貨幣增速仍在正常范圍

　　觀察金融運行走勢不宜拘泥於單個月的短期數據波動，預計全年廣義貨幣供應量增速將達到13%的預期目標

　　中國人民銀行9月12日發布的金融統計數據顯示，8月末，廣義貨幣（M2）同比增長12.8%，增速分別比上月末和去年同期低0.7和1.9個百分點。M2增速自6月末達到14.7%的年內高點后，已連續兩個月回落，8月份的增速更是低於13%這一全年預期目標。

　　對此，央行調查統計司司長盛鬆成認為，8月份M2增速盡管有所回落，但仍在正常范圍內。從理論和經驗上看，M2增速應略高於GDP（國內生產總值）與CPI（居民消費價格指數）增速之和，一般認為高出約2個百分點較為適宜。

　　“8月份CPI同比上漲2%，上半年GDP增長7.4%，M2增速高於二者之和約3.4個百分點”，盛鬆成說。

　　8月份M2增速放緩的原因之一是翹尾因素的貢獻率下降。“8月份，翹尾因素對M2增速的貢獻率為4.3個百分點，較上月回落0.9個百分點。剔除翹尾因素的影響，M2增速較上月提高0.2個百分點”，盛鬆成說。

　　除翹尾因素外，不同融資方式的增減也影響了M2增速的高低。8月份，金融機構一般貸款（包括短期貸款和中長期貸款）新增4447億元，較去年同期少增2730億元﹔票據融資新增2367億元，較去年同期多增2491億元。

　　“一般貸款不需要向金融機構存放保証金，其貨幣派生能力較票據融資的貨幣派生能力強。金融機構對實體經濟發放的一般貸款較去年同期減少，派生的存款較去年同期相應減少，從而導致M2同比增速有所回落”，盛鬆成分析說。

　　盛鬆成強調，觀察金融運行走勢應更多關注主要金融指標的整體趨勢性變化，而不宜拘泥於單個月的短期數據波動。“預計未來貨幣供應量仍會保持平穩增長，全年M2增速將達到13%的預期目標。”

　　交通銀行首席經濟學家連平預測，全年M2增速可望達到13.5%。

　　貨幣信貸總量沒有放水，池子裡貨幣已經很多了，不可能依靠增發貨幣來刺激經濟增長

　　從新增貸款和社會融資規模看，8月份的情況好於上月，但與去年同期相比仍有差距。

　　央行統計顯示，8月份人民幣貸款增加7025億元，比上月多增3173億元，但同比少增103億元﹔社會融資規模為9574億元，比上月多6837億元，但比去年同期少6267億元。

　　“從8月份的數據看，貨幣信貸和社會融資規模增長處在合理區間，貨幣信貸總量沒有放水”，央行有關部門負責人說，“今年以來我國繼續實施穩健的貨幣政策，沒有依靠強刺激來推動經濟發展，而是依靠改革來激發市場活力，因為池子裡貨幣已經很多了，不可能依靠增發貨幣來刺激經濟增長。”

　　8月份，信貸總量平穩增長，信貸結構也持續改善。比如，金融機構中長期貸款增長加快，中長期貸款結構不斷優化。截至8月末，全部產業中長期貸款余額同比增長11.4%，增速較去年同期回升2.8個百分點。今年前8個月，全部產業部門中長期貸款的平均增速為10.8%，較去年全年平均增速提高3.4個百分點。

　　“產業部門中長期貸款增速回升表明產業投資回暖，金融支持實體經濟的政策效應逐漸顯現”，盛鬆成說。

　　專家認為，下半年存准率和利率都有可能繼續保持基本穩定

　　央行有關部門負責人表示，下一步，央行將繼續實施穩健的貨幣政策，既保持定力又主動作為，適時適度預調微調。“要在穩定總量的同時，引導貨幣信貸向‘三農’、小微企業、新興產業、高技術產業等傾斜，增強調控的預見性、針對性和有效性，繼續為經濟結構調整與轉型升級營造穩定的貨幣金融環境，促進經濟科學發展、可持續發展。”這位負責人說。

　　連平認為，近期貨幣政策穩健基調不會改變，下半年採取大力度的寬鬆政策的可能性很小，存款准備金率和利率都有可能繼續保持基本穩定。

　　《 人民日報 》（ 2014年09月13日 05 版）