近期，央企並購重組腳步大有加快之勢。近期兩則消息再次點燃投資者對央企重組的關注度，一是國旅集團將整體並入香港中旅集團，二是中國中紡集團整體並入中糧集團。去年的中國南車和 中國北車 的合並被認為是市場走牛的催化劑，不少投資者更是賺的盆滿缽滿，那麼下一個“中國神車”會從哪裡誕生呢？

產能過剩行業整合勢在必行

上周四（7月14日），國資委副秘書長彭華崗在吹風會上表示，國資委正在積極推進央企重組工作，有幾組工作正在醞釀，央企數量在年內有望整合到100家以內。

申萬宏源 並購融資部總經理洪濤對《紅刊財經》記者表示，本輪央企重組定位於供給側改革，所以煤炭、鋼鐵、建材等過剩行業的整合勢在必行，而重組后在管理、成本、市場佔有率、稅收減免等有一定的協同效應，就會產生上漲的示范效應。供給側改革是全年的重中之重，未來中國經濟的發展需要以供給側改革作為抓手，因此，過剩行業的清理是目前可以確定的方向，因此，過剩行業內的央企重組值得關注。

7月14日，神華集團被選為開展國有資本投資公司試點，有機構認為，這或是向外傳遞了一個重要的信號，這兩家央企進行重組的機會大增。目前，神華集團的市淨率為0.87倍，而 中煤能源 更低，僅為0.6倍。

此外，石油石化行業的央企重組也多有傳聞，如“中海油與中石化或中化集團由於業務的協同性，也存在重組預期”。對此， 光大証券 認為，由於石油價格下跌，現時中海油和中石化或中化集團之間的合並比去年更為合理。如果中海油與中石化合並，中海油的上游業務將與中石化的下游業務互補。另一方面，如果中海油與中化集團合並，將加強兩公司的化工業務。

過剩行業的重組標的還有中國電力建設集團和中國能源建設集團有限公司，由於兩家央企的業務性質相似，主營都為電廠項目建設，因此它們合並也存在可能。中國能源建設在香港上市，市淨率為0.69倍，2016年市盈率為6.2倍。

多角度把握央企重組機會

那麼，央企重組是否還會再造“ 中國中車 ”的財富神話呢？洪濤表示，去年南北車合並時是牛市的開端，上漲最快時也恰好是牛市的高潮，目前市場處於熊市，上漲幅度一定會遠弱於去年的中國中車。“雖然短期的大幅上漲幾率較小，但是小幅的上漲依然可以把握。”他說。

中泰証券首席宏觀分析師羅文波也對《紅刊財經》記者表示，投資者對央企重組的心態也發生了變化。央企的兼並重組目前為止幾乎全部是有相關性的企業進行合並，合並后業務模式並未發生大的改變，更多是為了去產能的需要。想押寶央企重組股並不容易，除時間成本外，現在有吸引力的要看重組方案是否有魅力，例如在重組過程中注入優質資產、員工激勵、混合所有制改革等，這些之前沒見過的模式會帶動投資者興趣。

分析機構也建議，投資者可以密切關注一些央企的動態，如去年3月， 中國船舶 工業集團公司和中國船舶重工集團公司兩個集團領導被對調，中船集團原董事長、黨委書記胡問鳴任中船重工董事長、黨組書記﹔中船重工原副總經理孫波任中船重工總經理、黨組副書記、董事。因此，市場據此分析雙方合並的可能也非常大。

此外，除了過剩產能的重組，對於一直熱炒的軍工行業，也在央企重組大戲中最有看點。銀河國際的報告分析，中國 航天科技 集團公司、中國航天科工集團公司和中國航空工業集團公司重組可能性較高。據了解，1999年之前，中國航天科技和中國航天科工同屬一個集團。目前中國航天科技主營導航和導彈系統，中國航天科工專注於航空防務和信息技術，而中國航空工業則專門從事軍事和民用飛機。銀河國際認為，如果有重組發生，中航科工很可能會承擔重要角色，因為它控制著7家A股上市公司，分別為： 航天信息 、 航天通信 、 航天晨光 、航天發展、 航天長峰 、航天科技、 航天電器 。

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