苏州恒久再度IPO 财务疑点依然重重

　　苏州恒久光电科技股份有限公司(以下简称“苏州恒久”)曾在2010年顺利通过证监会发审会，并已完成申购及摇号抽签的全部过程，然而就在其“临门一脚”即将完成之际，却被揭露出招股说明书和申报文件中披露的全部5项专利及2项正在申请专利的法律状态与事实不符，因而被中国证监会撤销了首次公开发行股票的行政许可。

　　6月25日，苏州恒久公布了更新版招股说明书，再次接近A股市场的大门，然而《红周刊》记者翻阅其新版招股说明书却发现，该公司最新披露数据疑点重重，难脱数据造假之嫌。

　　存货之谜

　　据苏州恒久招股书介绍，其2012年库存商品金额为2542.35万元，2013年库存商品金额为2539.18万元，相比2012年，2013年的库存商品金额减少了3万余元。这也就是意味着该公司2013年产品销售状况良好，销量略大于产量，库存商品不存在新增的情况才对，然而实际情况又如何呢？

　　依据苏州恒久招股书公布的产销数据来看，该公司2013年产品产量为2795.63万支，销量为2707.18万支，产量明显是大于销量的，这与上面的结论正好相反，这也就意味着该年度其库存商品出现了新增，新增产品数量为88.45万支。另外，依据该公司在招股书中提供的数据显示，2013年其单位成本为5.12元/支，由此可以推算出该公司2013年新增库存商品金额约为452.86万元，相较上文库存商品金额减少3万余元来看，很显然这两组数据是相互矛盾的。

　　同样，该公司2014年的数据也存在类似的问题。我们先来看看通过库存商品金额年末与年初数据核算出的新增库存商品金额。据招股书数据，公司2014年年末库存商品金额为2611.58万元，相比2013年年末的2539.18万元(即2014年年初数据)，该公司2014年库存商品增加金额为72.40万元。而实际上从招股书提供的2014年的产量和销量分别为3786.21万支和3684.53万支、产品的单位成本4.14元/支核算，2014年新增库存商品金额则高达420.96万元，这一核算结果比通过库存商品金额核算出的数据竟然高出数百万元之巨，令人难以理解。

　　不管是通过产销数据核算，还是通过库存商品年末、年初数据核算，新增库存商品金额本应该是相差不大的，但计算结果却出现了明显不同，显然苏州恒久招股书数据的真实性值得怀疑。而从计算结果来看，记者怀疑该公司产销数据存在虚增的可能性，如果产量虚增数据超过销量的虚增，就会使得新增库存商品金额偏大，从而得出上面两种完全不同的结果。同时产销量的虚增，还能使得单位产品的成本降低，产品毛利率得以虚提，又起到虚增营业收入的效果。

　　当然，除此之外，苏州恒久的采购与消耗情况也存在着相应疑点。

　　苏州恒久生产所需的主要原材料为高精密铝管、高精密注塑齿轮、镀膜材料，该公司在其招股书中介绍原材料采购情况时，给出了详细的公司主要原材料采购情况和公司主要原材料的耗用情况。以2013年为例来看，其高精密铝管、高精密注塑齿轮、镀膜材料的采购数量分别为2925.71万支、2711.77万副、16347.38公斤，而2013年相应这三种原材料的消耗数量分别为2836.92万支、2625.27万副、15786.66公斤，由此可计算出这三种原材料的库存新增量分别为88.79万支、86.50万副、560.72公斤，而由招股书数据可知这三种原材料的采购价格分别为2.15元/支、0.79元/副、1357.27元/公斤，因此我们可以推算出2013年这三种原材料新增库存的金额共约为335.34万元。结合其2012年末505.58万元的库存原材金额，可推算出其2013年库存原材料金额应该在840万元左右才对，而实际上该公司的库存原材料金额却仅有660.76万元，比推算结果少了100多万元。

　　记者同样依据采购量和消耗量核算出2014年高精密铝管、高精密注塑齿轮、镀膜材料三种原材料新增库存金额合计约为463万元，结合招股书给出的2013年末库存原材金额为660.76万元，可以推算出该公司2014年库存原材料应该有1100万元以上才对，而实际上其2014年库存原材料金额不但没有增加，反而比2013年库存原材料金额还少，仅仅只有621.66万元。