持来获得发展，因此要考虑如何调动大量的民间VC/PE的积极性去参与到中小企业的早期投资中来。

　　“而扩容后的全国股转系统是有效解决退出问题的方法之一。” 李宇辉表示，就专业的VC/PE而言，对于投资拟挂牌全国股转系统的企业，还是立足于行业的成长性，并选择那种具备可以成为细分行业领先企业DNA的标的，即可以成长为到A股挂牌的标的。

　　在苏州国发创业投资有关人士看来，全国股转系统面向相对规模更小的初创期中小企业，提供新的全国性交易和融资平台，在一定程度上，将推动VC/PE机构投资阶段的前移，回归价值投资本质。

　　据统计，目前全国股转系统大多数挂牌公司的增发发行对象以公司高管及核心技术人员居多，主要原因为这些公司大多还处于初创阶段，增发一方面有完善治理结构和稳定管理层的考虑。但是专业股权投资机构正成为全国股转系统定向发行的主要力量，近3年有超过50%的募集资金来源于创投机构。

　　但仍有部分VC/PE呈观望态度，希望扩容后的全国股转系统在经历了初期的波动后再介入到该类企业的投资中，以期规避早期的制度性风险。记者从磐霖资本了解到，该公司在积极关注全国股转系统制度建设的同时，正介入到PE后备企业的早期投资中。（程丹）