过去两月53只品种遭遇下折 分级基金规模急剧缩水

　　过去的两个月，分级基金出现“下折潮”，分级基金的数量虽然进一步攀升，但规模却遭遇急剧缩水。A股市场遭遇前所未有的极端行情，高溢价持有分级B份额下折的投资者亏损巨大，而前期依靠分级基金规模急剧增长的基金公司也承受了巨大压力。A股市场依旧孱弱，多只分级基金的下折“警报”仍未解除，投资者依旧需要警惕其中蕴藏的风险。

　　据Choice数据统计，今年6月份，168只分级基金的份额突破5000亿份，达到5169亿份，两个月后，分级基金的数量已经逼近200只达到192只，但其份额却急剧缩水，降至3448亿份。投资者情绪悲观，分级基金普遍折价，遭遇折价套利成为分级基金份额缩水的一大原因，而另一大原因则是因为多只分级基金遭遇下折。

　　过去两个月内，有多达53只分级基金遭遇下折，其中，7月份共计24只分级基金遭遇下折，8月份分级基金“下折潮”更为惨烈，共计29只分级基金遭遇下折，且包括多只百亿规模的龙头分级基金。

　　据Choice数据统计，下折之前，上述53只分级基金总份额接近1275.15亿份，下折之后， A份额持有者获得了834亿份基础份额，这部分份额面临强烈的赎回变现要求，这意味着，遭遇下折的53只分级基金的份额或已不足500亿份。

　　值得注意的是，在这轮密集的分级基金“下折潮”中，几只规模最大的分级基金如富国国企改革分级基金、申万菱信中证申万证券行业指数分级基金、富国创业板分级基金、重组分级均遭遇了下折。

　　如此密集的下折潮，也引发了市场的担忧。据海通金融产品研究中心认为，分级基金下折后，A份额持有人通过折算获得的母基金份额应该会遭遇赎回。因而一旦分级基金触发下折，基金管理人需要在未来2-3天减仓用以应对赎回。据券商测算，仅仅是分级基金下折造成的抛压就达到了几百亿。

　　业内人士认为，经历了此轮下折之后，如果A股市场继续保持低迷，分级基金中超过百亿规模的产品极可能会消失。

　　此外，仍有多只分级基金逼近下折“雷区”。据集思录数据估算，目前有23只分级基金仍未解除下折“警报”，上述分级基金的母基金再跌15%以内就将触发下折，其中，有9只分级基金的母基金再跌10%以内就将触发下折。具体而言，最为逼近下折的分级基金包括创业50B、诺安进取以及券商B级。据集思录估算，上述基金母基金仅需跌4.71%、4.77%以及5.22%就会触发下折。

　　由于分级B是按照市价买入，按照净值下折，下折前分级基金B份额的溢价高低成为决定其下折亏损幅度的主要因素。由于此前分级基金密集下折已经给投资者带来了许多风险教育，且近几个交易日市场并未出现极端行情导致分级B溢价率被动飙升，因此目前逼近下折的分级基金平均溢价率已经大幅下降，投资者即使遭遇下折，一般也不会出现像此前高达40%以上的巨额损失。

　　据统计，上述23只分级基金平均溢价率已经降至17.57%左右，较为合理，不过，其中，创业50B、证券B和诺安进取等分级基金B份额溢价率相对偏高，均超过30%，投资者需要警惕其遭遇下折的风险。